Gold and Gold ETFs have risen to their 4th straight week of gains as lackluster GDP growth and Fed actions earlier this week likely spurred the gold bugs to buy the precious metal. The Gold spot price increased .79% to close at $1733.50 per ounce, the gold spot price is almost to its early December high of just over $1760 per ounce before its large crash and burn at the end of 2011.
Gold ETFs including the SPDR Gold Trust ETF (NYSEARCA:GLD), the iShares Gold Trust ETF (NYSEARCA:IAU), the Market Vectors Gold Miners Trust ETF (NYSEARCA:GDX) and the ProShares Ultra Gold ETF (NYSEARCA:UGL) have all risen over 1% today, with the the Gold miners ETF (NYSEARCA:GDX) and Ultra Gold ETF (NYSEARCA:UGL) rising over 2% today.
The continued surge in gold prices and gold ETFs is likely due to lackluster GDP growth and the Fed’s committment to near zero interest rates until 2014. Typically gold prices rise as economic conditions fall or falter; today’s 4th quarter GDP 2.7% growth report was certainly nothing to write home about and is certainly indicative of a fragile recovery that is also influenced by a struggling Europe. Gold also tends to be viewed as a good inflation hedge and a “safe haven” currency when US dollars, for example become weaker. The Fed’s actions likely will weaken the dollar and thus increase inflation, thus investors have been fleeing back to gold in recent days.
Gold ETF Summary:
SPDR Gold Trust ETF (NYSEARCA:GLD): +1.70 (1.02%)
iShares Gold Trust ETF (NYSEARCA:IAU): +0.18 (1.07%)
Market Vectors Gold Miners Trust ETF (NYSEARCA:GDX): +1.38 (2.47%)
ProShares Ultra Gold ETF (NYSEARCA:UGL): +1.98 (2.08%)
Bottom Line: Gold prices and Gold ETFs have been popping lately as the 4th quarter GDP report was weak and the Fed has guaranteed near zero interest rates, both events of which have sparked a migration to gold and other precious metals as a “safe haven” and inflation guard. Although gold prices have not yet reached their early December highs, it is quite possible that they can given this last week’s past events. However keep in mind that what goes up must eventually come down, especially if Europe resolves its issues and the US economy starts to boom again. Both the US and Europe have a long way to go, however remember the gold price crash in December once Europe temporarily fixed its problems for Christmas. Enjoy the profits now!
Saturday, March 31, 2012
VIX week in Review
VIX, the CBOE S&P 500 Options Volatility Index, also known as the “fear” indicator,” bounces along the bottom.
The VIX had an interesting week as it closed on Monday at 15.04 and ended the week at 14.82. These readings represented the VIX’s lowest levels since July 2007, and looks similar to April ,2011, when the VIX’s monthly low reached 14.30.
At that time, the market saw prices drop 20 percent.
But this time, investors appear unconcerned about risk and the financial media hasn’t stirred up a frenzy about recent low prices. After last week’s triple witching, it’s common for volatility to re-balance with lower prices and the market to possibly sell off.
Looking ahead to this week, the market will watch numerous data points including factory activity, housing numbers and yet another look at the economy from fourth quarter GDP figures. New numbers to digest will include consumer sentiment, income and spending reports.
iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (NYSEARCA:VXX) The week didn’t start off too badly for VXX with Monday’s close of 20.26 but by week’s end, the ETN had fallen to 17.30. It had incurred two consecutive days (Tuesday and Wednesday) of declines leading to a cumulative 10 percent loss. From Wednesday’s sell off, VXX is now down close to 50 percent so far this year.
A number of factors affected VXX’s drop this week. The market struggled with unsettled trading and the VXX faced selling pressure, including the effect from the TVIX fallout. It also faced supply and demand challenges (yes, there were also those five-year lows) and traded lower due to the the rollover of the underlying contract.
VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN (NYSEARCA:XIV) For XIV, the week began with a 10.58 Monday close and by Friday, it had increased to 12.24. Wednesday was the big day for the ETN as it increased 4.80% to close at $11.58. The increase represented the fifth consecutive day to end the session with a higher close.
VelocityShares Daily 2x VIX Short Term ETN (NYSEARCA:TVIX) It was a wild week for TVIX going from a Monday close of 15.07, down to 7.16 by Friday.
Here’s what happened. The dive began on Wednesday after rumors swirled that the ETN’s issuer, Credit Suisse, said the product will open for a limited issuance after being closed in February. The news became official after the close on Thursday but before then, TVIX dropped 30% that day.
On Friday, it dropped another 3o%. The price’s quick change startled investors and panic selling followed. Analysts had said the product isn’t great for the long-term and that investor education is needed to trade it as buyers have not been fully aware of the risks.
From Thursday to Friday, TVIX saw a 50% loss of value. Volume was high on both days with 30 million shares changing hands on Thursday and 27 million on the following day.
Bottom line: VIX continues plumbing multi-year lows as complacency runs high in U.S. markets. Such low levels can often lead to significant stock market declines (when VIX is low, it’s time to go) and this week proved that volatility can be volatile, sometimes shockingly so, as TVIX lit up traders’ screens with bright red numbers.
US Dollar ETFs bow to Euro Dollar ETFs after US Economic data, Europe firewall
US Dollar ETFs like the PowerShares DB US Dollar Index Bullish Fund ETF (NYSEARCA:UUP) dropped today compared to the Euro, as mixed US economic reports and a new, better European debt firewall boosted the Euro against the US dollar. Naturally, the CurrencyShares Euro Trust ETF (NYSEARCA:FXE) rose .31%.
The Australian Dollar ETF (NYSEARCA:FXA) and the Japanese Yen ETF (NYSEARCA:FXY) lost .19% and .45% respectively.
Currency ETF Update:
US Dollar Index – Cash Settle EOD: -.73%
PowerShares DB US Dollar Index Bullish Fund ETF (NYSEARCA:UUP): -.14%, This ETF reflects US dollar performance as indicated by the Deutsche Bank Long US Dollar Index (USDX) Futures Index (DB Long USD Futures Index). The USDX Index invests solely in Long USDX Futures Contracts, and compares the performance of the US dollar against the Japanese Yen, the Euro, the Swiss Franc, the British Pound, the Canadian Dollar, and the Swedish Krona.
Euro Dollar Index-Philadelphia: +.31%
CurrencyShares Euro Trust ETF (NYSEARCA:FXE): +.31%, This ETF is designed to track the performance of the Euro dollar. CurrencyShares Euro Trust ETF (NYSEARCA:FXE) is a trust denominated in Euro dollars, and the depository bank is JP Morgan Chase Bank, N.A. London Branch.
ProShares UltraShort Euro ETF (NYSEARCA:EUO): -.68%, This ETF tracks the 2X inverse daily performance of the Euro dollar in US dollar prices. The ProShares UltraShort Euro ETF (NYSEARCA:EUO) relies on the EUR/USD cross rate as determined by Reuters by 4 PM EST to determine the price of the Euro in US dollars.
Australian Dollar Index-Philadelphia: +.02%
CurrencyShares Australian Dollar Trust ETF (NYSEARCA:FXA): -.19%, This ETF is designed to track the performance of the Australian dollar. The CurrencyShares Australian Dollar Trust ETF (NYSEARCA:FXA) is a trust denominated in Australian dollars, and the depository bank is JP Morgan Chase Bank, N.A. London Branch.
Japanese Yen Index–Philadelphia: -.52%
CurrencyShares Japanese Yen Trust ETF (NYSEARCA:FXY): -.45%, This ETF is designed to track the performance of the Japanese Yen. The CurrencyShares Japanese Yen Trust ETF (NYSEARCA:FXY) is a trust denominated in Japanese Yen, and the depository bank is JP Morgan Chase Bank, N.A. London Branch.
Bottom Line: US dollar ETFs lost today against Euro dollar ETFs as mixed US economic reports and the increased Eurozone debt protection firewall bolstered the Euro dollar. If Europe and the United States continue to recover, we could see higher prices out of the currencies; conversely if Europe explodes the US dollar will reign king once more.
