杯柄形态

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5f38e1a40100cybm.html

杯柄形是一种持续上升的形态，它跟随上通道的突围而形成一段整理的时间。

杯柄形态可分为两部份：杯及杯柄。当某时段价格上涨，一个杯形随之而形成，

它的外观好像一个碗或者圆底，亦像是一个呈U字的形态。因为与V形相比，U形比较平坦，

故此杯形可以确定是一种在底部具有强烈支持的整理形态。

　　当杯形形成后，短期的成交，便是杯柄的进化期。由杯柄范围随后突围，

并提供一个较强烈的上升趋势讯号。通常杯柄的回调越短暂，越形成上升趋势及加强突围。

当突围出现时，成交量明显是上升的。

　　以上为例，在遇到A点的阻力位前，价格正在上升。不到六个月，杯的形态已形成，

而且相遇阻力位B点。价格随后徘徊在同一个交易价格约一个月，然后穿破阻力位，

确认了杯柄形。成交量也提供了一个委明确的指标，确认这图形的准确性。

因成交量在破位前后增加，代表出现大量买家。

杯柄形态是一个牛性的持续形态。如它的名字所示，这个形态有两个部分：

杯和柄。其中杯是在一段上涨后形成，看起来像个圆形底，当杯的部分完成后，

出现一段盘整行情，这就是柄。当柄这段盘整行情被突破后，价格将延续此前的上涨趋势。

1、趋势：作为一个持续形态，杯柄形态前的趋势为上升趋势。理想情况下，

这个上升趋势的时间为数月，还处于趋势早期。此前的上升趋势越成熟，

那么该持续形态的成功率越低。

2、杯：杯的形态应该为U型，看起来像个圆底。一个V型的底部对杯柄形态来说太急促了。

缓和的U型可以确认这个“杯子”是一个巩固阶段。完美的情况下，

“杯子”两边的高度相等，但是大部分情况并不这样。

3、杯高：理想情况下，杯子的深度为此前上升趋势的1/3回撤幅度，或者更少。

对于波动大的市场，这个回撤幅度可以为1/3到1/2。极端情况下，可以达到2/3。

4、柄：有时候，这个柄会以向下倾斜的旗形或者小三角形态出现，

有时候则只是一个简单的小幅回撤。柄回撤的幅度可以达到杯上涨高度的1/3，

最好不要超过这个幅度。柄回撤的幅度越小，该形态的牛性就越足，突破时表现得也越显著。

5、时间：杯子的形成时间可以为1到6个月，或者更长。柄的时间则为1-4周。

6、成交量：当柄突破时，应该有明显放大的成交量。

7、目标价：目标价可以为杯底部到杯右边波峰的距离。

与其它形态一样，最重要的是抓住形态的本质，而不是细节：

杯柄形态中的杯子是一个碗状的巩固阶段，而柄是一个小回撤，随后出现一个放量的突破。

下图案例出现了两个杯柄形态。

杯柄形态(Cup-with-a-handle) 是一种再上升趋势重显示买入信号的技术模型.

股价先由高位回落,然后再从低位反弹到高位,形成杯形,然后再由高位下跌后迅速反弹,

形成杯柄。这种策略基于O'NEIL创立的图形模式,大家可以参考<笑傲股市>一书.

通常杯子的底部应该有点园,看起来象U字,而非急拉的V形,这样就是一个注底的时间.

随后探底洗出一些投机者.所以再后面的上攻中,卖压不重.当然也有一些股票不做杯柄,

直接拉升,就是我们所说的圆弧底.

　　我们在突破把手的时候的上升趋势运行时进场做多.但是就这种形态没有明确的出场点.

在<笑傲股市>一书中,O'NEIL没有给予一个如何处理失败的例子.

他只是说没有杯柄的杯子失败率比较高,同时指出,杯柄在构建中,

应该在绝对高点到杯底的整个形态的上半部,而且应该在200天平均线以上(就木羊个人理解,

在形态上半部,表示多方有利,空方无法把价格打到原有区域也就是这个过程

在股票市场中称为洗盘,

在200天平均线上基本相当年线,表示一个大的上升趋势,对于这种形态的一个限制).

