John Plender：美元是唯一真正的国际储备货币

2013年03月14日 21:57　　　 

文 / yichen

 

 

John Plender: “美元作为世界储备货币主宰的时代已经过去。”自07年次贷危机以来，这样的说法就不绝于耳。

 

市场普遍认为美联储的量化宽松是造成美元走弱的直接原因。亚洲，中东等美元外汇储备大国纷纷急于摆脱QE给外汇市场所带来的冲击，减持美元储备。

 

即便去年欧债危机忧虑处于高峰，全球资本回流美元之际，仍然有许多分析师认为人民币将会在未来取代美元。

 

然而这些对持有美元外汇储备的否定言论是站不住的。美国经济基本面的强劲表现足以让市场暂时忽略炙手可热的财政赤字问题。

 

- 上周五公布就业数据大好于预期，显示出美国经济的相对强劲；

- 财政赤字的增长速度相比GDP的增速有所下降；

- 刚刚公布的联邦银行压力测试结果表明美国的银行系统远比欧洲的更加完善；

- 预计本年度美国经济增长率达到2%以上，而欧洲增长率为0甚至更低。

 

可以有一定把握的说，美国将是首个退出量化宽松，提高利率的国家。

 

另外，在市场灵活性，创新能力，能源独立上，美国的经济结构也要远远好于欧洲和日本。

 

针对人民币是否替代美元成为储备货币这一争论，中国人民银行金融研究所所长金中夏认为：就美国在经济，金融，军事方面的优势地位，美元的全球性储备货币地位不会下降。

 

他认为在可预见的未来，全球货币系统将形成“1+4”的格局。强势储备货币1代表美元，其他次强势储备货币分别是，欧元，英镑，日元，和人民币。

 

尽管日元的国际化之路走的并不顺利，但不可否认日元仍是亚洲的最具国际性的货币。日本的对外贸易中有30%-40%是以日元结算的。而中国至少要花几年的时间才能达到。我们过去也一直在强调，人民币成为储备性货币将是一项长期的计划。

 

欧债危机还未平复，欧元的稳定性不如美元。“安倍”政策可能延续日元的贬值。从金融危机中走过来的加元和澳元也存在诸多潜在问题。

 

目前美元正在走强，这对于全球经济而言将是一个巨大的拐点。UBS的高级经济学家George Magnus指出，过去美元走强给拉丁美洲和亚洲带来了不利影响，威胁了以大宗商品出口为主的国家的经济繁荣。

 

中国经济已经逐渐脱离了大宗商品密集型经济，在从投资转向消费的过程中寻求经济增长。经济力量从西方转向东方还需时间的检验。

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全球新划分法：货币操纵国与被操纵国

2013年01月14日 21:24　　　
文 / H.Lin



人们习惯于把世界划分为不同阵营，例如，苏联与西方，新兴经济体与发达经济体，金砖国家与G7。而QZ最近提到了一种新的划分方法：货币操纵国与被操纵国。

QZ的依据，是来自彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的一份报告。根据经济学家Joseph Gagnon和Fred Bergsten所作的这份报告，约有20个国家在积极操纵货币，总的操纵额达到每年1万亿美元。

报告说，包括中国、日本和韩国在内的许多亚洲国家都在人为压低本币汇率，石油生产国也在通过汇率操纵来促进出口。

去年，最大的货币操纵国当属瑞士，其一直在通过买入欧元来抑制瑞郎升值。

报告说，一些货币操纵经济体，譬如台湾和以色列，出于政治而非经济理由持有大量外汇储备，因为它们担心自己有一天被隔离于国际金融系统外。

报告还说，石油出口国也持有大量外汇储备。它们的理由是，其国家收入是基于不可再生资源，因此需要为未来存钱。不过，经济学家们很难判断的是，究竟到何种程度会构成不公平操纵。

除上述经济体外，印度和巴西等多个经济体也实施了所谓的“防御性干预”。

报告说，有41个经济体受到货币操纵的伤害，其中既包括属于发达经济体的美国和欧元区，也包括墨西哥等发展中经济体。

Gagnon和Bergsten在报告中称，由于经济规模庞大和金融市场自由化，美国成为了受害最严重的国家。他们称，美国目前有一半的就业缺口是由货币操纵导致的。

如果再往前追溯，可以直到2008年金融危机。报告说，为应对货币操纵带来的恶果（由经常账户赤字引发的失业问题），美联储本世纪初实施了低利率政策，而这不可避免地造成了房地产泡沫，进而引发危机。

美联储被指控煽动“货币战争”，因为它的刺激措施使得资金流入新兴市场，并给它们带来货币升值压力。但Gagnon和Bergsten认为，把购买本国债券认为是发动货币战争，这有些反应过激，事实上，美元依旧相对强劲，且许多国家都在积极干预外汇市场。

但Gagnon和Bergsten也提到了美国上世纪40年代犯下的一个错误。在当时的布雷顿森林会议上，美国回绝了约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）等人的建议，后者要求IMF设定规则，限制贸易盈余经济体的行为。在当时，美国拥有大量贸易盈余。

Gagnon和Bergsten说，现在的中国也应该想想50年后的情况，从当时的美国身上吸取教训。

Gagnon和Bergsten的建议是，美国应该联合其他受影响国，对以下8个经济体进行反击：中国、丹麦、香港、韩国、马来西亚、新加坡、瑞士、和台湾。
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