Thursday, March 29, 2012
Tuesday, March 27, 2012
西班牙
李其展的外匯交易致勝兵法
慶祝行情看來只維持了一天
將西班牙主要指數 西班牙最大銀行 德國指數 歐洲50大指數
混和在一起比之後 可以發現
從今年以來的報酬比較
德國最強 歐洲5大次之 西班牙最大銀行第三 西班牙指數最差
而且短多還沒走完的情況之下 西班牙已經回到負報酬了
歐洲一有問題 哪邊被拋棄 非常明顯
慶祝行情看來只維持了一天
將西班牙主要指數 西班牙最大銀行 德國指數 歐洲50大指數
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德國最強 歐洲5大次之 西班牙最大銀行第三 西班牙指數最差
而且短多還沒走完的情況之下 西班牙已經回到負報酬了
歐洲一有問題 哪邊被拋棄 非常明顯
Monday, March 26, 2012
2012年世界经济三大悬念
陶冬于2012年1月18日发表的文章。
如果认为2011年世界经济形势扑朔迷离、市场大起大落、风险系数高涨的话，2012年的日子也不好过。除了美国的增长形势可能较2011年有所改善外，多数现有的矛盾、困境继续存在，并可能进一步恶化。新的矛盾、风险还会不断产生，政府通过财政扩张刺激经济已接近弹尽粮绝，货币政策有宽松的空间和需要，但是成效却未必理想。
笔者认为，2012年有三大悬念。
欧债危机
欧债危机愈演愈烈，并向欧洲核心国家及欧洲银行体系蔓延。欧洲领袖在去年曾四次救市，每次都是铩羽而归。2012年上半年，意大利面临巨额集资压力，法国等核心国家面临降级风险，希腊则可能再次违约，甚至被剔出欧元区。欧洲经济陷入衰退、失业高企，而各国政府不得不紧缩财政、削减福利，民怨沸腾、政局不稳是可以想像的。
意大利在目前的高息下大量发债，近乎饮鸩止渴，只能为日后埋下更大的苦果。法国评级被下调几乎是无可避免的。尽管法国的债务总量好过意大利，但是财政赤字庞大；更重要的是，法国银行面临着重大的流动性危机，甚至可能衍变为信用危机。如果法国银行出事，需要政府救助，法国国债可能成为下一个多米诺骨牌。如果法国的主权信用评级被调降一级则已在市场价格中反映出来了，如果被调低两级以上，这对法国的可持续偿债能力，将是灾难性的。德国的财政状况和财政经律是良好的，但是如果欧债危机进一步深化，德国将不得不卷入欧元债发行，则也可能遭到投机者的冲击。
笔者对欧洲银行的担心，甚至超出对欧洲国家主权债务的担心。欧洲央行提供3年期流动性及六国央行关于美元互换的安排，暂时纾缓了原本一触即发的银行危机，但是银行并未走出困境。欧猪国债务违约及退出欧元，均可能令欧洲银行资产质量下降，东欧债务危机也在酝酿中。
同时，欧洲银行需要迅速提高资本充足率，上百家银行同时发债、增发在现在的市况下根本不可能。信贷收缩、经济恶化、坏账上升、资本金下降这个怪圈很难打破。银行是现代资本主义的心脏，资金是血液。欧洲银行一旦有事，随时可能带来一场新的金融风暴。此事未必一定发生，但是风险的确在上升。
量化宽松
自从美联储在上世纪50年代脱离美国财政部领导之后，伯南克是最愿意巴结总统的联储主席。大选之年，伯南克重启QE的意愿颇高，无奈美国国会、美国舆论却持反对意见，甚至联储内部的意见也难统一。伯南克在等待时机。要么美国经济出现二次探底的危险，要么欧洲银行出现危机，美联储便可以顺理成章地推出QE3。笔者认为，前者出现的机会不大，后者的可能性不小。
当欧洲银行陷入混乱，并可能波及美国金融体系安全时，QE3就可以堂而皇之地登场了。这一事件估计在2012年上半年发生。同时，欧洲央行可能将利率调降至0-0.5%，加大债券购买力度，欧洲从而也加入QE。美欧日三大央行（可能还有英格兰银行）再次携手放水，或许成为2012年的一大奇观。
不过QE救不了经济，对市场的影响也较小。如果QE2对就业与增长帮助有限，QE3是同样的处方，效果也不会好。央行放水，当然对市场情绪和流动性会带来正面刺激，但是这种市场效果未必能持续，能量也应该是递减的。
QE1对市场的影响最大，因为央行放水时银行开始增杠杆。QE2出炉后，银行的杠杆已不再增加，仍然不愿向实体经济借贷，所以效果难持久。QE3推出之时，笔者相信银行都在去杠杆，都在为增加资本金、准备巴塞尔协议而奋斗。基础货币增加，但是乘数效应下降，流动性仍然受限。
中国金融乱象
3年前中国经济下滑，乃全球金融危机的无辜受害者。但是在过去的3年中，中国经济中产生了许多错位与乱象。2009年的刺激方案，在笔者看来是应该的、及时的，但是退出时间拖得太久，收缩力度太轻，令房地产泡沫和地方债务失控。之后的货币政策调整，又过度依赖于数量型工具，导致银行中介功能弱化、影子银行盛行、基准利率与市场利率（即民间借贷利率）脱节。
2012年中国金融体系进入高危期。在经济进入下行周期后，民间借贷、开发商现金流随时可能出事，应收账估计会飙升，房地产市场、地方融资平台的风险也不小。而且，这些领域的乱象往往是一环扣一环的。IMF在最近的银行体系风险评估报告中指出，房地产市场、影子银行、地方财政，看似各自孤立，也在政府的掌控之中，不过几个“孤立”事件连环爆破，则可能带来系统性风险。中国金融风险比起欧美相对要小，但是其风险烈度可能是银行改革后最高的，并已成为全球金融市场的新关注点。
中国经济增长放缓，已经没有什么悬念了，不过笔者对此不担心。金融领域的种种扭曲与乱象，以及由此可能带来的金融系统性风险，就不可掉以轻心。今天中国在金融领域的潜在风险，可能是1997年以来最高的。
本文原载于新财富，为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。
如果认为2011年世界经济形势扑朔迷离、市场大起大落、风险系数高涨的话，2012年的日子也不好过。除了美国的增长形势可能较2011年有所改善外，多数现有的矛盾、困境继续存在，并可能进一步恶化。新的矛盾、风险还会不断产生，政府通过财政扩张刺激经济已接近弹尽粮绝，货币政策有宽松的空间和需要，但是成效却未必理想。
笔者认为，2012年有三大悬念。
欧债危机
欧债危机愈演愈烈，并向欧洲核心国家及欧洲银行体系蔓延。欧洲领袖在去年曾四次救市，每次都是铩羽而归。2012年上半年，意大利面临巨额集资压力，法国等核心国家面临降级风险，希腊则可能再次违约，甚至被剔出欧元区。欧洲经济陷入衰退、失业高企，而各国政府不得不紧缩财政、削减福利，民怨沸腾、政局不稳是可以想像的。
意大利在目前的高息下大量发债，近乎饮鸩止渴，只能为日后埋下更大的苦果。法国评级被下调几乎是无可避免的。尽管法国的债务总量好过意大利，但是财政赤字庞大；更重要的是，法国银行面临着重大的流动性危机，甚至可能衍变为信用危机。如果法国银行出事，需要政府救助，法国国债可能成为下一个多米诺骨牌。如果法国的主权信用评级被调降一级则已在市场价格中反映出来了，如果被调低两级以上，这对法国的可持续偿债能力，将是灾难性的。德国的财政状况和财政经律是良好的，但是如果欧债危机进一步深化，德国将不得不卷入欧元债发行，则也可能遭到投机者的冲击。
笔者对欧洲银行的担心，甚至超出对欧洲国家主权债务的担心。欧洲央行提供3年期流动性及六国央行关于美元互换的安排，暂时纾缓了原本一触即发的银行危机，但是银行并未走出困境。欧猪国债务违约及退出欧元，均可能令欧洲银行资产质量下降，东欧债务危机也在酝酿中。
同时，欧洲银行需要迅速提高资本充足率，上百家银行同时发债、增发在现在的市况下根本不可能。信贷收缩、经济恶化、坏账上升、资本金下降这个怪圈很难打破。银行是现代资本主义的心脏，资金是血液。欧洲银行一旦有事，随时可能带来一场新的金融风暴。此事未必一定发生，但是风险的确在上升。
量化宽松
自从美联储在上世纪50年代脱离美国财政部领导之后，伯南克是最愿意巴结总统的联储主席。大选之年，伯南克重启QE的意愿颇高，无奈美国国会、美国舆论却持反对意见，甚至联储内部的意见也难统一。伯南克在等待时机。要么美国经济出现二次探底的危险，要么欧洲银行出现危机，美联储便可以顺理成章地推出QE3。笔者认为，前者出现的机会不大，后者的可能性不小。
当欧洲银行陷入混乱，并可能波及美国金融体系安全时，QE3就可以堂而皇之地登场了。这一事件估计在2012年上半年发生。同时，欧洲央行可能将利率调降至0-0.5%，加大债券购买力度，欧洲从而也加入QE。美欧日三大央行（可能还有英格兰银行）再次携手放水，或许成为2012年的一大奇观。
不过QE救不了经济，对市场的影响也较小。如果QE2对就业与增长帮助有限，QE3是同样的处方，效果也不会好。央行放水，当然对市场情绪和流动性会带来正面刺激，但是这种市场效果未必能持续，能量也应该是递减的。
QE1对市场的影响最大，因为央行放水时银行开始增杠杆。QE2出炉后，银行的杠杆已不再增加，仍然不愿向实体经济借贷，所以效果难持久。QE3推出之时，笔者相信银行都在去杠杆，都在为增加资本金、准备巴塞尔协议而奋斗。基础货币增加，但是乘数效应下降，流动性仍然受限。
中国金融乱象
3年前中国经济下滑，乃全球金融危机的无辜受害者。但是在过去的3年中，中国经济中产生了许多错位与乱象。2009年的刺激方案，在笔者看来是应该的、及时的，但是退出时间拖得太久，收缩力度太轻，令房地产泡沫和地方债务失控。之后的货币政策调整，又过度依赖于数量型工具，导致银行中介功能弱化、影子银行盛行、基准利率与市场利率（即民间借贷利率）脱节。
2012年中国金融体系进入高危期。在经济进入下行周期后，民间借贷、开发商现金流随时可能出事，应收账估计会飙升，房地产市场、地方融资平台的风险也不小。而且，这些领域的乱象往往是一环扣一环的。IMF在最近的银行体系风险评估报告中指出，房地产市场、影子银行、地方财政，看似各自孤立，也在政府的掌控之中，不过几个“孤立”事件连环爆破，则可能带来系统性风险。中国金融风险比起欧美相对要小，但是其风险烈度可能是银行改革后最高的，并已成为全球金融市场的新关注点。
中国经济增长放缓，已经没有什么悬念了，不过笔者对此不担心。金融领域的种种扭曲与乱象，以及由此可能带来的金融系统性风险，就不可掉以轻心。今天中国在金融领域的潜在风险，可能是1997年以来最高的。
本文原载于新财富，为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。
Monday, March 19, 2012
3个总统搞的经济
来源：李其展的外匯交易致勝兵法
2011年底 美國統計局才表示 美國最窮困的居民比例來到歷史新高
然後短短4個月 美股一副要挑戰歷史新高的樣子
投資人千萬不能違抗趨勢 但是今天整理出來一些奇怪的數據變化
希望可以幫助大家做好準備
操作方式也有跟大家說了 希望大家一路賺錢唷!