另外,O'NEIL给予了另外一个限制,杯柄区域低点持续提升未必是好现象,日后创新高后,

突破的成功率不高,因为这种形态是上升的楔形,无法洗筹.

　　

在示意图中,还有一个成交量的变化,这是我们需要注意的,当然在外汇市场中成交量

很难准确表示出来,

我们可以观察市场价格的跳动.　　

　　

下面是我从其他网站选取的一些杯子形态

99.gif (10.6 KB)

2008-9-14 18:06

“杯与杯把”价格形态属于一种重要的反转走势形态，它通常出现在一轮大幅上升之前，

它的形成过程是这样的，首先股价出现下跌，然后进入盘整，最后见底回升，

这样就产生了一个“杯”的形态，当完成这段回升走势之后，股价再度重演小幅下挫

与回升走势，

从而形成“杯把”的形态(参见例图1)。

图1.GIF (7.25 KB)

2008-9-14 18:09

在深入探讨“杯与杯把”这一交易技术以前，我们先来对这一形态本身进行剖析，

并介绍一下它为什么会这样出现，接下来我们将探讨如何使用成交量来作为一个

形态的确认指标，

并建议投资者在何处设置建仓和止损盘。

掌握这一形态

要想更好地了解“杯与杯把”的功能是如何体现出来的话，我们首先来分析一下这一形态在

不同的阶段其市场动力是如何变化的。当最初的下跌走势完成之后，

股票交易进入了一个相持的阶段，这是股票的抄底猎手开始进场博反弹，

而短线沽家和短线炒家也乐于在股价回升时卖出，最后多空双方均开始认同当前的价格水平，

导致股价处于窄幅波动状态。

例图1.显示的是典型的“杯与杯把”形态,首先股价出现下跌,然后是陷入盘整,接下来展开

回升走势,

最后完成回抽确认。

不过，这一平静的格局通常不会持续较长时间，激进的炒家就会开始买进，

试图在一个潜在的新一轮上升趋势来临之际强搭早班车，这样便产生了一个杯的右半部分，

当这一回升走势接近杯的左半部分的上方时，那些有幸在盘局或股价刚开始突破时就

抢得筹码的交易者开始获利回吐，同时那些在股价下跌以前就建立多仓的炒家也

迫不及待地匆忙平仓，

其结果便造就了杯把的诞生。

值得注意的是:依照推广这一形态的专家William O'Neil的观点，最佳的“杯与杯把”候选目标应当

是那些已经做好强劲上升准备的股票，尤其是有可能价格翻倍的品种，这就意味着杯的左半部分

实际上已经出现过较大幅度的调整了。

这一形态形成的周期与幅度

一个“杯与杯把”形态的形成到底需要多长时间是值得探讨的，令人欣慰的是，

不论形成周期的长短，这一形态都有良好的表现。我们觉得，一个标准的日线图“杯与杯把”形态，

其下跌阶段(杯的左半部分)应历时二至三周，其底部阶段(杯的底部)应持续三至六周，

其回升阶段(杯的右半部分)应需要二至三周，最后的杯把阶段应有一至二周的时间。

假如还有其它理由令我们决定持有这一股票的话，我们也会考虑形成周期较长或较短的形态。

与此相关的是，杯的深度也是具有争议性的，我们通常认为，

一个标准杯的底部至少要比杯的左半部分高点要低20%，但不应超过40%，

例如，若杯的左半部分高点为100美元的话，则杯的底部应当处于60美元（低20%）至

80美元（低40%）之间。

另外，整个市场的状况也会影响这一形态的标准深度，在通常情况下，

我们倾向于在牛市中寻找回落幅度不大的“杯与杯把”形态，在熊市或深幅调整市中寻找

回落幅度较深的“杯与杯把”形态，股票的表现通常受制于整个市场的平均水平。

杯把

虽然我们对于这一形态的绝大多数构成要素保持相当的弹性，但对于杯把的构成却持

更为严格的标准，基本上，我们会将杯把形态的右半部分视作一次回抽的过程，

这将意味着股价的回调幅度将局限在5~15%之间，有些交易者会比照杯的右半部分的

深度来量度杯把，

若按照这一标准，我们将会放弃那些杯把回调杯的右半部分幅度30%以上的相关形态

（参见例图2），

若杯把回调幅度过深，则不仅会断送一轮大型的上升行情，而且还有可能演变成新一轮

下跌趋势的起点。

例图2.显示的是杯把的深度,理想的模式为,（A）点所对应的杯把部分所回抽的深度

不应超过该股当前高点的5 ~ 15%或不超过杯底以来升幅的30%,跌幅过大的杯

