最近剛好有幾個不愛看書的朋友問我要怎麼玩選擇權 , 好吧 , 我盡量簡單 & 直覺的說
一 . 到底什麼是期指選擇權 ?
買過樂透吧 ? 樂透就算一種選擇權 , 你付權利金 (樂透一張五十) 得到履行合約的權利 , 到了開獎日只要開出的號碼你有中就可以兌獎 . 其中買樂透的人稱為買方 , 大組頭政府稱為賣方 .
以上可知選擇權就是有
1.合約的標的物 (可以是樂透、期貨、大麥、玉米、牛肉等等...)
2.有到期的期限 (時間一到勝負立判)
3.有買方和賣方
4.買方付權利金並且有執行合約的權利 (當然也可以放棄)
5.賣方有被動執行合約的義務 , 並且支付買方所得獎金 .
1.合約的標的物 (可以是樂透、期貨、大麥、玉米、牛肉等等...)
2.有到期的期限 (時間一到勝負立判)
3.有買方和賣方
4.買方付權利金並且有執行合約的權利 (當然也可以放棄)
5.賣方有被動執行合約的義務 , 並且支付買方所得獎金 .
期指選擇權就是以期貨指數為合約標的 , 只要你當買方付了權利金 (權利金一點五十) , 合約到期時你的號碼(履約價) 中了你就可以領獎金 . 你也可以選擇當莊家 (賣方) 喔
我們直接來看例子 yahoo 選擇權報價 要玩選擇權先要學會看這個 .
你看喔 , 今天2007/06/03 出現的畫面 分成
月份: 2007/06 、 2007/07、2007/08、2007/09、2007/12 總共五個月份
月份: 2007/06 、 2007/07、2007/08、2007/09、2007/12 總共五個月份
所以 , 1. 期貨選擇權的到期日有本月、下月、下下月、下季、下下季五個交易日
再來我們看同一個月份的畫面表格切成左右兩邊 , 左邊是買權右邊是賣權 , 買權的英文是call 賣權的英文是put , 買方的英文是buy , 賣方的英文是sell . 買權的意思就是看多看漲 , 賣權的意思就是看空看不漲 .
所以 2.買買權 = BUY CALL = 看漲 賣買權 = SELL CALL = 看不漲
買賣權 = BUY PUT = 看跌 賣賣權 = SELL PUT = 看不跌
買賣權 = BUY PUT = 看跌 賣賣權 = SELL PUT = 看不跌
再來我們看履約價 , 你看2007/06有好多履約價 6200 ~ 9200 , 別害怕 , 大樂透的號碼不也有49個 ? 而且這個比樂透的號碼好中 ,
BUY CALL 8000 表示你認為結算指數會超過8000 ,
BUY PUT 8000 表示你認為結算指數會低於8000 .如果結算在8150 , 那麼 BUY CALL 8000 中獎了 , 同時 BUY CALL 8100(我認為指數會超過8100) 、BUY CALL 7900(我認為指數會超過7900) 、BUY CALL 7800(我認為指數會超過7800) 、BUY CALL 7700 (我認為指數會超過7700) 以下.... 通通中獎了 ，中獎表示你有履行合約領獎金的權力 . 相同的 , 如果結算在7900 , 表示BUY PUT 8000(我認為指數會低於8000) 、BUY PUT 8100(我認為指數會低於8100) 、BUY PUT 8200(我認為指數會低於8200) 、BUY PUT 8300(我認為指數會低於8300) .... 等都有執行合約的權力 .
BUY CALL 8000 表示你認為結算指數會超過8000 ,
BUY PUT 8000 表示你認為結算指數會低於8000 .如果結算在8150 , 那麼 BUY CALL 8000 中獎了 , 同時 BUY CALL 8100(我認為指數會超過8100) 、BUY CALL 7900(我認為指數會超過7900) 、BUY CALL 7800(我認為指數會超過7800) 、BUY CALL 7700 (我認為指數會超過7700) 以下.... 通通中獎了 ，中獎表示你有履行合約領獎金的權力 . 相同的 , 如果結算在7900 , 表示BUY PUT 8000(我認為指數會低於8000) 、BUY PUT 8100(我認為指數會低於8100) 、BUY PUT 8200(我認為指數會低於8200) 、BUY PUT 8300(我認為指數會低於8300) .... 等都有執行合約的權力 .
所以 3. 只要結算指數合乎你的預期 , 你的履約價就有執行的權力 , 而賺取的報酬就是指數和履約價的差額 .
那麼權利金要多少錢呢 ? 我們來看成交價這個欄位 , 8000 CALL 的成交價為262點 , 9000的成交價為0.1點 . 權利金一點五十元 , 表示買一個單位的8000 CALL 這個合約需要 262 * 50 =13100元 , 買一個單位的9000 call的權利金為0.1*50 = 5元 .
所以 4. 不同履約價的價位 = 權利金點數 * 50 元
ok , 那如果我們買8000 call 花了262點權利金 , 結算在8150到底有沒有賺 ? 履約之後賺了 150點 , 買8000 call 花了262點權利金 , 還倒賠 262-150 = 112點 = 112*50元
所以 5. 損益平衡點 = 履約價 + 權利金
每個不同的合約都有自己的權利金 , 權利金隨時會有漲跌 , 如果買100點的權利金合約 , 漲到150點那麼你可以選擇平倉 , 賺取50點權利金的差價 , 不用真的等到結算 .
所以 6.選擇權隨時可以平倉不用等到結算 , 結算會強迫平倉
細心的你會發現同樣是buy 8000 call . 七月的(276) 比六月份(262) 的權利金還高 , 12月份(434) 的最高 , Why ?? 你可以把權利金想成是買家的期望值 , 時間越久是不是想像空間越大 , 達成的機率越大 ? 所以你願意付更多的錢去買這個合約 , 這就是時間價值 . 距離到期日越遠權利金越貴 , 時間一天天過去時間價值會一天天減少 , 權利金會下降 .
2007/6/1 的指數 8232 , 8000 CALL 權利金 262 => 表示損益平衡點 8262 . 8232 是已經實現的部分 , 稱為內涵價值 . (8262-8232) = 30點 , 這比現在指數多出的30點權利金稱為時間價值 .
所以 7. 權利金 = 內涵價值 + 時間價值 , 其中內涵價值是已經實現的部分 , 剩下的為時間價值 . 時間價值會隨時間而減少 .
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