下面這是當初的新聞連結
2011年底 美國統計局才表示 美國最窮困的居民比例來到歷史新高
然後短短4個月 美股一副要挑戰歷史新高的樣子
投資人千萬不能違抗趨勢 但是今天整理出來一些奇怪的數據變化
希望可以幫助大家做好準備
操作方式也有跟大家說了 希望大家一路賺錢唷!
下面這是當初的新聞連結
Sunday, March 18, 2012
Ten-Year Treasury Yield Breaks Above 200-DMA
Following a pretty sizable move in interest rates, the yield on the 10-Year US Treasury (2.22%) is now above its 200-day moving average for the first time since last July. Granted, 2.22% is still low by historical standards, but it still doesn't negate the fact that the US government has seen its borrowing costs increase by 12% in a week. When your borrowing amounts are measured in trillions, every little basis point counts. For every trillion the government borrows, a one basis point increase in interest rates translates to an extra $100,000,000 in annual borrowing costs.
S&P 500 vs US Dollar Index
As we have noted in prior reports and posts, there have been a number of abnormalities taking place in recent weeks regarding the rally in the S&P 500. Whether it is the recent underperformance of the Russell 2000 or the divergence in the DJ Transports, trends we typically expect to see as the market rallies haven't really transpired.
Another notable aspect of the rally over the last week or so is that it has been accompanied by strength in the dollar. Over the last ten years, we have grown accustomed to rallies in equities being accompanied by a weak dollar, but over the last two weeks, both the dollar and S&P 500 are up. Even over the last year, the inverse correlation between the two assets has not been as pronounced. In fact, at the end of 2011, we saw a similar trend when the dollar and the S&P 500 both rallied in step with each other until the dollar took a breather in January.
While the divergence between the S&P 500 and small caps and transports is generally considered a negative, outside of the last ten years, rallies in equities usually occurred hand in hand with a run higher in the dollar. So while continued divergence between the S&P 500 and small caps and transports would be a negative if it continues, we would view the strength in the dollar as a positive for equities.
Another notable aspect of the rally over the last week or so is that it has been accompanied by strength in the dollar. Over the last ten years, we have grown accustomed to rallies in equities being accompanied by a weak dollar, but over the last two weeks, both the dollar and S&P 500 are up. Even over the last year, the inverse correlation between the two assets has not been as pronounced. In fact, at the end of 2011, we saw a similar trend when the dollar and the S&P 500 both rallied in step with each other until the dollar took a breather in January.
While the divergence between the S&P 500 and small caps and transports is generally considered a negative, outside of the last ten years, rallies in equities usually occurred hand in hand with a run higher in the dollar. So while continued divergence between the S&P 500 and small caps and transports would be a negative if it continues, we would view the strength in the dollar as a positive for equities.
Saturday, March 17, 2012
美通膨升溫 消費信心下滑
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】
2012.03.17 03:20 am
圖／經濟日報提供
受汽油價格大漲影響，美國2月消費者物價指數（CPI）增幅創10個月來最大，顯示通膨壓力升溫。同時，2月工業生產持平，3月消費者信心指數更意外下滑，美國股市16日早盤在平盤附近震盪。
消費者信心不如預期，美股16日早盤欲振乏力，道瓊工業指數跌0.03%，那斯達克下挫0.1%，標準普爾500指數在平盤遊走；標普500指數15日收盤突破1,400點大關，為四年來首見。勞工部16日公布，2月CPI比前月上揚0.4%，增幅創去年4月以來最大；和去年同期相比則是攀升2.9%。不計能源和食物等波動劇烈項目的核心CPI小增0.1%。
道瓊社訪調的經濟學家原先預期，1月CPI上揚0.5%，核心CPI攀升0.2%。
報告顯示，1月能源價格上揚3.2%，增幅創近一年來最大，主要受汽油價格大漲6%推升。食品價格則維持不變。
2月CPI上升可能吸引聯準會（Fed）官員關注，因為通膨增溫或經濟成長加速都可能阻擋Fed進一步採取刺激措施。
BMO資本市場公司分析師瑞特茲說：「能源價格有點令人憂心，但Fed和多數人都清楚這只是暫時的。除能源外，消費者並沒面臨其他風險。」
不過，能源價格上揚可能已開始對經濟展望構成壓力。16日公布的2月湯森路透／密西根大學消費者信心指數跌至74.3 ，不如前月的75.3，為今年來最低。市場原先預估該指數將升抵76。