把将破坏这一形态,

甚至有可能演变成新一轮的下跌趋势。

成交量

虽然成交量并非这一形态构成的必备要素，但若一个“杯与杯把”形态中含有一个带有类似于杯

与杯把形态的成交量指标会比没有好得多。理想的模式是当杯的左半部分开始形成时，

成交量也同步作戏剧性的增长，表明交易者开始恐慌地抛售手中的股票，而在杯的底部

成交量反而减少，

说明交易者开始认同当前的价格水平，市场陷入盘局状态。

在杯的右半部分形成阶段，一旦出现向上突破的走势，成交量又会再度出现增长的势头，

为持续的上升提供能量，最后，在杯把形成阶段股价出现获利回吐时，成交量开始出现萎缩，

在这一阶段若出现巨大的成交量，就要警惕这决不仅仅是一般意义上的获利回吐了，

而是有可能出现新一轮的下跌。

虽然成交量指标有助于“杯与杯把”形态的确认，但价格形态本身更为重要，

由于成交量不会完全与价格走势亦步亦趋，因此不应简单地靠成交量来定义一个“杯与

杯把”形态。

例图3. 作为一种理想的模式,在价格的走势中成交量理应与“杯与杯把”形态如影随形,

不过需要留意的是,在杯的中部成交量是如何减少的,而在杯底(A)点展开突破走势时是

如何增加的,

以及在营造杯把期间又是如何减少的。

依据这一形态进行交易

因为这一形态的右半部分之后将会出现回抽，因此我们倾向于按照回抽的走势来进行交易，

一旦确认“杯与杯把”形态，就可以在略高于当前的股价水平之上建立头寸，

例如在2天或3天的最高点之上建仓。当完成建仓操作后，我们还必须在不低于杯把底部的

位置设置止损盘，

这样就能够确保一旦杯把形态失效，所引发的损失被限定在一个较低的水平。

例图4，所显示的是建仓和止损盘的设置,当股价突破当前的高点后才建仓,

这时该股票已经重纳升轨,此时建仓实为顺水推舟,假如股价跌破杯把的低点将宣告

这一形态失效,

此时在贴近杯把底部的下放设置止损盘可以将损失降至最低。

例图5至例图7提供了一些有关“杯与杯把”形态的补充例子，从过去的市场上升过程中去寻找

这一形态是尽快掌握这一形态的有效途径，这样一来，你就会发现有许多大幅上升的股价走势，

在其启动之初总能够找到“杯与杯把”这一形态。

TRADINGMARKETS.COM也提供了每隔两周更新一次的具有典型“杯与杯把”形态的

股票清单。

例图5.为道琼斯工业平均指数Dow Jones Industrial Average (DJIA)的日线图走势,

注意其中较小的“杯与杯把”形态实际上只是另一个更大的“杯与杯把”形态的组成部分而已。

例图6. 为Sanmina Corp (SANM)股票的日线图走势,科技股经常成为上佳的“杯与杯把”形态的候选品种, 原因是投资者总是更乐于追捧这类股票。 图6.GIF (7.8 KB) 2008-9-14 18:19 例图7.为United Technologies (UTX)股票的日线图走势,注意其杯把部分的回抽恰到好处, 仅仅数日即宣告完成。

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How An IPO Is Valued

http://www.investopedia.com/articles/financial-theory/11/how-an-ipo-is-valued.asp?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+stockinvesting+%28Investopedia.com+Headlines%29#axzz1PEexd5vO

An initial public offering (IPO) is the process by which a private company becomes publicly traded on a stock exchange. Once a company is public, it is owned by the shareholders who purchase the company's stock when it is put on the market.

