2012年03月01日 13:00
文 / 若离
德意志银行公布的图表显示，过去5年间，全球主要金融资产之中回报最高前三名依次是现货黄金、白银和布伦特&WTI原油，而回报最低的前三名分别是希腊Athex指数、欧元区斯托克600银行指数和爱尔兰Overall指数。
今年2月9日巴菲特就发文表示，黄金这样的大宗商品不能生产任何东西，长期投资他还是选择股票。
但德意志银行的图表提醒我们，至少黄金会满足人们在恐惧时的需求。
让德意志银行分析师意外的是，
美国与欧洲的金融业陷入混乱之时，两地区的金融资产分别带来了30%和24%的回报率。这可能显示出，这些债券对金融系统有多重要，无论资产负债表问题多严重，仍然有如此高的回报。
对于股市，分析师提出这的疑问：
主要发达股市之中，英国富时指数的表现最好（回报率18%），这可能反映出，英镑兑美元和欧元下跌20%左右的时候，英国股市有大量国际公司关注。贬值通常产生负面的压力，但人们会禁不住想到，至今为止，英国仰仗货币灵活和央行的激进印钞逃过了多少枪林弹雨。美国为救助杠杆过度的系统不断地进行财政与货币干预，至今也逃避了一些打击，得以让标普冲上回报正值（8%）。
当然，这不能包括银行业。标普500的金融指数回报率就达到了-54%。
与英美相反，在国内央行对货币没有如此控制力的主权国家，主要股指的回报率怎一个惨淡了得
西班牙、葡萄牙、日本、意大利、爱尔兰和希腊股指回报率分别为-24%、和-40%、-41%、-51%、-62%和-81%。对欧洲国家来说，这样的回报反映出，面对严重影响经济和资产的重大金融危机，这些国家没有能力控制应对措施。这里潜在的问题无异于显示，英国的对应措施截然不同。
下图可见本周一标普下调希腊评级后，做空希腊Athenx继续发力。
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