另據聯準會公布，2月工業生產持平，反映製造業與採礦業顯露疲態，產能利用率從前月的78.8%小跌至78.7%。1 月工業生產則從原先的持平上修至成長0.4%。市場原先預估2月工業生產上揚0.4%，產能利用率為78.8%。
能源價格攀升與歐洲對美國進口需求萎縮，可能促使部分製造商限縮產能。但在零售銷售強勁與企業添購新設備支撐下，製造業應可維持成長。
Insight Economics公司總裁伍德說：「製造業似乎開始擺脫疲態，但速度很緩慢。除非終端需求回升，製造業活動將繼續維持溫和。」
聯準會指出，2月製造業產能增加0.3%，但增幅不如1月的1.1%；採礦業產能萎縮1.2%。
2012.03.17 03:20 am
圖／經濟日報提供
受汽油價格大漲影響，美國2月消費者物價指數（CPI）增幅創10個月來最大，顯示通膨壓力升溫。同時，2月工業生產持平，3月消費者信心指數更意外下滑，美國股市16日早盤在平盤附近震盪。
消費者信心不如預期，美股16日早盤欲振乏力，道瓊工業指數跌0.03%，那斯達克下挫0.1%，標準普爾500指數在平盤遊走；標普500指數15日收盤突破1,400點大關，為四年來首見。勞工部16日公布，2月CPI比前月上揚0.4%，增幅創去年4月以來最大；和去年同期相比則是攀升2.9%。不計能源和食物等波動劇烈項目的核心CPI小增0.1%。
道瓊社訪調的經濟學家原先預期，1月CPI上揚0.5%，核心CPI攀升0.2%。
報告顯示，1月能源價格上揚3.2%，增幅創近一年來最大，主要受汽油價格大漲6%推升。食品價格則維持不變。
2月CPI上升可能吸引聯準會（Fed）官員關注，因為通膨增溫或經濟成長加速都可能阻擋Fed進一步採取刺激措施。
BMO資本市場公司分析師瑞特茲說：「能源價格有點令人憂心，但Fed和多數人都清楚這只是暫時的。除能源外，消費者並沒面臨其他風險。」
不過，能源價格上揚可能已開始對經濟展望構成壓力。16日公布的2月湯森路透／密西根大學消費者信心指數跌至74.3 ，不如前月的75.3，為今年來最低。市場原先預估該指數將升抵76。
另據聯準會公布，2月工業生產持平，反映製造業與採礦業顯露疲態，產能利用率從前月的78.8%小跌至78.7%。1 月工業生產則從原先的持平上修至成長0.4%。市場原先預估2月工業生產上揚0.4%，產能利用率為78.8%。
能源價格攀升與歐洲對美國進口需求萎縮，可能促使部分製造商限縮產能。但在零售銷售強勁與企業添購新設備支撐下，製造業應可維持成長。
Insight Economics公司總裁伍德說：「製造業似乎開始擺脫疲態，但速度很緩慢。除非終端需求回升，製造業活動將繼續維持溫和。」
聯準會指出，2月製造業產能增加0.3%，但增幅不如1月的1.1%；採礦業產能萎縮1.2%。
PIMCO Total Return ETF (TRXT)
来源：USA STOCK
Pimco為全世界最大的債券基金發行公司，雖然加入了ETF市場一段時間，但聞名世界的旗艦基金Total Return Fund直到三月一日才發行ETF的版本，代號：TRXT。顯然Pimco之前先發行了幾檔主動管理的債券ETF只是用來觀察市場的反應，以及ETF的持股透明度是否會造成主動管理基金的策略被市場所知悉所產生的不良後果。不過，其實MINT等ETF的表現其實還不錯，或許是Pimco的名氣所帶來的人潮，MINT總資產規模也有14.3億美元。
的確，Pimco在去年四月就已經申請了TRXT，並且在去年年中就取得發行許可，但是卻到現在才上市，想必有不少故事可以說，不過目前我們還沒聽到些什麼。或許其中的掙扎在於是否要公開過去績效良好的Total Return Fund實際的持股以及策略，以及共同基金更高的收費所能帶來的獲利。
一直不斷有基金公司向SEC反應，希望可以發行ETF但是不公開持股，就像共同基金一樣只需要每季公告就好，甚至還可以申請延遲到60日，以避免自己賴以為生的投資策略暴露於市場上，而SEC也的確有思考過這個問題並評估可能性，但至少到現在為止，ETF必需每天公開持股內容。不過Pimco的TRXT發行，很可能是這個問題的最佳試驗品。
其實，延遲發布詳細持股以及不透露自己的投資策略，一直都是共同基金的堅持，也是與ETF最大的差異之一。然而，投資人不知道自己投資的基金到底投資了什麼，這其實已經是一個有爭議的動作了，如果因此而可以獲得更好的表現，那或許也沒什麼人會去追究，但是隱藏了那麼多資訊的結果，卻是不斷傳出經理人惡搞基金，就算不惡搞，基金的績效也忽好忽壞，結果長期看下來反而輸了大盤一截。所以，有沒有公開持股，真的有那麼大的影響嗎？
Total Return Fund的ETF版本年度費用率為0.55%，比共同基金版本的0.85%還要低30個基點，這其實對投資人來說是好事。對一檔總資產超過2500億美元的基金來說，龐大的規模可能會造成為持高績效上的困難，但是過去十年，仍然有每年6.85%的好成績，這也就是為什麼Total Return Fund受歡迎。
而TRXT也很受歡迎，上市第一天就有50萬股的成交量。不過投資人要留意的是，其實Total Return Fund的ETF版本和共同基金版本並沒有完全相同。首先，共同基金版本其實持有不少衍生商品，但是ETF到目前為止並沒有這樣做，不過申請文件上有提到，或許將來某一天也會開始持有衍生商品。不過因為Pimco並未在申請文件上申請使用交換契約（swaps）等衍生工具，所以這意謂著ETF版本和共同基金版本會有所差異，而且操作上的彈性也比較低。
很多人擔心Bill Gross會因為ETF的持股透明度而無法擁有早市場一步的優勢。其實Total Return Fund的優勢在於不只有投資在固定收益商品，該基金只投資65%在固定收益，並把15%的資產視為非流動證券，其實有點接近避險基金的模式，因此而帶來更多報酬。但是在持股都公開之後，會有什麼影響，其實還有待觀察。
不過因為固定收益市場的特性，就算知道持股也未必能複製或佔便宜，因為有些債券幾乎沒有流動性。建議各位直接到TRXT的官方網頁去看持股內容。
Read more: http://buffettism.blogspot.com/search?updated-min=2012-01-01T00:00:00-08:00&updated-max=2013-01-01T00:00:00-08:00&max-results=24#ixzz1pMQI4Dx4
Pimco為全世界最大的債券基金發行公司，雖然加入了ETF市場一段時間，但聞名世界的旗艦基金Total Return Fund直到三月一日才發行ETF的版本，代號：TRXT。顯然Pimco之前先發行了幾檔主動管理的債券ETF只是用來觀察市場的反應，以及ETF的持股透明度是否會造成主動管理基金的策略被市場所知悉所產生的不良後果。不過，其實MINT等ETF的表現其實還不錯，或許是Pimco的名氣所帶來的人潮，MINT總資產規模也有14.3億美元。
的確，Pimco在去年四月就已經申請了TRXT，並且在去年年中就取得發行許可，但是卻到現在才上市，想必有不少故事可以說，不過目前我們還沒聽到些什麼。或許其中的掙扎在於是否要公開過去績效良好的Total Return Fund實際的持股以及策略，以及共同基金更高的收費所能帶來的獲利。
一直不斷有基金公司向SEC反應，希望可以發行ETF但是不公開持股，就像共同基金一樣只需要每季公告就好，甚至還可以申請延遲到60日，以避免自己賴以為生的投資策略暴露於市場上，而SEC也的確有思考過這個問題並評估可能性，但至少到現在為止，ETF必需每天公開持股內容。不過Pimco的TRXT發行，很可能是這個問題的最佳試驗品。
其實，延遲發布詳細持股以及不透露自己的投資策略，一直都是共同基金的堅持，也是與ETF最大的差異之一。然而，投資人不知道自己投資的基金到底投資了什麼，這其實已經是一個有爭議的動作了，如果因此而可以獲得更好的表現，那或許也沒什麼人會去追究，但是隱藏了那麼多資訊的結果，卻是不斷傳出經理人惡搞基金，就算不惡搞，基金的績效也忽好忽壞，結果長期看下來反而輸了大盤一截。所以，有沒有公開持股，真的有那麼大的影響嗎？
Total Return Fund的ETF版本年度費用率為0.55%，比共同基金版本的0.85%還要低30個基點，這其實對投資人來說是好事。對一檔總資產超過2500億美元的基金來說，龐大的規模可能會造成為持高績效上的困難，但是過去十年，仍然有每年6.85%的好成績，這也就是為什麼Total Return Fund受歡迎。
而TRXT也很受歡迎，上市第一天就有50萬股的成交量。不過投資人要留意的是，其實Total Return Fund的ETF版本和共同基金版本並沒有完全相同。首先，共同基金版本其實持有不少衍生商品，但是ETF到目前為止並沒有這樣做，不過申請文件上有提到，或許將來某一天也會開始持有衍生商品。不過因為Pimco並未在申請文件上申請使用交換契約（swaps）等衍生工具，所以這意謂著ETF版本和共同基金版本會有所差異，而且操作上的彈性也比較低。