For many investors, the only real exposure they have to the IPO process occurs a few weeks prior to the IPO, when media sources inform the public. How a company gets valued at a particular share price is relatively unknown, except to the investment bankers involved and those serious investors who are willing to pour over registration documents for a glimpse at the company's financials. This article will look at what investors need to know about the IPO valuation process. (For more, see The Ups And Downs Of Initial Public Offerings.)

TUTORIAL: IPO Basics: Introduction

Quantitative Components of IPO Valuation
Like any sales effort, a successful sale hinges on the demand for the product you are selling - a strong demand for the company will lead to a higher IPO price. Strong demand does not mean the company is more valuable - rather, the company will have a higher valuation. In practice, this distinction is important. Two identical companies may have very different IPO valuations merely because of the timing of the IPO as compared to market demand. An extreme example is the massive valuations of IPOs at the peak of the tech compared to similar (and even superior) tech IPOs since that time. The companies that went through IPOs at the peak received much higher valuations - and consequently much more investment capital - merely because they sold when demand was high. (Find out how companies can save or boost their public offering price with these options. For more, see Greenshoe Options: An IPO's Best Friend.)

Another aspect of IPO valuation is industry comparables. If the IPO candidate is in a field that already has comparable publicly traded companies, the IPO valuation may be linked to the valuation multiples being assigned to competitors. The rationale is that investors will be willing to pay a similar amount for a new company in the industry as they are currently paying for existing companies.

In addition to viewing comparables, an IPO valuation depends heavily on the company's future growth projections. Growth is a significant part of value creation and the primary motive behind an IPO is to raise more capital to fund further growth. The successful sale of an IPO often depends on the company's plans and projections for aggressive future growth.

Qualitative Components of IPO Valuation
Some of the factors that play a large role in an IPO valuation are not based on numbers or financial projections. Qualitative elements that make up a company's story can be as powerful - or even more powerful - as the revenue projections and financials. A company may have a new product or service that will change the way we do things, or it may be on the cutting edge of a whole new business model. Again, it is worth recalling the hype over internet stocks back in the 1990s. Companies that promoted new and exciting technologies were given multi-billion-dollar valuations, despite have little or no revenues. Similarly, companies undergoing an IPO can bulk up their story by adding industry veterans and consultants to their payroll, giving the appearance of a growing business with experienced management.

Herein rests a harsh truth about IPOs; sometimes, the actual fundamentals of the business take a back seat to the marketability of the business. It is important for IPO investors to have a firm understanding of the facts and risks involved in the process, and not be distracted by a flashy back story. (For more, see A Look At Primary And Secondary Markets.)

Facts and Risks of IPOs
The first goal of an IPO is to sell the pre-determined number of shares being issued to the public at the best possible price. This means that very few IPOs come to market when the appetite for stocks is low - that is, when stocks are cheap. When equities are undervalued, the likelihood of an IPO getting priced at the high end of the range is very slim. So, before investing in any IPO, understand that investment bankers promote them during times when demand for stocks is favorable. When demand is strong and prices are high, there is a greater risk of an IPOs hype outstripping its fundamentals. This is great for the company raising capital, but not so good for the investors who are buying shares. (IPOs have many unique risks that make them different from the average stock. For more, see The Murky Waters Of The IPO Market.)

The IPO market basically died during the 2009-2010 recession because stock valuations were low across the market. IPO stocks couldn't justify a high offering valuation when existing stocks were trading in value territory, so most chose not to test the market.

