增持美元，沽空欧罗英镑

Mr.X艾克斯:全球最大獨立貨幣對沖基金FX Concepts的泰勒表示，早前已積極買入美元及沽空歐羅。他估計共和黨會勝出2012年總統大選，由於共和黨不想印更多鈔票，這會令美元上升。

黄金10年

Mr.X艾克斯:黃金近年來每年從最高點修正下來的幅度，給大家參考。槓桿不要開太大喔。寧走十步遙，不走一步險 。

大约在冬季

原文作者：中证报记者 贺辉红

来源：　　2011-09-23 19:20:00

本周市场起伏颇大。跌破2437点后，股市迎来一波反弹，但外围市场依旧疲弱。
未来A股市场何去何从？目前是否已经见到最低点？是否已经运行到长线投资区间？
台湾著名投资人士胡立阳表示，2571点以下就是上帝赐给的最好机会，这一观点他从未改变和动摇。


行情可能在11月启动。

中国证券报：你一直在说2571点以下是上帝赐予的最好机会。
随着市场环境的变化，你的观点有没有改变？

胡立阳：我一直坚持这个观点。这并不是我凭空想像出来的点位，而是经过很多实证研究得出的结论。
2571点以下是一个捡便宜的区间。当然，上面3000点-3400点依然是“天下一关”的卖压区。

中国证券报：但是投资者似乎并不是这么认为，市场在2571点以下跌得比较厉害，而且外围市场也不好。

胡立阳：我们的投资者都喜欢盯着欧美股市看，并把这个作为买卖依据。这说明参与者的情绪并不稳定，
相互取暖的心态比较明显。在这种情况下，涨起来比较困难，下调一点相对容易。
我所说的2571点并非是一个绝对的低点，而是指在这个点位以下，市场就会步入到长线投资区间，
市场上会出现很多相对低估的品种。

中国证券报：现在开始流行“全球经济二次探底”的说法，而且欧美股市时不时出现暴跌，
似乎也在反映这种预期。这种预期对全球股市和A股市场难到没有影响吗？

胡立阳：其实，股市与经济在短期内没有太大的关联。股市有其自身的运行轨迹。
现在市场上有太多不懂装懂的人研究经济，但经济很复杂，
作为投资者还不如好好研究一下股市的内在运行规律。国外的股市我已经预测过，
特别是美国股市，我早就说过，道琼斯指数13000点也将是“天下第一关”，
果然就没有过去。当时我作判断时，经济还没有出现现在这种情况。
也就是说，股市有其自身规律。回到A股市场，在此之前，A股就已经先于外围市场见顶，

 已经调整了很长时间和较大空间。如果一个人常年洗冷水澡，还怕别人泼冷水吗？所以，无论是IMF下调中国经济增长预期，还是惠誉下调中国主权债务评级，都不要太过恐慌。这些不重要。

中国证券报：你的意思是现在A股遍地是黄金？那我们该怎样操作？

胡立阳：现在的确遍地是黄金，只是很多人不敢捡。我在操作上的建议是买好股票或者换好股票。因为市场泥沙俱下之后，才知道什么是好股票。

中国证券报：你是不是说，跌得越少的股票越好？

胡立阳：市场下跌时不管好股票还是烂股票都会一起跌。但此时却是观察好股票、挑选好股票的最好时机。我有三个标准来衡量什么是好股票：一是大盘大跌，它小跌；二是大盘小跌，它不跌；三是大盘小涨，它大涨。这三个标准中的任何一项，只要连续出现两次以上，我们就可以将相关个股圈定。这也是很多高手怕涨不怕跌的原因。

中国证券报：本周三，A股市场出现了大反弹。这是不是意味着金秋行情要来了？在你的分析统计中，行情会在何时来临？

胡立阳：我之前一直强调，股市跟大自然一样，是有规律的。我的统计数据显示，每年8月和9月通常都是股市最不好的时候，全球都有这个现象。我将之称作“暑假行情”。而每年的11月和12月是股市最好的时候。我想A股市场的行情可能会在11月来临。A股已经调整二年之久，二年对A股来说是一个周期。所以冬季攻势值得期待。