很多人擔心Bill Gross會因為ETF的持股透明度而無法擁有早市場一步的優勢。其實Total Return Fund的優勢在於不只有投資在固定收益商品，該基金只投資65%在固定收益，並把15%的資產視為非流動證券，其實有點接近避險基金的模式，因此而帶來更多報酬。但是在持股都公開之後，會有什麼影響，其實還有待觀察。
不過因為固定收益市場的特性，就算知道持股也未必能複製或佔便宜，因為有些債券幾乎沒有流動性。建議各位直接到TRXT的官方網頁去看持股內容。
Read more: http://buffettism.blogspot.com/search?updated-min=2012-01-01T00:00:00-08:00&updated-max=2013-01-01T00:00:00-08:00&max-results=24#ixzz1pMQI4Dx4
越便宜越好吗？
来源： USA STOCK
上面這個表整理的分別是SSgA（SPDR）、iShares、First Trust和Vanguard的大ETF發行公司的類股ETF，在交易量上以SPDR最具有優勢，規模遠勝其他兩家，這是因為發行時間早很多的緣故。而資產規模越大，交易量也越大，流動性就越好，買賣價差也就越小，所以可以看到SPDR的類股ETF買賣價差大多只有0.03-0.04%，但是其餘的ETF可能有0.05-0.12%不等的買賣價差。就以最下面的公共事業類股來看，SPDR只有0.03%的買賣價差，而其餘公司的買賣價差都0.06%，這0.03的差異就已經大於管理費0.02%的調降了。
但是，買賣價差也未必是投資人的主要考量。SPDR的類股成份股都是來自S&P 500指數，也就是都是大型股，但是如果投資人想要更廣泛的市場，那麼SPDR就不是好選擇，下圖就是各公司各類股ETF的持股家數，SPDR都只有幾十家，Vanguard都是好幾百家。所以對於想要更多樣話持股的投資人來說，0.01%的管理費差距，會讓他們寧願省點錢而去選擇持股比較集中大型股的ETF嗎？費用很重要，但是除此以外，還有很多條件也需要考量，像是買賣價差、追蹤的指數以及持股範圍等。因此怎麼選擇ETF沒有標準答案，而是看投資人自己最在意什麼。
Read more: http://buffettism.blogspot.com/2012/02/blog-post_07.html#ixzz1pMOKzdtj
*提高警覺注意風險*美10年公債殖利率&美元*
来源：菜森
*上圖美10年公債殖利率日線去年10月底假突破盤跌後打底逾4個月，10/13周二翻紅突破頸線屬攻擊訊號底部雙底確立，結構上4個多月的底部規模遠大於假突破時不到1個月的短期頭部，表示越過2.422高點的機率極高，型態上通常一旦出現攻擊訊號確定底部後的拉抬漲勢至少約一個月，攻擊表態當日低點2.03已成為重要的強弱支撐
一般來說美殖利率走多表示債券市場走空美元轉強股市轉弱，下圖美元日線如預期達漲幅滿足後出現假突破首波漲勢告一段落作較大幅度的拉回整理，3/9長紅站回頸線破底翻，78.36及78.10兩個低點形成雙底的規模大於假突破時單頭的規模，表示越過前高81.78進入第二大波漲勢的機率相當高，美元自1月中旬波段高點拉回後股市不斷創波段新高(美元轉弱股市轉強)，如金美元在度轉強確立表示近期主要股市創波段新高的背後隱藏極高的風險，還是那句老話''富貴無須險中求''寧可保守
美10年公債殖利率日線----點圖放大
美元日線----點圖放大
*上圖美10年公債殖利率日線去年10月底假突破盤跌後打底逾4個月，10/13周二翻紅突破頸線屬攻擊訊號底部雙底確立，結構上4個多月的底部規模遠大於假突破時不到1個月的短期頭部，表示越過2.422高點的機率極高，型態上通常一旦出現攻擊訊號確定底部後的拉抬漲勢至少約一個月，攻擊表態當日低點2.03已成為重要的強弱支撐
一般來說美殖利率走多表示債券市場走空美元轉強股市轉弱，下圖美元日線如預期達漲幅滿足後出現假突破首波漲勢告一段落作較大幅度的拉回整理，3/9長紅站回頸線破底翻，78.36及78.10兩個低點形成雙底的規模大於假突破時單頭的規模，表示越過前高81.78進入第二大波漲勢的機率相當高，美元自1月中旬波段高點拉回後股市不斷創波段新高(美元轉弱股市轉強)，如金美元在度轉強確立表示近期主要股市創波段新高的背後隱藏極高的風險，還是那句老話''富貴無須險中求''寧可保守
美10年公債殖利率日線----點圖放大
美元日線----點圖放大
美國聯準會主席伯南克(Ben Bernanke)也看黃金白銀技術分析圖?
来源：
美股邦 Dr.CashFlow
但是你不覺得奇怪嗎? 如果你是個不看"消息面"只看"技術分析"的投資人, 黃金與白銀在昨天就已經靠近明顯壓力區, 也就是我們獲利出場區域, 而在獲利出場後卻馬上出現QE3消息造成黃金白銀做拉回動作~
這不是美國聯準會主席伯南克懂得看技術分析然後故意在靠近壓力區"放話", 這只是告訴我們從技術分析派的角度, 對於每天的消息與波動, 其實早已經充分反應在股價線型圖裡.
學習技術分析最大的好處是讓自己的投資"量化", 能透過機率與資金持股分配來降低風險~
所以在這建議大家能搭配"務實"的技術分析(有些市面上的技術分析法, 說實在的, 是為了分析而分析, 複雜又賺不到錢....), 找出幾個好的高機率獲利線型佈局, 每天反覆的去操作這些佈局即可.
Read more: http://richtownpis.blogspot.com/2012/03/ben-bernanke.html#ixzz1pMFtBBig
Friday, March 16, 2012
美元走強，股市挫起來？
这篇超棒。
转载自小 i 。
但是，從2010年開始，每次歐債，我都叫你不要怕。
這不是只因為我是死多頭，而是，要抓到重點。
「德國經濟」
那德國經濟又要看哪國呢？
答對了：山姆大叔，和一點點的中國（因為中國也受美國因素影響）。
討論義大利倒不倒根本就沒有意義？Why？
這就像是金融海嘯時候我們去討論摩根大通，花旗或是美銀會不會倒，或是倒了會怎麼樣？
一點意義都沒有。
大到不能倒嘛！
義大利其實和上面三家金融機構，或是高盛是有點像的，事實上他們的基本面並沒有危及到立即垮台的程度，
特別是義大利，經濟底子仍舊堅實。
只是因為市場恐慌，導致他們短期出現資金流動和融通的困難。
因此，只要德國，乃至於整個歐盟行有餘力，不會不伸手相救的。希臘可以不救，但義大利和西班牙，不可不救，這不會是選項。。
套句驚爆十三天裡的經典對白：
甘迺迪：死老弟，你去給我擬兩篇（要不要進攻古巴的兩個版本）講稿，我要上電視作全國廣播。
（討論後決議不進攻谷巴，甘迺迪上電視打完嘴砲後...）
（廁所噓噓時...）
國務卿A：ㄟ，帥哥，你的最後通牒（不要進攻古巴）講稿寫得真讚，真想聽聽你另一個版本（進攻古巴）是怎麼寫的。
甘迺迪弟弟B：Ｘ的，另外一個版本我根本沒寫，無法想像的東西是要怎麼寫啊！
...................................
對啊，進攻古巴就意味全面核戰，這是根本無法想像的局面。
義大利的垮台，也是一樣。
所以，老話一句，追蹤德國經濟就對了，德國還撐得住，歐洲就沒問題。
當然！早在兩年前小ｉ就說了：
「德國終究是撐不住的」！
可是，在那之前，難道要2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 201X年這樣永無止盡的猜下去嗎？
為什麼不等到真正要ＧＧ再來因應呢？
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
時間到了！
該講的都講了！
最後還是要跟大家再溫習一張kuso歷史圖
2012.02.02 歐巴馬行情之一切都是巧合
Please..不要2009年叫進底部買不敢買
2009年底叫進勇敢布局科技股，漲高了不敢追
2010年中歐債拉回呼籲不要怕，還是不敢買
2011年初叫進要公用事業，嫌漲的慢遜斃了還是不買
2011第三季說歐債又是狼來了拉回趕快再買最後上車還是不敢買
四年都過去了。
萬一，瞎貓碰到死耗子，這次，小ｉ又僥倖猜中，年底三大指數全部創歷史新高，
結果又來問：
「美股還可以買嗎？」
那，小ｉ，我，真的會很抓狂。
而且也沒用啦，因為我還是會叫你拉回買，結果年底明年初因為ＸＸ因素股市回檔大跌，
你又會急著丟掉，順便上來回文再幹譙小i一次...
然後，幾個月後，末升段展開時又上來問我：
「可以買嗎？」
「可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？」
........................
信不信，等到有一天小ｉ真的告訴大家，不能買了，一定會有人質問我：
「真的不能買嗎？大家都說可以買耶，還會漲XX% 」
「經濟那麼好，小ｉ太保守啦，沒XX」
「道瓊XXXXX點！」
拉都拉不住。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
這篇只有嘴砲，沒有數據了，沒時間放，sorry。
不過～細節我都寫在新書裡了，還請大家多多支持～！
P.S.