Bottom Line
Valuing an IPO is no different than valuing an existing public company. Consider the cash flows, balance sheet and profitability of the business in relation to the price paid for the company. Sure, future growth is an important component of value creation, but overpaying for that growth is an easy way to lose money in investing. (For related reading, see Investing In IPO ETFs.)

Read more: http://www.investopedia.com/articles/financial-theory/11/how-an-ipo-is-valued.asp?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+stockinvesting+%28Investopedia.com+Headlines%29#ixzz1PEfjILRD

畢老林 投資者日記 2010年10月7日一個股市淡友黃金好友的「獨白」

http://readforalife.com/2010/10/%E7%95%A2%E8%80%81%E6%9E%97-%E6%8A%95%E8%B3%87%E8%80%85%E6%97%A5%E8%A8%98-2010%E5%B9%B410%E6%9C%887%E6%97%A5%E4%B8%80%E5%80%8B%E8%82%A1%E5%B8%82%E6%B7%A1%E5%8F%8B%E9%BB%83%E9%87%91%E5%A5%BD%E5%8F%8B/

畢者推介
■日本央行為全球量化寬鬆第二擊揭開序幕，湧入亞洲的游資勢必更加澎湃，把資產價格進一步推高。面對熱得燙手的樓市及升勢漸見凌厲的港股，投資者該如何選擇？詳見30頁「冷熱財庫」 。
■所謂見微知著，要洞察香港經濟前景，社會面貌乃至政府管治，用不着花時間研究《施政報告》的內容，單憑標題便可見一斑。羅耕在本頁的「財經DNA」從標題看思維。
■散戶投資者常常被譏諷貪心膽小又短視，往往「贏粒糖，輸間廠」。卻其實，與「印印腳」淨袋管理費及掌握一手資料的機構投資者比較，散戶「急於求成」只是自知其短的理性行為。39頁「天奧共盈」為散戶平反。
10 月6日，周三。隔晚美股顯著上升，日本央行搶閘推出進一步的量化寬鬆(QE)貨幣政策，市場憧憬聯儲局下一次議息時將落實次輪量寬(QE2)，加上美國服 務業指數升幅勝預期，推動大市升至五個月高位。道指收市上揚1.8％，納指更急漲2.4％，標普500指數則上升2.1％。受外圍股市升勢帶動，港股裂口 高開367點，企於23000點關口之上，惟未能進一步攀升，恒指收市仍連漲三個交易日，上揚241點或1.1％，收報22880點，再創十個多月高位， 成交金額進一步增至超過1000億元。國企指數高收89點或0.7％，收報12772點。期指上漲220點，收報22920點，高水40點。
環球股市見家鄉未？
港 股勇創高峰，投資者很自然會問，究竟「返到家鄉未」？從附圖可見，全球二十二個主要股市中，墨西哥已率先收復失地，與2007至2008年全球金融危機前 相比倒升3％。其他表現較佳的股市，即差距在一成以內的，有「金磚四國」的兩個代表印度及巴西，以及馬來西亞及南韓。美股跟港股不相伯仲，與金融危機前比 較，仍有近三成的差距。「金磚四國」另外兩個成員中國及俄羅斯，分別還差56％及38％才見「家鄉」，差印度及巴西幾條街。

