美国能源期货市场交易指南

转载：全球交易基地

算年头，做外盘有四年了。

    虽说断断续续一直在做，但还从来没对交易品种做过彻底细致的整理与分析。最近做外盘有了些许心得，所以想认真对交易品种作一个整理与归纳，借此机会一并与大家分享。

    由于自己的操作基本是纯技术的，所以基本面方面的介绍可能不够全面，偏颇之处，请多包涵！

    先从商品期货中成交最大的能源期货开始吧!

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合约概况

    自美国洲际交易所收购欧洲石油交易所后，国际能源期货市场基本由美国一统天下。

    美国能源期货的集中在主要集中在NYMEX（纽约商业交易所控股公司 ，2008年被CME芝加哥商业交易所收购）和 IPE（美国洲际交易所, 2001年该公司在伦敦收购了国际石油交易所。）

国际原油市场定价，都是以世界各主要产油区的标准油为基准。比如在纽约期交所，其原油期货就是以美国西得克萨斯出产的“中间基原油（WTI）”为基准油，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准油。

因为美国这个超级原油买家的实力，加上纽约期交所本身的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。通常来看，该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一，公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。

然而，世界原油三分之二以上的交易量，却不是以WTI、而是以同样轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油为基准油作价。1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是“高度灵活的规避风险及进行交易的工具”，也跻身于国际原油价格的三大基准。

伦敦因此成为三大国际原油期货交易中心之一。布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特原油定价体系，最多时竟涵盖了世界原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基准油作价。

吨和桶之间的换算关系是：1吨(原油)=7.33桶(原油)，也就是一桶大约为136公斤多一点。尽管吨和桶之间有固定的换算关系，但由于吨是质量单位，桶是体积单位，而原油的密度变化范围又比较大，因此，在原油交易中，如果按不同的单位计算，会有不同的结果.

能源期货包括：

    原油（即石油），代表品种是CL轻质低硫原油(即西德克萨斯中质油WTI)，COIL布伦特原油，

    成品油系列品种：柴油GOIL、汽油RB、燃料油HO。成品油是通过原油生产出来的产品

    天然气NG。

    下表展示了所有适合交易的合约。

    加粗的合约是主流合约。

    MINY是小合约。

    两个交易所都有重复的品种。

交易所	IB盈透 代码	产品描述	日内 初始保证金	日内 维持保证金	过夜 初始保证金	过夜 维持保证金	Currency
NYMEX	CL	Light Sweet Crude Oil 轻质低硫原油	4388	3250	8775	6500	USD
NYMEX	HO	Heating Oil 燃料油	10547	N/A	10547	7813	USD
NYMEX	NG	Henry Hub Natural Gas 天然气	3713	N/A	3713	2750	USD
NYMEX	QG	NYMEX MINY Natural Gas Index	1013	N/A	1013	750	USD
NYMEX	QH	NYMEX MINY Heating Oil Index	5273	N/A	5273	3906	USD
NYMEX	QM	NYMEX MINY Light Sweet Crude Oil	2194	1625	4388	3250	USD
NYMEX	QU	NYMEX MINY Gasoline RBOB Index	5967	N/A	5967	4420	USD
NYMEX	RB	NYMEX RBOB Gas Index 汽油	11705	N/A	11705	8670	USD
IPE	COIL	ICE Brent Crude 布伦特原油	9672	N/A	9672	7738	USD
IPE	GOIL	ICE Gasoil 柴油	6240	N/A	6240	4992	USD
IPE	HOIL	ICE Heating Oil	9796	N/A	9796	7837	USD
IPE	NGF	ICE UK Natural Gas	1938	N/A	1938	1550	GBP
IPE	RBOB	ICE NYH RBOB Gasoline	9503	N/A	9503	7602	USD
IPE	WTI	West Texas Intermediate Light Sweet Crude Oil	3605	2884	7210	5768	USD

CL西德克萨斯中质原油与COIL布伦特原油的区别

    有心的朋友可以发现，这两个都是轻质低硫原油，合约规格也相同，为啥价格相差这么大呢？

区别1：API不同

    世界原油主要的分类指标有 API 度（根据 API 值分轻质、中质、重质）、硫含量等，现有原油储量比例中，中质和重质原油比轻质原油更高，按硫含量分类，低硫原油仅占17%，含硫原油占30.8%，高硫原油比例高达58%。

有分析指出，世界原油平均API重度将由2000年32.5减小到2010年32.4、2015年32.3，平均含硫量将由2000年1.14%增大到2010年1.19%、 2015年1.25%。