現在台灣投資人相較2008年時聰明多了，風險意識濃厚，
很像一九九六閏八月前，還有911-SARS這段時間差不多。
談到投資前景，大家都很有危機意識，隨時都做好股市崩潰的準備。
而我～寧願當個傻子，呆呆地讀我的數據，不想太多。
以上分享，僅是嘴砲，不爽請不要嗆聲，對作賺大錢就好，我～只是個卑微的長線投資人。
izaax
免責聲明
此評論所包含之資料及意見僅供參考，任何瀏覽網站的人士，
須自行承擔一切風險，本評論不負擔盈虧之法律責任。
转载自小 i 。
今天是談「資金」的時間。
還有，這篇是給長線投資人，就是買進來之後一定堅持等到吃乾抹盡才肯罷休的投資人讀的。
如果您是不管熊市牛市都要抓住每個多空轉折的高手，請...一笑置之。
美元走強，不利股市？
「親身」經歷過九零年代，特別是九零年代末期的榮景，會學到很多東西。
而這些東西，是從「書上」看，「網路上google」，馬後炮的回去討論和分析，差很多的。
市場上有太多人的觀點都聚焦在資金，特別是見識2008年前熱錢四溢，四處攻擊的景象。
然後再看過2008年海嘯後，美國從全球市場「吸金」的能力，餘悸猶存。
最後又看到美國使用QE政策灌爆全球資金市場。
最後就導出一個結論，資金統治一切。
....................................................................................
我想提醒大家的是，「資金」沒有經濟基本面做支撐，什麼大事都成不了。
「資金」是順著經濟大趨勢前進，找尋最好的攻擊點，本末不可倒置，否則就容易得出錯誤的結論。
從去年開始，小ｉ就主張，美元和美股的同步走強，會逐漸變成常態，這是因為，
美元的走強勢反應美國經濟基本面的紮實，而越來越不是風險的趨避！
！？
Got it?
美國經濟基本面的紮實！
今天很多人炒QE3... 很多人討論QE3如果出來會怎麼樣? 沒出來又會怎麼樣? 利多利空等等的。
其實~只要搞清楚，QE3如果出來，是為了要為房地產復甦增添動力，壓低利率，進一步平衡美國家戶資產負債表。
那如果不出來呢？
那代表美國經濟強過izaax，強過歐巴馬，強過柏南克的預期。
這上面....哪一點是利空呢？
這樣背景下的美元走強，難道是全球股市的利空？
小結：分辨美元是因為風險趨避走強，還是經濟紮實成長走強，是關鍵。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
說真的，小ｉ恨不得美元持續走強。
讓我告訴大家，如果台幣繼續維持在現在的價位，台股在未來很難越過萬點，九千點可能就很吃力了。
因為占台股最大權值的電子股會受到極大壓抑，很難走出泡沫大行情。
對照這幾年在美國所帶動的科技熱潮，卻沒有在台灣引爆，實在是非常可惜。
如果台幣略微回檔，不用多，30-31元就好，小ｉ直接說，一萬點恐怕都不算高點，
未來兩三年的目標將是突破歷史高點，也就是一萬兩千點。
不信的人，回去看看1996-2000這段吧。台幣從27貶到最低34，但台股從低點漲了將近一倍，突破萬點大關。
現在台股壓抑著，其實正是因為美元還不夠「強」啊！
這些認為美元走強全球股市就會走空，一味地看空的「分析師」真該感到幸運！
為什麼呢？ 因為如果美元真的如他們的願在未來走強，大家就會看到什麼叫作真正的「大行情」。
本末不可倒置還有一個迷思：
美元走強，會讓美元出走回流美國，亞洲國家泡沫會崩盤。
不給答案了，只給大家兩個思考方向：
1. 全球資金總量真是恆不變的嗎？還是會隨著經濟走疲萎縮？而隨著經濟榮景擴張？
2. 是要先有「泡沫」還是先有「崩盤」？
最後再討論一下超老梗歐債議題：
2010年，不敢說全球，至少也是全台少數率先提出歐債問題的人。
還有，這篇是給長線投資人，就是買進來之後一定堅持等到吃乾抹盡才肯罷休的投資人讀的。
如果您是不管熊市牛市都要抓住每個多空轉折的高手，請...一笑置之。
美元走強，不利股市？
「親身」經歷過九零年代，特別是九零年代末期的榮景，會學到很多東西。
而這些東西，是從「書上」看，「網路上google」，馬後炮的回去討論和分析，差很多的。
市場上有太多人的觀點都聚焦在資金，特別是見識2008年前熱錢四溢，四處攻擊的景象。
然後再看過2008年海嘯後，美國從全球市場「吸金」的能力，餘悸猶存。
最後又看到美國使用QE政策灌爆全球資金市場。
最後就導出一個結論，資金統治一切。
....................................................................................
我想提醒大家的是，「資金」沒有經濟基本面做支撐，什麼大事都成不了。
「資金」是順著經濟大趨勢前進，找尋最好的攻擊點，本末不可倒置，否則就容易得出錯誤的結論。
從去年開始，小ｉ就主張，美元和美股的同步走強，會逐漸變成常態，這是因為，
美元的走強勢反應美國經濟基本面的紮實，而越來越不是風險的趨避！
！？
Got it?
美國經濟基本面的紮實！
今天很多人炒QE3... 很多人討論QE3如果出來會怎麼樣? 沒出來又會怎麼樣? 利多利空等等的。
其實~只要搞清楚，QE3如果出來，是為了要為房地產復甦增添動力，壓低利率，進一步平衡美國家戶資產負債表。
那如果不出來呢？
那代表美國經濟強過izaax，強過歐巴馬，強過柏南克的預期。
這上面....哪一點是利空呢？
這樣背景下的美元走強，難道是全球股市的利空？
小結：分辨美元是因為風險趨避走強，還是經濟紮實成長走強，是關鍵。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
說真的，小ｉ恨不得美元持續走強。
讓我告訴大家，如果台幣繼續維持在現在的價位，台股在未來很難越過萬點，九千點可能就很吃力了。
因為占台股最大權值的電子股會受到極大壓抑，很難走出泡沫大行情。
對照這幾年在美國所帶動的科技熱潮，卻沒有在台灣引爆，實在是非常可惜。
如果台幣略微回檔，不用多，30-31元就好，小ｉ直接說，一萬點恐怕都不算高點，
未來兩三年的目標將是突破歷史高點，也就是一萬兩千點。
不信的人，回去看看1996-2000這段吧。台幣從27貶到最低34，但台股從低點漲了將近一倍，突破萬點大關。
現在台股壓抑著，其實正是因為美元還不夠「強」啊！
這些認為美元走強全球股市就會走空，一味地看空的「分析師」真該感到幸運！
為什麼呢？ 因為如果美元真的如他們的願在未來走強，大家就會看到什麼叫作真正的「大行情」。
本末不可倒置還有一個迷思：
美元走強，會讓美元出走回流美國，亞洲國家泡沫會崩盤。
不給答案了，只給大家兩個思考方向：
1. 全球資金總量真是恆不變的嗎？還是會隨著經濟走疲萎縮？而隨著經濟榮景擴張？
2. 是要先有「泡沫」還是先有「崩盤」？
最後再討論一下超老梗歐債議題：
2010年，不敢說全球，至少也是全台少數率先提出歐債問題的人。
| 2010.03.11 「智富專欄（03月號）網誌版」歐洲債信 | izaax | | 刪除 | 修改 | 轉寄給朋友 |
| 2010.02.06 「智富專欄（02月號）網誌版」1.美元v.s.歐元：趨勢的轉捩點 2.美元走強，股市還會漲嗎？ | izaax | | 刪除 | 修改 | 轉寄給朋友 |
但是，從2010年開始，每次歐債，我都叫你不要怕。
這不是只因為我是死多頭，而是，要抓到重點。
「德國經濟」
那德國經濟又要看哪國呢？
答對了：山姆大叔，和一點點的中國（因為中國也受美國因素影響）。
討論義大利倒不倒根本就沒有意義？Why？
這就像是金融海嘯時候我們去討論摩根大通，花旗或是美銀會不會倒，或是倒了會怎麼樣？
一點意義都沒有。
大到不能倒嘛！
義大利其實和上面三家金融機構，或是高盛是有點像的，事實上他們的基本面並沒有危及到立即垮台的程度，
特別是義大利，經濟底子仍舊堅實。
只是因為市場恐慌，導致他們短期出現資金流動和融通的困難。
因此，只要德國，乃至於整個歐盟行有餘力，不會不伸手相救的。希臘可以不救，但義大利和西班牙，不可不救，這不會是選項。。
套句驚爆十三天裡的經典對白：
甘迺迪：死老弟，你去給我擬兩篇（要不要進攻古巴的兩個版本）講稿，我要上電視作全國廣播。
（討論後決議不進攻谷巴，甘迺迪上電視打完嘴砲後...）
（廁所噓噓時...）
國務卿A：ㄟ，帥哥，你的最後通牒（不要進攻古巴）講稿寫得真讚，真想聽聽你另一個版本（進攻古巴）是怎麼寫的。
甘迺迪弟弟B：Ｘ的，另外一個版本我根本沒寫，無法想像的東西是要怎麼寫啊！
...................................