投資高手的「高」

投資高手的「高」其實是高在心態，或者可以稱之為境界/賈乞敗撰


這有別於大多數人認為應該從技術和基本面分析水準來衡量，甚至於脫離了操作的層面，真正的理解這個觀點或許並不十分容易，可以嘗試理解下面的觀點：
最好的技術就是經驗，經驗帶來好的心態。　　


投資高手大都具備一些共性，這些共性同樣不在於投資的方法，而在於人的心靈。

高手的心靈應包括：

一、自信。
唯有自信，才能有獨立的判斷力，不在市場中隨波逐流；唯有自信，才能不懼怕失敗和困境，不在遭遇市場風險時怨天尤人或者自暴自棄。
自信與自滿在一線之間，虧損時仍有自信，才是真正自信，獲利時的自信是自滿。

二、寧走十步遙，不行一步險。
無論是會的層面還是投資市場的層面，都像是一座金字塔，越到塔尖就越小，也就是越是到高處人也越少。投資之路好比登山，唯有執著和堅持才有可能到達頂峰，想走捷徑的人最後的結果只有摔下懸崖。

三、紀律。
投資市場充滿著機遇，也時常危機四伏，有時需要果斷出擊，有時需要全身而退。進退之據需要計畫，執行計畫需要紀律。成功者的最大公因數就是紀律。

四、氣度和胸襟。
“宰相肚裡能撐船”，延伸到現在寓意是做大事者要有寬闊的胸懷。做投資就難免會有得失，必須看淡而不能患得患失，否則影響的不只是投資，甚至於影響自己的生活。

五、平靜與理性。
投資是高風險行業，行情瞬息萬變，資訊和流言滿天飛，不能理性面對的人很難做好投資這一行，難以控制情緒的人更不適合這一行。

六、孤獨。
可以借鑒相反理論：市場總是最終證明大多數人是錯的。投資成功者大多也是特立獨行的孤獨者，只有孤獨者才能脫離大眾的思維和行為模式，也才可能優秀。
這裡的孤獨指的是思想上的獨立，而不是人際關係的孤獨。一個好的投資者不應該靠別人的意見來投資，甚至有時候必須放空別人的意見來獲利。

七、謙遜。
低調做人卻積極做事，這在大多數領域都適合，如此想不成功都難。智者不把自己凌駕於他人之上，承認自己的普通才更顯得不凡，而那些自命不凡的人下場往往可憐又可悲。
自滿的人不懂謙遜。只有謙遜的人才懂得停損，知道自己不是神，是會犯錯的。

八、簡單與快樂。
投資只是人生的一部分，它並不複雜，如果搞複雜了就是還沒有領悟到投資的真諦。人生最大的幸福是快樂，幸福沒有統一的標準，關鍵的是知道自己要的是什麼。
最基本的幸福是：吃的下、睡的覺、笑得出來。如果因投資而失去這3點，或許得重新思考投資的意義。