品种	API 度	交易所
西德克萨斯轻质原油 WTI	40	纽约商品交易所NYMEX
北海布伦特原油Brent	38.2	伦敦国际石油交易所IPE
阿曼原油	34	迪拜商品交易所DME
渤海商品交易所中质含硫原油	27	渤海商品交易所BOCE

区别2：产地不同

西德克萨斯中质原油(WTI)

    合同的交货点是在俄克拉荷马州(OKLAHOMA)的库欣(CUSHING)，它联接着美国的现货市场交易，同时通过输油管线可通向国际现货市场。通过提供几个等级的本国和国际间的外国原油交易，期货交易合同有计划地提供给现金市场各种不同的需要。

布伦特原油(Brent Crude Oil)

    布伦特原油是一种低硫轻质的北海原油，它是原油市场的一种基准等级，同时被作为一种有别于纽约商交所低硫轻质原油期货交易合同的形式广泛地进行交易。布伦特原油每天生产大约500,000桶，产地为舍得兰群岛的SullomVoe，大部分在西北欧炼制，但已大量的转移向美国海湾地区和东海岸及地中海地区。原油在英国设得蓝群岛的撒拉姆(SULLOM)海湾装船。

区别3：对世界原油市场的影响侧重点不同

西德克萨斯中质原油(WTI)：公众关注的价格基准

    因为美国这个超级原油买家的实力，加上纽约期交所本身的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。通常来看，该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一，公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。

布伦特原油：被全球三分之二的交易量做为基准油作价

    世界原油三分之二以上的交易量，不是以WTI、而是以同样轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油为基准油作价。1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是“高度灵活的规避风险及进行交易的工具”，也跻身于国际原油价格的三大基准。伦敦因此成为三大国际原油期货交易中心之一。布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特原油定价体系，最多时竟涵盖了世界原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基准油作价。

成交量

交易所	IB 代码	产品描述	20110715 主力合约周成交量	20110715 收盘价	乘数	过夜初始保证金	过夜维持保证金	Currency
NYMEX	CL	Light Sweet Crude Oil 轻质低硫原油	151万	97.24	1000	8775 (日内减半)	6500 (日内减半)	USD
IPE	COIL	ICE Brent Crude 布伦特原油	91.7万	117.26	1000	9672	7738	USD
NYMEX	NG	Henry Hub Natural Gas 天然气	56.4万	4.546	1000	3713	2750	USD
IPE	GOIL	ICE Gasoil 柴油	45.6万	979.75	1000	6240	4992	USD
NYMEX	HO	Heating Oil 燃料油(取暖油)	19.9万	3.1180	42000	10547	7813	USD
NYMEX	RB	NYMEX RBOB Gas Index 汽油	16.8万	3.1293	42000	11705	8670	USD

按日均成交金额大小分，从高到低依次为CL、COIL、NG、GOIL、RO、 RB,

所以从流动性考虑，CL、COIL、NG、GOIL是关注与操作的重点，做日线的话，也可把HO与RB考虑进去

走势特征

     从走势相关性来说，石油类的相关品种之间相关性较强，但千万不要以为CL与COIL的走势是完全相关的。石油相关品种与美元指数走势基本是负相关。

    NG是相当有个性的品种，日内走势比较怪异。很多时候你会发现大多数品种大涨，独他反跌。大多数品种大跌时他却异常坚挺，完全是不走寻常路。

    从原油的走势来看，做日内波段可能比较合适。如果资金不超过5万美元，不建议做原油的中长线。

    CL内大鳄盘踞，感觉毛利比COIL多些。

活跃时间

    能源期货往往在14:30分后开始活跃（天然气除外），这是因为欧洲时间到了。

    做天然气NG，你最好在19:00之后，同时，千万要当心美国场内交易时间开盘前后的急速变盘。

 

石油期货知识简介

    20世纪70年代初发生的数次石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油价格剧烈波动，直接导致了石油期货的产生。石油期货诞生以后，其交易量一直呈快速增长之势，目前已经超过金属期货，是国际期货市场的重要组成部分。

    在石油期货合约之中，原油期货是交易量最大的品种。目前世界上交易量最大，影响最广泛的原油期货合约共有3种：纽约商业商品交易所（COMEX）的轻质低硫原油即WTI（西德克萨斯中质原油）期货合约，伦敦国际石油交易所（ICE）的BRENT（北海布伦特原油）期货合约，以及新加坡国际金融交易所（SIMEX）的DUBAI（迪拜原油）期货合约。

