高盛：有了页岩 我们还是担心石油

高盛首席美国经济学家Jan Hatzius发布名为“尽管有页岩，我们还是担心石油”的报告，称开发页岩是长期的过程，并没有改变油价对经济的冲击，10%的油价冲击会让GDP减少0.25%-0.5%。

报告主要认为：

1、页岩油是长期的，前景让人兴奋，对美国国内石油生产是一个转折，但还没有成为扭转美国经济的关键。

2、就页岩天然气而言，国内消费者消费的石油基产品是天然气产品的9倍。所以，油价改变的影响也是天然气价格变化的9倍。

3、实际上很难利用天然气价格下跌获利。没有太多地方能有石油和天然气的替代品。

4、美国的大多数石油靠进口，但大多数天然气是国产的。因此，天然气价格下跌意味着美国某个地方的收入减少，而油价上涨意味着美国国内贸易失衡更严重。

图见，虽然美国国内能源投资有了好转，但投资水平仍不及30年前。

而下图显示，2006年以来，天然气价格（蓝色）下跌几乎没有推动原油价格（红色）下跌。