文 / 李龙夕
ZH：当大家都把目光聚焦在欧洲的诸多闹剧时，日本正在悄然经历着另一场灾难，强势日元和全球的衰退在不断侵蚀日本的出口贸易。
以出口为导向的国家被当做避险天堂，这是非常讽刺的一件事。避险天堂的地位会推动本国货币升值，进而削弱本国出口经济体的竞争力，并削弱了整体经济的稳定性。一旦德国离开欧元区重新使用本国货币，也将会面临和日本同样的处境。经济体对出口依赖性越低，强势货币的副作用就越小。
下面我们来详细阐述一下日本进入此境地的机理：
依赖出口的国家，诸如日本，中国和德国，需要有力的出口来支撑本国的就业和增长。这就意味着他们需要保持贸易盈余。随着本国货币的升值，本国的出口竞争力会相对下降。这样他们就需要一些方法来保持本国汇率与进口国的相对稳定。德国通过加入欧元区，与其主要进口国——欧洲其他国家，使用相同的货币来保证货币的稳定。中国将人民币钉住美元，并限制外汇交易，日本通过介入外汇市场买卖日元和美元，分别实现汇率的相对稳定。
尽管日本也有债务问题（见下图），但日本仍拥有一个庞大而多样化的工业基地，经常账户盈余及大量的海外资产。这些资产再加上日本民族的凝聚力，使得日本在动荡的全球经济中一直保持相对稳定。同时这也让日元被视为一种避险货币，日元计价的债券成为安全的流动性资产。“避险天堂”吸引全世界投资者对日元需求的上升，日元开始升值，造成日本出口竞争力下降。全球需求的下降和货币升值使得日本经济的引擎——出口，受到损害。这意味着日本经济的稳定性在逐渐丧失，同时日本货币的避险属性也随之降低。
就这样，日本的稳定性引来了避险的投资者，而投资者却将日本推入了黑洞。
上图显示了日本需要填补预算赤字所需要的总债务量。目前债务量已相比92年增至三倍，且该图并未将地方政府债务计算在内。
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