    其他成品油期货品种还有馏分油、无铅汽油、瓦斯油、取暖油、燃料油、轻柴油等。

    国际原油实货交易主要采取基准价+/-贴水的计价方式，WTI、BRENT、DUBAI等期货交易价格经常被用作基准价。举CME的WTI期货合约为例，其规格为每手1000桶，报价单位为美元/桶，价格波动最小单位为1美分。目前西半球出产的原油主要挂靠WTI计价，包括美国的ANS（阿拉斯加北坡原油）、墨西哥的MAYA（玛雅原油）、厄瓜多尔的ORIENTE（奥瑞特原油）、委内瑞拉的SANTA BARBARA（圣芭芭拉原油）和阿根廷的ESCALANTE（埃斯克兰特原油）。挂靠BRENT的主要是西欧、地中海和西非地区出产的原油，比如俄罗斯的URALS（乌拉尔原油）、利比亚的SARIR（萨里尔原油）和尼日利亚的BONNY LT（博尼轻质原油）。挂靠DUBAI的主要是中东地区出产的原油。而远东地区出产的原油交易主要挂靠MINAS、CINTA、DURI等地区性的基准油种。

    根据美国《油气杂志》的数据，截至2007年年底，全球石油探明剩余可采储量为1824.24亿吨，同比增长1.1%，储采比为50.4年。沙特阿拉伯拥有的探明可采储量雄踞全球之首，达到365.41亿吨，约占全球的20%，储采比为84年。2007全球原油产量为36.18亿吨，前5位的产油大国依次为俄罗斯、沙特阿拉伯、美国、伊朗和中国。

    石油是“工业生产的血液”，是重要的战略物资，世界产油国为了维护自身利益，于1960年9月成立石油输出国组织，简称欧佩克（OPEC），现有13个成员国：伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯、委内瑞拉、阿尔及利亚、厄瓜多尔、加逢、印度尼西亚、利比亚、尼日利亚、卡塔尔及阿拉伯联合酋长国。总部设在奥地利首都维也纳。欧佩克石油蕴藏量最新达到1，133亿吨，占世界总储量近80%。

石油的衡量单位

    石油最常用的衡量单位“桶”为一个容量单位，即42加仑。因为各地出产的石油的密度不尽相同，所以一桶石油的重量也不尽相同。一般地，一吨石油大约有8桶。具体换算关系参照下表。

升(L)	立方米(m3)	加仑（美）	加仑（英）	桶（油）
158.98	0.15898	42	34.973	1
1	0.001	0.26418	0.21998	0.00629
1000	1	264.18	219.98	6.30

    原油相对密度一般在0.75～0.95 之间，少数大于0.95 或小于0. 75，相对密度在0.9～1.0 的称为重质原油，小于0.9 的称为轻质原油。

    按硫含量分类：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；

天然气

http://baike.baidu.com/view/1093.htm

    一种主要由甲烷组成的气态化石燃料。主要存在于油田和天然气田，也有少量出于煤层。

    与煤炭、石油等能源相比，天然气在燃烧过程中产生的能影响人类呼吸系统健康的物质极少，产生的二氧化碳仅为煤的40%左右，产生的二氧化硫也很少。天然气燃烧后无废渣、废水产生，具有使用安全、热值高、洁净等优势。但是，对于温室效应，天然气跟煤炭、石油一样会产生二氧化碳。因此，不能把天然气当做新能源。 

 

能源期货合约规格汇总

交易所	IB 代码	产品描述	电子盘交易时间	乘数	最小变动价位
NYMEX	CL	Light Sweet Crude Oil轻质低硫原油	电子盘 7:00——6:15（夏令时整体提前一小时） 场内盘 22:00——3:30（夏令时整体提前一小时）	1000	0.01
NYMEX	NG	Henry Hub Natural Gas 天然气	同上	1000	0.01
NYMEX	HO	Heating Oil 燃料油(取暖油)	同上	42000	0.01
NYMEX	RB	NYMEX RBOB Gas Index 汽油	同上	42000	0.01
IPE	COIL	ICE Brent Crude 布伦特原油	标准时 北京时间 周一7:00——周二7：00 周二至周五 9:00——7:00 夏令时   标准时整体提前一小时	1000	0.01
IPE	GOIL	ICE Gasoil 柴油	周上	1000	0.25

以上合约在文华财经看盘软件上都可以看到实时行情。并用F10可以看到合约规格。

NYMEX合约规格网页：

http://www.cmegroup.com/cn-s/products/energy/light-sweet-crude-oil.html

IPE合约规格网页：

https://www.theice.com/productguide/ProductDetails.shtml?specId=219

永安期货石油专栏

http://www.yafco.com/list.php?catid=286