希臘違約機率超過90%

全世界有史以來第一次主權國家倒債發生在西元前四世紀，十個希臘城邦宣布破產，但那時的債主只有一個－狄洛斯島的太陽神廟。24個世紀後，希臘再度瀕臨最大的主權債務違約，由於政府負債達3,530億歐元（4,762億美元），是2001年阿根廷950億美元違約金額的五倍，各國擔心全球會跟著大地震。
希臘總理巴本德里歐經過兩次國際紓困、三年的經濟衰退，以及幾乎讓他丟工作的預算刪減投票，他說，這時舉白旗投降會發生「大災難」。希臘破產可能導致銀行體系潰敗、更嚴重的經濟緊縮和政府倒台。
後續衝擊可能類似2008年雷曼兄弟破產後的金融風暴，這次可能使擁有17個成員國的歐元區先四分五裂，然後向外擴散。國際貨幣基金（IMF）估算，債務危機使歐洲銀行產生3,000億歐元的信用風險。
信用違約保險的價格顯示，希臘違約機率超過90%。花旗集團利率策略部門主管薛菲德說，投資人手中的希臘公債損失最多恐達100%。
希臘財長表示：「大家以為危機是現在經歷的工資、退休金和收入下滑，年輕人前景黯淡。不幸這並非危機，而是嘗試避開危機。真正的危機可參考阿根廷的前例：整個國家的經濟、政府機構、社會結構及生產基礎全面崩潰。」
蘇格蘭皇家銀行分析師席安說，即使希臘收到下一筆紓困款，12月仍將再次面臨違約風險，因為屆時又有52.3億歐元的債券到期。
前英國央行官員戴維斯說：「對希臘來說已經太晚了，希臘恐怕無法避免大規模違約。」
因為希臘使用歐元，加上如今全球金融緊密相連，因此希臘19或20世紀的違約經驗，已無法供現在的債權人參考。
席安說，希臘一旦違約，購買政府債券的歐洲央行（ECB）會首當其衝，下一張骨牌是希臘的銀行。

【2011/09/26 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: 希臘違約機率超過90% 歐洲央行衝擊最大 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/6612702.shtml#ixzz1Z1ATnf2x
Power By udn.com 

黃金儲備

官方黃金儲備    2010/12
排名	國家	黃金儲備(噸)	黃金占外匯儲備比率
-	歐元區	10,792.6	60.7%
1	美國	8,133.5	74.7%
2	德國	3,401.0	71.7%
3	國際貨幣基金組織	2,846.7	-
4	義大利	2,451.8	71.4%
5	法國	2,435.4	66.1%
6	中國	1,054.1	1.7%
7	瑞士	1,040.1	16.4%
8	卡達	950.3	7.1%
9	俄羅斯	775.2	6.7%
10	日本	765.2	3.0%
11	荷蘭	615.5	59.4%
12	印度	614.8	8.1%
13	歐洲中央銀行	522.7	27.9%
14	台灣	466.9	4.6%
15	葡萄牙	421.6	81.1%
16	委內瑞拉	401.1	52.4%
17	沙烏地阿拉伯	322.9	3.0%
18	伊朗	320	-
19	英國	310.3	16.8%
20	黎巴嫩	300	27.6%
21	西班牙	281.6	38.6%
22	奧地利	280.0	56.2%
23	比利時	227.5	36.8%
24	巴基斯坦	184.4	19.2%
25	菲律賓	175.9	14.0%
26	阿爾及利亞	173.6	4.5%
27	利比亞	143.8	5.6%
28	新加坡	127.4	2.5%
29	瑞典	125.7	11.1%
30	南非	124.9	12.2%
31	國際結算銀行	120.0	-
32	土耳其	116.1	6.0%
33	希臘	111.7	78.7%
34	羅馬尼亞	103.7	9.1%
35	波蘭	102.9	4.5%
36	墨西哥	100.1	3.8%
37	泰國	99.5	2.5%
38	澳洲	79.9	8.1%
39	科威特	79.0	13.5%
40	埃及	75.6	8.7%
41	印尼	73.1	3.6%
42	哈薩克	67.3	10.0%
43	丹麥	66.5	3.3%
44	阿根廷	54.7	4.5%
45	芬蘭	49.1	20.6%
46	保加利亞	39.9	9.9%
47	西非國家經濟及貨幣共同體	36.5	12.2%
48	馬來西亞	36.4	1.5%
49	秘魯	34.7	3.6%
50	白俄羅斯	32	24.5%
51	巴西	33.6	0.5%
52	斯洛伐克	31.8	65.4%
53	玻利維亞	28.3	13.4%
54	烏克蘭	27.2	3.5%
55	厄瓜多	26.3	31.0%
56	敘利亞	25.8	-
57	摩洛哥	22.0	4.2%
58	奈及利亞	21.4	-
59	斯里蘭卡	17.5	11.9%
60	韓國	14.4	0.2%
61	塞普路斯	13.9	50.8%
62	孟加拉	13.5	5.2%
63	塞爾維亞	13.1	4.2%
63	荷屬安地列斯	13.1	36.3%
64	約旦	12.8	4.3%
65	捷克	12.7	1.2%
66	柬埔寨	12.4	14.4%
68	寮國	8.8	36.5%
69	拉脫維亞	7.7	4.0%
70	薩爾瓦多	7.3	10.6%
71	中非國家經濟及貨幣共同體	7.1	2.3%
72	瓜地馬拉	6.9	5.3%
73	哥倫比亞	6.9	1.1%
74		6.8	12.7%
75	突尼西亞	6.8	-
76	愛爾蘭	6.0	11.8%
77	立陶宛	5.8	3.8%
78	巴林	4.7	-
79	模里西斯	3.9	6.8%
	世界	30,562.5

