Tuesday, October 19, 2010

著名的数字(续)

Jun 10th, 2007 | By oo | Category: One Up On Wall Street

股息(Dividend)

公司将部分所赚到的钱,分给股东,这些派发给股东的钱,就是股息。

因此,对于想要得到额外收入的投资者来说,有派发股息的股票比不派发股息的股票更具有吸引力!

另外,有派发股息的股票的价格不会跌得好像没有派发股息的股票那样利害,因为投资者定期可以获得股息收入,所以不会大量抛售该股票,除非该股票的股息突然变少了,或者没有派发股息了。

因此,投资者应该在自己的投资组合里拥有一部分大笨象型和缓慢增长型的公司(这些公司的股息一般都比较高),这样如果大熊市来临,投资组合也不会突然贬值得太利害。

林区也喜欢有派发股息的公司,因为林区认为,不派发股息的公司一般上都将钱浪费在“多样化恶化”的合并或收购——请看:避而不买的股票

除非,这些不派发股息的公司将资金专著在自己在行的行业里,而且能够迅速的发展起来,成为快速成长型的公司,那么林区就会考虑买入。

账面价值(Book Value)

人们会关注某某公司的账面价值,只因为如果该公司的每股账面价值是10令吉,而该公司的股票只卖5令吉,那么投资者买入这个股票时就是等于少花了一半的钱。

林区提出,这样做是有缺点的!

因为公司的账面价值,经常与公司的实际增长没有什么关系,它经常严重高估或低估了公司的真实增长情况!

举一个比较简单的例子,Proton的账面价值高达每股10令吉,目前股价大约是6令吉。

如果你有机会经过Shah Alam的KESAS大道时,你都可以清楚地看到Proton厂里,停着上千两的Proton新车,其实就是卖不出去的车!

你知不知道?这些买不出去的车,是属于存货——Inventory,而这些存货就占了Proton公司帐面价值的1/3!

那么你又想想,这些卖不出去的车,能够为Proton带来多少盈利呢?

所以,当你为了账面价值而购买一间公司的股票时,你必须仔细考虑一下,那些资产是什么?

隐性资产(Intangible Asset)

就像账面价值经常会高估公司资产的真实价值一样,隐性资产可以低估公司资产的真实价值!

拥有自然资源(例如土地,木材,石油,或者贵金属)的公司,都会把这些自然资源作为其真实资产的一部分,记录在账面上。

但是,记账时所采用的价格,依然是该公司最初购买这些自然资源的价格,而购买的时间可能已经是30年前了。

因此,如果以目前的价格来算(通过30年的通货膨胀),这些自然资源的价格应该更高。

因此,在这种情况下,你就很有可能找到最好的资产富余型公司。

除了自然资源,我们还可以发现还有很多类型的隐性资产,例如Milo或者Nescafe这样的品牌,它的价值完全无法从账面上反映出来。

这是因为每天都有千千万万的马来西亚人在喝着Milo和Nescafe牌子的饮料。

还有获得专利权的药品,政府派发的特许经营权(例如Astro,3G和WiFi的执照等),这些资产在记账的所采用的都是其最初的价格,然后这些资产会发生贬值,直到它们从账面上消失。

因此,在接下来的10年或15年里,公司所赚到部分的盈利,必须拿来注销为获得专利权或特许经营权所支付的费用。

当公司注销完为获得专利权或特许经营权所支付的费用后,公司的盈利自然就会提高(因为无需再注销),而那些专利权或特许经营权,就变成了公司的隐性资产!

当一间公司拥有另外一间独立公司的股份时,这也有可能存在隐性资产。

就好像Genting拥有部分Resorts的股份,假如每一股Genting拥有1/3股的Resorts,那么你只要买入三股的Genting,你就不只是买入Genting,你还买入了一股的Resorts!

http://www.oomoney.com/peter_lynch/one_up_on_wall_street/famous_numbers_continue/

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