對啊，進攻古巴就意味全面核戰，這是根本無法想像的局面。
義大利的垮台，也是一樣。
所以，老話一句，追蹤德國經濟就對了，德國還撐得住，歐洲就沒問題。
當然！早在兩年前小ｉ就說了：
「德國終究是撐不住的」！
可是，在那之前，難道要2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 201X年這樣永無止盡的猜下去嗎？
為什麼不等到真正要ＧＧ再來因應呢？
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
時間到了！
該講的都講了！
最後還是要跟大家再溫習一張kuso歷史圖
2012.02.02 歐巴馬行情之一切都是巧合
Please..不要2009年叫進底部買不敢買
2009年底叫進勇敢布局科技股，漲高了不敢追
2010年中歐債拉回呼籲不要怕，還是不敢買
2011年初叫進要公用事業，嫌漲的慢遜斃了還是不買
2011第三季說歐債又是狼來了拉回趕快再買最後上車還是不敢買
四年都過去了。
萬一，瞎貓碰到死耗子，這次，小ｉ又僥倖猜中，年底三大指數全部創歷史新高，
結果又來問：
「美股還可以買嗎？」
那，小ｉ，我，真的會很抓狂。
而且也沒用啦，因為我還是會叫你拉回買，結果年底明年初因為ＸＸ因素股市回檔大跌，
你又會急著丟掉，順便上來回文再幹譙小i一次...
然後，幾個月後，末升段展開時又上來問我：
「可以買嗎？」
「可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？可以買嗎？」
........................
信不信，等到有一天小ｉ真的告訴大家，不能買了，一定會有人質問我：
「真的不能買嗎？大家都說可以買耶，還會漲XX% 」
「經濟那麼好，小ｉ太保守啦，沒XX」
「道瓊XXXXX點！」
拉都拉不住。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
這篇只有嘴砲，沒有數據了，沒時間放，sorry。
不過～細節我都寫在新書裡了，還請大家多多支持～！
P.S.
現在台灣投資人相較2008年時聰明多了，風險意識濃厚，
很像一九九六閏八月前，還有911-SARS這段時間差不多。
談到投資前景，大家都很有危機意識，隨時都做好股市崩潰的準備。
而我～寧願當個傻子，呆呆地讀我的數據，不想太多。
以上分享，僅是嘴砲，不爽請不要嗆聲，對作賺大錢就好，我～只是個卑微的長線投資人。
izaax
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通膨預期上升，十年債殖利率上升中
黃金在通膨時 會跌, 因為投資黃金是沒有利息的, 當利率上升時(央行為抗通膨而升息), 投資黃金的錢便會流出;
在通縮時(低利率時代), 因為利率太低了, 大家才會想要投資黃金
德意志银行5年交易策略：做多黄金 做空希腊Athex
2012年03月01日 13:00
文 / 若离
德意志银行公布的图表显示，过去5年间，全球主要金融资产之中回报最高前三名依次是现货黄金、白银和布伦特&WTI原油，而回报最低的前三名分别是希腊Athex指数、欧元区斯托克600银行指数和爱尔兰Overall指数。
今年2月9日巴菲特就发文表示，黄金这样的大宗商品不能生产任何东西，长期投资他还是选择股票。
但德意志银行的图表提醒我们，至少黄金会满足人们在恐惧时的需求。
让德意志银行分析师意外的是，
美国与欧洲的金融业陷入混乱之时，两地区的金融资产分别带来了30%和24%的回报率。这可能显示出，这些债券对金融系统有多重要，无论资产负债表问题多严重，仍然有如此高的回报。
对于股市，分析师提出这的疑问：
主要发达股市之中，英国富时指数的表现最好（回报率18%），这可能反映出，英镑兑美元和欧元下跌20%左右的时候，英国股市有大量国际公司关注。贬值通常产生负面的压力，但人们会禁不住想到，至今为止，英国仰仗货币灵活和央行的激进印钞逃过了多少枪林弹雨。美国为救助杠杆过度的系统不断地进行财政与货币干预，至今也逃避了一些打击，得以让标普冲上回报正值（8%）。
当然，这不能包括银行业。标普500的金融指数回报率就达到了-54%。
与英美相反，在国内央行对货币没有如此控制力的主权国家，主要股指的回报率怎一个惨淡了得
西班牙、葡萄牙、日本、意大利、爱尔兰和希腊股指回报率分别为-24%、和-40%、-41%、-51%、-62%和-81%。对欧洲国家来说，这样的回报反映出，面对严重影响经济和资产的重大金融危机，这些国家没有能力控制应对措施。这里潜在的问题无异于显示，英国的对应措施截然不同。
下图可见本周一标普下调希腊评级后，做空希腊Athenx继续发力。
摩根士丹利展望三季度金银投资前景
旧闻
2011年07月27日 13:59
文 / 若离
摩根士丹利发布第三季度黄金、白银综合投资前景，称黄金的投资需求再次走强，白银经过5月调整后需求破坏的风险降低。
黄金
·过去10年里，现性、隐性投资成为黄金市场需求的主要推动力，对消化剩余产量也起到重要作用。
·预计金条、现货黄金ETF的投资流会是黄金价格前景的关键。
·黄金矿业服务公司（GFMS）数据显示，2011年黄金投资需求总值达到创纪录的660亿美元。
·2008至2009年的黄金投资需求增长幅度比目前更大，当时正处全球金融危机。
·最近通胀压力剧增，部分原因在于今年2月以来油价高涨、主权债务违约风险增加。
·基于这种环境，即使美国不再推行新的量化宽松政策，预计黄金的长期牛市也会得到更多动力。
·目前，黄金的准货币角色越发明显，随着官方由净出售黄金转为净买入，这种趋势还会持续。
·摩根士丹利已将2011年、2012年、2013年的年度黄金价格预期分别提高了8%、22%和24%。
白银：
·据GFMS观察，白银与黄金、铜和CRB指数的关系各有很大差异。
·2011年，由于投资者倾向于用白银对冲系统金融风险，白银的重金属地位得到巩固。
·3月底到5月，黄金白银比急剧减小，5月初达到1980年10月以来最低点——30:1.
