市场风险偏好高涨

2012年09月19日 10:24　　　
文 / 左常柏

据sober look

鉴于最近市场对风险资产的需求，非常值得我们再研究一下风险指标，去看看当今市场中风险偏好程度到底有多大。我们首先需要考虑的指标是CS （瑞士信贷）风险偏好指数，和费雪-加特曼（Fisher-Gartman）风险指数

两个指数都显示出近期风险偏好的上升。区别之处在于CS指数仍然远低于三月至四月峰值，而费雪-加特曼指数已创出该指数启动以来的新高。





CS指数对全球股市及债市敏感，而大宗商品，货币和股票市场会影响费雪加特曼指数的计算。现阶段两指数最大的差别来自于新兴市场的股票交易，相对于费雪加特曼指数，新兴市场股票占有CS指数更大的比重。新兴市场股票的表现逊于全球股市平均水平。





鉴于新兴市场股票对风险指标的影响，我们不妨看看第三种评估方式，花旗宏观风险指数（Citi Macro risk index）。以下是对花旗宏观风险指数的定义：


花旗宏观风险指数，是衡量全球金融市场风险厌恶情绪的重要指标。它是一个对新兴市场主权债务利差，美国债券息差，美元掉期息差和隐含的外汇，股票和掉期利率的波动率平均加权的指数。该指数显示在区间0（低风险厌恶）和1（高风险厌恶）之间。

这是一个基于债券利差和隐含波动率的指数。请注意，该指数相对于上述两项相反，它描述了市场对风险水平的认识而非风险偏好。



用这第三种衡量方式，我们可以看到，现阶段系统对风险的判断处于自2010年初以来的最低水平，当时在处于希腊主权债务危机大幅搅动市场之前。

除新兴市场股票表现不佳外，整体风险厌恶情绪看起来正跌向多年新低。

欢迎各位投资者来到新的游戏规则，在这个规则下，由中央银行设定风险偏好，而如今他们希望风险被忽视。
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