市场先是受到美国ISM急降的惊吓，担心美国经济重陷衰退。紧接着欧洲债务危机发酵，而欧洲央行周四重启债券购买计划竟然仅涵盖葡萄牙、爱尔兰，令意大利、西班牙债市大跌。至周五，欧洲透露考虑购买意西债券，不过要求意大利承诺做出财政调整。周五公布的美国非农就业数字好过预期，可是不等人们有喘息之机，S&P调低美国的主权评级至AA+，山姆大叔在历史上首次失去最高的AAA评级。
星期一，应该是完美风暴的风眼，全球金融市场面临一场严峻的考验。短期而言，市场“去杠杆”的大势已成，资产价格的动荡恐怕要持续一段时间。不过市场调整的力度，取决于美债市场（尤其是十年期国债）对降级的反应。如果债市能在几天内稳住（借助联储之力），则整个金融市场有望稳住。如果债市暴泻，则势必带动更强烈的银行收缩银根。
目前相信，穆迪和惠誉暂时均无将美国降级的计划。中期看，美国主权评级遭降低，会触发美国关联机构（如两美）及海外重债国的评级下调，债市评级的中位数亦会下降，对欧洲债务国家及固定收益产品造成冲击。
美国国债市场的变局，已将联储逼到了墙角，伯南克已不得不出牌，唯有这样才能维持市场信心与稳定，避免重蹈雷曼倒闭后的“火烧连营”。联储在S&P的降级之后，很快声明将继续接受国债作为抵押，这是预防性的第一招。
笔者认为，伯南克有三个宣布改变货币政策的窗口机会：1）8月9日联储开会后；2）本月中旬伯南克参加国会听证；3）Jackson Hole联储年会上。如果仅是QE的话，8月9日出招机会最大。另一种可能是，本周先放出口术，为必要时大规模购买国债作安排，在Jackson Hole （QE2的诞生地）在提出更有创意的宽松政策。总的来讲，市场的恶化程度超出笔者的预期，不过再现雷曼倒闭后的一幕的机会似乎不大。
本周市场焦点：美国国债、欧洲债务安排、联储会后声明，中国的通胀也受瞩目。周二美国联储开会，其决定对一只脚踏出悬崖的市场极其重要。周三英格兰银行发布通胀报告。周五美国七月零售，0.5% vs 上期的0.1%，密执根大学消费信心指数59 vs 63.7。
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