美 元價持續疲弱，兌歐羅跌至八個月低位，造1.38美元兌1歐羅水平，美指數亦跌至77.698的九個月低位。受美元弱勢支持，隔晚紐約期金再創歷史新高， 每盎斯造1342.6美元，收報1340.3美元，急升23.5美元。在亞洲交易時段，現貨金繼續造好，徘徊於每盎斯1347美元水平。
在 美日歐鬥印銀紙下，金、油、股、債各自各精彩，叫人小心，一定又給人罵。老畢早前提過，以淡見稱的著名分析師，包括法興常有灼見的Dylan Grice和Albert Edwards，最近有點兒「反常」，在致客戶通訊中頗有為看淡股市自辯之意，英文叫defensive是也。前美林大淡友David Rosenberg也許給人罵得多，在一篇近作中更動了真氣，其「辯辭」實際上就等於說：「錯過股市反彈(反正已近尾聲？)何足道哉，S&P過去 一年跑得贏金嗎？債又如何，我不是早就叫人一手揸金，一手買債嗎？」
淡友心態患得患失
作為股市淡友，Rosie的「獨白」未免力竭聲嘶得有點失儀，頗欠君子之風，但他確曾建議投資者在通脹通縮未有定論之際金債齊買，此君對批評者的反駁，並不強辭奪理。
然 而，並非所有股市淡友都像Rosie一樣看好黃金，「末日博士」魯賓尼(Nouriel Roubini)就是一例。壇友竹本君在《信博》上貼了一文，謂去年中以來每被問及「有無財路」，必應之曰：「揸金。」可是，發問者全皆不以為然。由此可 見，不管向竹本君求教的是猶如魯賓尼般對經濟、市場看法十年如一日的「淡精」，還是天性樂觀的投行股票分析員，說到黃金，同樣甚有保留。可是，金價愈是上 升，沒有黃金在手的人便愈是要問，這種心態跟看着股市天天上升卻無貨在手者一樣，你不會知道他們那麼在意別人怎樣看金市股市，到底是希望金股一瀉如注，好 讓自己有機會趁低吸納，還是純因手上無貨，跌市會令自己在心理上舒服一點。
銅幣的兩面
在中央銀行加碼印鈔下，資產升勢火上添油，股市淡友／黃金好友，要為看淡股市辯護；黃金淡友／股市好友，則要為看淡金價自圓其說；什麼也淡者如魯賓尼，則只能以不變應萬變，直至歷史證明他們的看法正確。
老畢並非大行分析員，毋須像Dylan Grice或David Rosenberg那樣，為曾經作過的建議向客戶交代，說得不對，頂多給讀者罵兩句嘲笑一番，如此而已；是以，老畢大可告訴你，在下是黃金好友／股市淡友。
聯 儲局量寬，其實是一個銅幣的兩面，QE背後就是dollar debasement，市場上所有資產都因為盛傳美國即將推出第二輪QE而升個不亦樂乎；那就是說，資產估值跟經濟好壞、盈利興衰、現金流變動以至任何基 本因素皆無關，推高資產價值最大的動力來自dollar debasement。
隨着投資者預期美國經濟一有風吹草動，增長動力減 弱，聯儲局便會以QE力挽狂瀾，股市預先反映這個因素，意味聯儲局每一輪QE所創造出來的流動性，都要比上一輪多，否則便無法支持早就將QE預期反映在價 格內的估值水平。換句話說，量寬力度只要稍低於市場想像，股市升勢便無以為繼。
從第一輪QE可見，聯儲局創造出來的流動性並未令經濟顯著受惠，美國失業率仍然接近10％，GDP增長率在第二季回落至只有1.7％，真正得益的只有資產市場。
以下是一條方程式，可供大家參考：more QE = more misallocation of resources = more need for QE = more dollar debasement。
金價近期升得的確有點過分，但歸根結柢，黃金「泡沫」是誰製造出來的？
航運股追落後
本港部分股份追落後，反映運費走勢的波羅的海乾散貨指數(BDI)隔晚大幅上升3.7％，收報2569點，刺激航運股追落後。中國遠洋(1919)大升近6％，中海集運(2866)及太平洋航運(2343)齊齊抽升超過5％，東方海外(316)上揚近4％，中外運航運(368)上升超過3％，中海發展(1138)進賬近3％，唯獨新上市的海豐國際(1308)「潛水」，收報4.53元，較招股價4.78元低約5.2％。本港收租股亦起動，恒隆地產(101)上漲4.6％，太古(019)錄得近3％升幅，希慎(014)上升2.2％，而九倉(004)則高收近2％。