OT2取代QE3，关注美元能否持续被上涨

今天凌晨令市场瞩目的美联储9月份利率决议和政策声明果然在市场引发大幅震荡，美联储对经济形势老生常谈的同时推出了4000亿美元的第二次扭曲操作(Operation Twist 2,OT2)，以OT2取代市场此前预期的QE3。


美联储本次扭曲操作的具体措施是，在2012年6月底之前购买4000亿美元的6年期至30年期国债，而同期出售规模相同的3年期或更短期国债，该措施将推低长期利率及与之相关的按揭贷款等利率，不会导致美联储资产负债表扩大，从而避免了推高通胀，但该举措可能导致短期利率上扬，因此与2013年年中前维持极低利率的承诺有一定冲突，而在长期利率已经处于低位时进一步下跌的空间也可能有限。


美联储曾在1961年时第一次采用扭曲操作 (OT1) 以促进资本流入和美元地位巩固，同时避免美国政府的黄金流出国门。


美联储新政策及避险情绪继续支持美元指数突破77.50附近阻力位，欧元、澳元等主要非美货币曾在美联储利率决议前受空头回补支持小幅上扬，但在美联储宣布OT2後便急剧暴挫，其中英镑受其央行会议决议和财政数据打击後继续在1.5500下方刷新8个月以来的新低，美国三大股指收盘下跌均超过2%，其中标普下跌近3%。我们昨天曾指出，关注本次美联储利率决议的新政策是否引发市场焦点转移，第二次扭曲操作是使美元延续8月份糟糕非农数据後避险情绪所支持的持续反弹，还是使市场焦点由欧债危机再次转移至美国基本面和美联储持续的市场操作，目前仍无法判断，但毫无疑问，无论是QE3还是OT2，只有解决美国经济目前所面临的高失业率及消费和经济增长停滞才是根本所在。

今天亚市早盘公布的新西兰第二季度GDP数据低于预期，纽元继续承压下行，欧元区国家的一系列采购经理人指数可能对欧元产生一定影响，美国初请及房价等数据可能在一定程度上影响股市和市场情绪，我们目前继续关注美联储OT2是否会抢去欧债危机风头从而导致市场焦点转移，短期市场继续关注欧债进展和股市波动，而欧元、澳元等主要非美货币倾向继续在反弹破败後做空，一直表现最弱的英镑则倾向继续逢高做空

香港蝉联榜首·美国连跌4位 马经济自由全球78

（吉隆坡21日讯）根据《世界经济自由2011年报告》，香港仍然是全世界经济自由度最高的经济体，紧接在后的是新加坡和纽西兰。

马来西亚则以6.68分排在第78名。

加拿大费沙学会（Fraser Institute）昨天公布“世界经济自由2011年报告”，香港以9.01分再次成为全球经济自由度排名首位。

新加坡及新西兰分别排名第二及第三，得分为8.68分及8.2分。

美国则由第6跌至第10，得分亦减0.36分，仅有7.60分。

中国内地亦大幅急降10名至第92，得分为6.43分。

这份报告主要比较各地的政府规模、法制、货币制度、国际自由贸易，以及信贷、劳力及商业管制因素，而给予评分。

以10分为满分计，香港获得9.01分，但低于去年的9.08分。

在各分类中，香港在法制及私人产权保障、信贷劳工市场及商业管制两方面均高于往年。

不过，在货币制度、国际贸易自由及政府规模等的评分则下跌。

马来西亚的平均得分为6.68分，排名和去年一样是第78名；在5个评分项目里，又以信贷、劳力及商业管制的项目获得最高的分数（7.62分），而最低分的项目则是政府规模。