·摩根士丹利认为，调整后，ETF基金2000吨的流出可能是暂时的，
·银价交易幅度下降应该会成为投资者回到现货投资市场的动力。
·而制造需求强劲增长也会鼓动投资者投资白银。
·因此，摩根士丹利将2011年、2012年、2013年白银均价预期分别上调15%、30%和32%。
高盛：有了页岩 我们还是担心石油
高盛首席美国经济学家Jan Hatzius发布名为“尽管有页岩，我们还是担心石油”的报告，称开发页岩是长期的过程，并没有改变油价对经济的冲击，10%的油价冲击会让GDP减少0.25%-0.5%。
报告主要认为：
1、页岩油是长期的，前景让人兴奋，对美国国内石油生产是一个转折，但还没有成为扭转美国经济的关键。
2、就页岩天然气而言，国内消费者消费的石油基产品是天然气产品的9倍。所以，油价改变的影响也是天然气价格变化的9倍。
3、实际上很难利用天然气价格下跌获利。没有太多地方能有石油和天然气的替代品。
4、美国的大多数石油靠进口，但大多数天然气是国产的。因此，天然气价格下跌意味着美国某个地方的收入减少，而油价上涨意味着美国国内贸易失衡更严重。
图见，虽然美国国内能源投资有了好转，但投资水平仍不及30年前。
而下图显示，2006年以来，天然气价格（蓝色）下跌几乎没有推动原油价格（红色）下跌。
婴儿潮对美国经济的影响
2012年03月16日 14:36
文 / xiaopi
人口变化趋势是推动经济变化的最基本因素之一。以下4幅图显示了美国婴儿潮给美国经济带来的影响。
这4幅图分别反映了美国经济的国际收支平衡状况；美国消费占GDP比例；消费者债务占GDP比例；制造业的就业情况。
图中的红线代表大部分婴儿潮美国人年近三十的时期。
英美领导人讨论释放石油储备 但还未做决定
2012年03月16日 08:47
文 / Guevara
更新三：北京时间3月16日 14点50分
下图为自1987年以来美国战略石油储备变动趋势与油价图：
其中注意到几个美国释放战略石油储备的时间点：海湾战争、卡特里娜飓风、利比亚战争
更新二：北京时间3月16日 8点47分
英国首相卡梅伦说，他在华盛顿同美国总统奥巴马讨论了英国参与投放战略石油储备的可能性。
BBC政治事务记者表示，这显示出奥巴马对美国汽油价格居高的担忧。
有关石油储备投放的时间，数量和期限都还没有决定。但路透社引述一位消息人士的话说，投放石油储备的详细协议将会在夏天前做出。
世界石油价格上涨令美国汽油价格“水涨船高”，从而威胁美国经济和奥巴马竞选连任。
英国过去也曾经参与过协调行动投放其石油储备以阻止全球石油价格暴涨。
目前由于中东局势动荡以及以色列伊朗之间的战争言论，英美两国领导人都对世界石油价格可能因此大幅上涨从而阻碍全球经济恢复感到担忧。
英国首相卡梅伦说，他之所以同奥巴马讨论投放战略石油储备是由于两国都面临同样的高油价问题。
卡梅伦说他和奥巴马总统都希望尽其所能帮助两国面临经济困境的家庭。
布伦特原油交易价格自今年一月以来已经上涨了15%。
隔夜油价走势：
更新一 北京时间3月16日 00点07分
奥巴马助理称，释放石油协议的报道不准确。油价强劲反弹1美元。
原文：北京时间3月15日 23点30分
路透援引英国官员消息称，奥巴马和卡梅伦已经在进行公开讨论，商议在紧急情况下两国联合释放石油库存。
官员称，两位领导人周三已在白宫进行磋商，但尚未达成结论。
一个消息源称，奥巴马和卡梅伦周三已经在白宫进行磋商，很快就会有结果。
另一个消息源说，英国方面的态度非常积极。
消息公布后，消息公布后，布伦特和WTI原油价格下跌瞬间下跌了近2美元。
会谈正值油价走高，近日，布伦特原油已经涨至每桶125美元，威胁到了美国经济复苏，这可能给奥巴马11月的选举带来不小的麻烦。
且此前国际能源署警告称对伊朗进行制裁将减少每天100万原油供应。
美国正在与日本接触，希望日本加入释放储备的阵营。
一个消息源称，释放石油储备的时机、数量和持续时间等细节尚待商议，有望今年向天确定。
上一次有关石油的紧急情况发生在去年，利比亚内战导致该国石油停产。那时，总部位于巴黎、拥有28名成员国的国际能源署（IEA）出手稳定了全球石油供应。
截至目前，IEA拒绝进一步组织统一的石油释放行动，但表示成员国可以通过本国立法单独释放石油储备。
当前的石油市场相对稳定，石油供应没有减少的迹象。但7月份欧盟对伊朗禁运生效后，预计石油供应将面临减少的危险。
IBM股價躍上歷史性200美元 三年股價翻三倍
當IBM股價躍上歷史性的200美元的時候，美國商業發展史上一個增長神話已經書就。這家曾經的全球最大計算機硬件制造商之一，用自2008年美國金融危機以來實現連續3年股價上漲的驕人戰績向世界宣布，成功完成向全球最大計算機服務提供商的華麗轉型。
據第一財經日報報導，2008年11月，IBM股價也曾走低70美元以下，但這并沒有持續很久，截至2009年底，IBM股價已穩步回升至130美元，較前期低點實現累計增長85%；2010年底，當IBM股價報收146.76美元的時候，較上年同期的累計增幅也實現了12%，而2011全年的同比累計漲幅超過了25%。
連續的股價上漲，加上2012年初至今美股大盤的整體走強推動，IBM股價在前不久一沖云霄，躍上每股200美元的上方，再次笑傲歷史高點。三年多以來，IBM的股價已暴漲近三倍，公司市值在2011年底達到2138.86億美元。而同期標普100指數累計漲幅還不到200%，其他基準大盤漲幅也大幅落后。
似乎看到了持續增長的利潤前景，“股神”沃倫·巴菲特旗下控制的伯克希爾·哈撒韋公司從2011年3月開始低調陸續買入IBM股份，累計資金在2011年底超過107億美元，持股量達到6400萬股，占到了IBM總股本的5.5%，也成為其的第一大股東——這個舉動在當時市場解讀中，被視作巴菲特對科技股的一次“破例操作”，因為從投資記錄看，他從來都不買IT類股票。
截至3.15日收盤，IBM股價收報206美元。
巴菲特旗下餐飲連鎖布局中國 DQ計劃開店1000家
本報訊（記者 劉俊）昨日，記者獲悉，“股神”巴菲特旗下的冰淇淋巨頭“DQ冰雪皇後”將在本月于廣州新開第5家門店。公司全球最大的加盟商之一上海適達餐飲管理有限公司高層透露，按門店數量計DQ已經是國內最大的連鎖冰淇淋品牌，預計旗下國內門店今年將增長超過10%達到約400家。
記者了解到，目前DQ在廣州的天河城等地已開了4家門店，預計將在本月下旬在正佳廣場再開新店。
據市場調研公司歐睿統計，截至2010年，DQ佔國內連鎖冰淇淋快餐市場份額達到了19.2%，而哈根達斯在這一市場上的份額為16%。
為何“股神”巴菲特鐘情餐飲？早前他在致股東的一封信中表示哪：“哪裏有嘴巴，我們就把錢投向哪裏。”最新的財報顯示，DQ目前在全球的年收入約32億美元，中國的體量和戰略重要性僅次于北美，成為其全球第二大市場。
巴菲特讨厌黄金或许源自格雷厄姆对黄金的诅咒
By Casey Research 董事总经理 David Galland
主流投资界经常忽视或斥责黄金。最新的例子是巴菲特今年致股东的信。他不喜欢黄金的原因很耳熟：黄金是没有生命力的东西，“无法产生任何东西”，所以持有黄金而不是股票的投资者都是出于荒谬的恐惧。
巴菲特可能是我们时代最成功的投资者，他怎么会相信，在聪明的投资分配组合中没有黄金的位置？
这可能和他的导师本杰明-格雷厄姆有关系。
格雷厄姆曾写过证券分析和聪明的投资者，他被认为是历史上知识最丰富的投资者。在1915-1956年间，他的投资理论让他成为价值投资之父。许多现代投资组合理论都是基于格雷厄姆的工作。
格雷厄姆认为，没有人可以预期未来，股票和债券的价值会偏离公允价值，从而变得过度低估或高估。为增强回报和减少风险，投资者应该相应调整投资组合分配。下面的图表，当一种资产类别价值超过另一种时，格雷厄姆的理论有道理。
但如果股票和债券都同时下跌时会怎样呢？1970年代的大多数时候，以及2001年至今，任何只投资股票、债券的投资组合，最好的情况也触水了，最坏则血本无归。要想获得任何回报，投资者需要寻求替代品。
下面一张表明显说明，黄金就是那个替代品。当股票和债券都估值过高时，黄金是一个强有力的反周期投资产品。非常明显的是，格雷厄姆的分配目前中一直缺失黄金。
但这一缺失的资产类别完全可以理解：格雷厄姆职业生涯的多数时间以及最重要的那些年里，拥有一小部分黄金的人被认为是歹徒。1933年FDR禁止私人持有黄金，直到1974年才再度合法化。格雷厄姆在1976年逝世。他从未生活在黄金回报超过股票和债券的时代。
所有这些让我们不禁会联想：如果格雷厄姆在过去40年依然活着，并见证了两次黄金牛市，他会更新他的分配模型，把黄金添加进去吗？
我们永远都不会知道。
但我们可以知道的是，与格雷厄姆在投资理论上巨大的影响力相比，他在黄金上的经验非常匮乏，他对黄金缺少观察。而这对很多投资专业人士对黄金的看法都有很大的影响。这就可以解释为什么主流投资界对黄金股价很低。结果就是，许多人也不把黄金视为一种资产种类。
我的观点：第一、现在你可以停止思考，为什么你的经纪人，金融媒体上专家，巴菲特会持续误解可以是一种投资组合持仓。更重要的是，为了实现持续的长期投资成功，人们必须接受这样的观念，聪明的投资组合需要包括股票、债券和黄金这三种资产。
理解了这一点的投资者与其他投资者相比会有优势，因为他可以让你在其他人进入之前拥有黄金，当其他人进入时坐享其成。
所以当你听到评论家嘲讽黄金，说黄金不能吃，也不能产生任何东西时，你可以置之不理，放心去休息。黄金在投资组合中扮演特别重要和特殊的目的，它作为真实货币可以保护你的净财富，特别是在现在全球政府过度发债，竞相贬值的环境中。
考虑到格雷厄姆和他的原则十分强大，它对黄金的诅咒不会沉默。但它应该沉默。
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