巴西：去库存化路漫漫

2012年07月05日 13:43　　　 

文 / xiaopi

FT：为何巴西的工业生产持续萎缩？在5月份，巴西工业产出连续三个月下滑，环比下跌0.9%，超过路透对分析师的调查中值0.7%。工业产出同比收缩4.3%，超过预期的3.3%。

在昨天早先时候也传来了些好消息，泄露的数据显示汽车销售在6月份创出记录。但却无人喝彩。为何？6月份乘用车和商用车22.9%的环比上涨是由于政府的减税和放松汽车贷款条款的做法。但这些措施被认为无法改变该行业2012年的走势，巴西的汽车业预计将在近十年中首次出现年度负增长，主要是由于上升的消费者逾期和收紧的信贷条件。

分析师们相信，车辆销售的上升也不能拉动工业产出。这是由于生产商处的存货过剩，起因是2010年和2011年初的经济繁荣时期做出的预测过于乐观。预期这种疲软状况还将持续到2012年下半年。

Itaú 写到：

简而言之，五月份的数据显示制造业仍然疲软，延长了去库存化进程。汽车销售对税收减免的强烈反应应该对工业产出会有一些积极影响。然而这种影响的强度不确定，因为制造业的库存水平已经相当高。即使6月份的工业产出预期较为乐观，当前的信息仍然显示二季度的GDP增长率将存在更多的下滑风险。

巴西央行将会密切关注经济情况。预期在7月11日的货币政策会议上利率将被下调至历史低点。

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