我国的排名在全世界里虽然不高，不过，仍然超越一些熟悉的国家，例如印尼（84）、南非（87）、越南（88）、菲律宾（89）、中国（92），以及印度（94）。

此外，报告也显示，中国的经济自由度排92位，日本列22位。

美国经济自由度则由去年全球第6位急降至今年第10位，主要是美政府开支及债务大增，有关法制及个人产权得分录得下跌所致。

诺奖得主佛蒙特 抨最低工资政策

诺贝尔经济学奖得主佛蒙特史密斯（Vermon Smith）亦在同一场合抨击最低工资政策，指此举破坏多劳多得的原则。

他说，如果要帮助劳工阶层，“有100种方法比最低工资更有效”，例如政府补贴就是一个不错的方式。

他并以美国经验为例，指推行最低工资后带来了一场灾难，令年轻人寻找初级职位工作的机会大大减少，失业率反而增加，尤其以黑人和学历不高的工人最为严重。

此外，麦克马农则炮轰竞争法，指由微软、IBM等公司的历史来看，已知这条法例是多余的，最大问题是当政府拥有介入公司运作的权力时，贿赂官员及贪污的机会和诱因亦会大增。

报告又指出，生活于经济自由度最高数个国家中，最贫穷10%人民平均收入为8735美元，而生活于经济自由度最低的数个国家中，最贫穷10%人民平均收入只有1061美元。

平均而论，生活于经济自由度最高的数个国家中，最贫穷10%人民的平均收入亦是接近于生活于经济自由度最低的数个国家中人民平均收入的两倍。

香港排名料下滑

费沙学会副主席麦克马农（Fred McMahon）指出，香港得分是以2009年数据计出，当中未包括香港今年推出最低工资及即将引入竞争法等因素。

他说，由于这些措施可能削弱香港竞争力，尤其对青年人影响会特别严重，预料日后再计入这两项措施时，香港于经济自由度的排名或会降低。

香港狮子山学会行政总监王弼也认为，香港实际经济自由下跌的程度比报告所指严重。

他说，那是因为报告引用的2009年数据，并未反映2009年后所发生的事，如今年落实的最低工资，该措施大大削弱香港经济自由，同时破坏其他经济自由的活动。

看好中国排名

费沙尔学会国际政策研究部副主席麦克马农亦指出，虽然中国内地现时评分较低，但只要内地在捍卫购买力的货币制度及对信贷、劳工市场及商业管制这两个范畴能够有所改善，相信未来的排名将会不断进步。

此外，该报告分析指，美国排名倒退主要是由于政府开支庞大、债务激增、有关法制和个人产权的得分下跌。

受债务问题困扰的欧洲国家排名亦普遍下滑，其中法国由第35名跌至第42名，意大利也下跌4名排行70。

仅德国稍进3位排第21，英国则升至第8。

另外，乌干达自1990年进步最大，得分从1990年的3分升至2011年的7.10分；赞比亚、尼加拉瓜、秘鲁等都表现突出。

经济自由度5大评分项目:

●政府规模
●法制产权保障
●货币制度
●国际自由贸易
●信贷、劳力及商业管制

称拖延战术来到死角 索罗斯4招再向欧盟献策

（纽约15日讯）金融大鳄、量子基金创始人索罗斯周三指出，欧债危机可能引发欧元崩溃，进而导致全球经济大萧条，除非欧洲决策者采取包括发行“欧元债券”在内的一系列有效措施。

索罗斯撰文指出，欧洲决策者必须为希腊、葡萄牙及爱尔兰出现债务违约且退出欧元体系的可能性做好应对措施。

宜设共同债券

他说，欧盟当局的拖延战术已经来到死角。即使欧洲能避免一场债务违约大灾难，但财政紧缩政策将令欧元区进入经济衰退，这将是可怕的政治后果。

与此同时，索罗斯再次向欧元区决策者提出根治欧债危机的“药方”。

索罗斯提出四项大胆的建议：

1.疲弱国家的银行存款必须得到保护，以避免出现挤兑；
2.面临违约威胁的国家必须维持部分银行的运营，以确保经济免于崩溃；
3.欧洲银行体系必须进行资本重组，并置于欧盟的监管之下；
4.其他财赤国家的政府债券必须得到保护。

引发深层内部分歧

索罗斯指出，这一切都需要资金支持，他们没有其他选择，只能设立欧元区共同债券。

他承认，这样的举措将要求欧盟出台新的条约，并将引发更深层次的内部分歧，尤其是德国坚决反对为“肆意挥霍”的南欧国家买单。

值得一提的是，欧盟执行委员会主席巴罗佐周三表示，他即将提出发行“欧元债券”的选项，此举使欧盟官员和德国在遏阻欧债危机上，面临立场冲突的局面。

不过德国与法国昨日重申他们不会支持发行欧元债券。

索罗斯极力主张欧元区领导人接受“欧元债券”，以更好解决欧债危机。

他指出，德国和其它信评为AAA国家必须接受某种形式的欧元债券机制。

否则的话，欧元小命难保，欧元崩溃将掀起全球金融当局根本无力控制的银行危机。

第二季写下67.5亿投资收入 公积金局投资回酬按年增24%

http://www.merdekareview.com/news_v2.php?n=20225


【本刊记者撰述】雇员公积金（EPF）在今年第二季写下67亿5000万元的投资收入，比较去年同季增长24.42%，主要来自股市、贷款以及债券市场的投资回酬，再加上一些投资套利活动的贡献。

雇员公积金局今天发表文告，公布该基金在今年第二季的投资表现。公积金局在文告中指出，该基金在第二季取得67亿5000万元的投资收入表现，比较去年同季的13亿2000万元，高出24.42%。

其中，公积金局在第二季从股市投资中取得32亿7000万元的投资回酬表现，按年增长47.89%，比较去年同季的22亿1000万元投资收入。贷款和债券方面在次季则作出18亿7000万元的投资收入贡献，比较去年同季增长了11.43%。

至于政府债券，公积金局在第二季从这个投资资产类别中，取得13亿9000万元的投资回酬，按年上扬5.29%。货币市场工具在次季的投资收入，则稍微上扬1.04%至1亿9241万元。产业投资则在该季带来2850万元的投资收入，按年上扬25.22%。

雇员公积金局主席阿兹兰（Azlan Zainol）在文告中指出，该基金在股票投资方面取得不俗的表现，大部分领域都写下稳健的盈利和股息表现。此外，该基金在第二季的一些投资套利活动，也为该基金的投资收入表现作出贡献。

截至2011年上半年，雇员公积金局的总投资基金规模达4625亿4000万元。

公積金局資產4338億 全球排第九

（吉隆坡7日訊）咨詢服務公司韜睿惠悅（Tower Watson）調查顯示，截至2010年，馬來西亞的雇員公積金局（EPF）是世界上第九大的退休金管理機構，資產規模達總值4337億9000令吉。

　調查指出，公積金局的資產規模也超越了新加坡公積金局（CPF），后者資產總數達4316億3000萬令吉。

　2009年，公積金局排名第十九，總資產額達3428億2000萬令吉，新加坡公積金局的資產則達3650億4000令吉，排名第十一。

　2010年，資產規模排行在十大的公積金局中，其中3個來自亞洲國家的機構，分別是日本政府退休投資（Government Pension Investment）基金，資產規模排名第一；韓國國家退休（National Pension）基金和日本本地公務員（Local Government Officials）退休金。

　調查指出，令吉兌美元增值是提升公積金局資產規模排名的主因。

　該項調查共涉及全球300個退休基金機構，2010年內，總資產規模從2009年，按年上漲10.9%至37.25兆令吉，也是歷史新高。

　這300個退休基金機構的資產也佔了全球退休基金總額47%。

业绩不佳·欧美疲弱 企业盈利·马股预测下调

（吉隆坡5日讯）随着国内上市企业次季业绩不佳、欧美国家需求持续疲软，以及市场持续回避风险回避，分析员纷纷下调企业盈利预测和富时隆综合指数目标。

最新出炉的企业次季业绩表现并不理想，外围环境持续不稳定，导致盈利风险加深，分析员因此下调2012年企业盈利预测。

艾芬投行分析员下调2012财年的企业盈利本益比，从原本的15倍，降至14倍；综合指数今年杪目标，也因而从原来的1630点，下调至1530点。

丰隆投行研究分析员也调低富时隆综指2011年和2012年的每股盈利增长预测，从原来的12.1%和12.3%，下调至11.3%和11.4%。

该分析员也基于高风险规避和盈利下调的影响，根据2012年盈利偏低的14倍本益比，下调富时隆综指今年的目标至1610点。

艾芬投行预计美国经济将不会陷入双谷底衰退，欧元区主权债务危机缓和，并根据2013年15被本益比，给于富时隆综指1700点的2012年目标预测。

该投行也认为，以盈利基础为计算的目标水平并不完全可靠，因为先进经济体面对着经济增长进一步被下调的风险，将对本区域造成一定的影响，以及欧元区风险回避或将导致该区域银行业游资遭冻结。

或跌至1300点

该分析员指出，富时隆综指目前在2.2倍的账面价值交易，较其5年平均的2倍账面价值水平高出13%。

假设出现惊恐性抛售至2倍账面价值的水平，富时隆综指甚至可能下跌12%至1300点的水平。

根据戈登增长模型（Gordon Growth Model），股票风险溢价将从目前的6.3%上升至6.9%，这也促使富时隆综指未来12个月的本益比水平，将从目前的14.2倍，下降至12.6倍，明显地低于历史平均的15倍水平。

达证券分析员也随着盈利下调后，根据14.5倍的本益比水平，调低富时隆综指目标至1490点，综指在未来数个月料继续处于激烈的波动，因投资者持续对负面消息作出反应。

无论如何，他相信下跌走势会支撑在1340点的水平，这是根据2012年平均的12.3倍本益比计算，这也是富时隆综指在2008年从1524点下跌至801点的平均本益比水平。

此外，这项综指目标下调还未纳入美国经济可能陷入双底衰退和欧元区经济体疲软可能带来的连锁反应。若这些因素都成为事实，这将会严重冲击富时隆综指在未来12个月的走势。

该分析员也劝投资者套利高贝他值和拥有高外资持股的股权，并维持抗跌策略。

应采抗跌策略

面对欧元区债务危机、美国再现衰退和全球股市下跌的环境下，艾芬投行分析员相信，目前投资者应当采取抗跌策略，等待9月20日的美联储局联邦公开市场委员会(FOMC)会议的货币政策议决。

那些高回酬股项和对经济敏感度较低的领域，如主要粮食消费业、博彩业、电讯业，以及国内需求和经济转型计划为导向的领域如建筑业，都是投资者可考量的抗跌领域。

此外，该分析员也建议投资者可留意种植股，因为棕油价格对经济活动的敏感度较低，目前的原棕油价格水平也相对稳健。

原棕油价格如今面对的最大风险，是严重经济衰退导致需求受损，以及原棕油市场的投机活动撤走。

此外，银行领域也是一个不错的选择，除了部分银行有参与和投资欧元区银行的海外业务之外，大部分大马银行的业务都来自本地和区域市场。

在国内经济持续具有弹性的情况下，该分析员预计银行股可提供合理的抗跌力。