文 / xiaopi
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每个资产泡沫故事的背后都少不了融资者的身影。他们长袖善舞，凭一己之力撬动全球资金和资源；他们巧舌如簧，靠三寸之舌造就行业兴盛与衰败；他们被尊称为投行家，又被奚落为吸血鬼。页岩气这样级别的故事里，自然少不了他们。
NYT记者Clifford Krauss：
金牌销售
我搞定这些资产，你搞定钱
Chesapeake的CEO Aubrey K. McClendon有一个秘密，急于分享。
他打电话给Ralph Eads III，这个杜克兄弟会的朋友已成了自己专属的银行家。McClendon解释道他悄悄获得了美国南部数十万公顷土地的租赁权，他不会说具体的地点，但这些地方可能成为全球最大的天然气田之一。
然而要想开发这些油井，他需要数十亿美元的资金。
据参与这个电话的三位人士透露，在这个5年前的电话里，McClendon对时任Jefferies副主席的Eads说道：“我搞定这些资产，你搞定钱。”
Eads做到了，作为一个对交易有着如同大学橄榄球教练般热情的投行家，他环游世界，最终为McClendon在Haynesville Shale的“神秘”企业和其他Chesapeake的勘探项目募得令人咋舌的280亿美元资金。
在休斯顿市中心的玻璃幕墙大厦里工作的其他银行家们也同样忙碌。这些摩天大楼不仅是Chevron这样全球石油巨头的办公室，同时也是华尔街投行们的前哨站，而后者虽然不那么显眼，但却在美国飙升的能源生产中起到了关键的作用。
休斯顿王者
“我每天一睁眼就开始考虑如何为大交易融资”
53岁的德克萨斯本地人Eads是这个世界的王者。他的金融创新促成了这场油气勘探的热潮，自2007年以来，他参与的油气交易总金额高达1590亿美元。
Eads从杜克毕业后就直接投身华尔街。在2001年，他的名字首次传遍全国，当时他为天然气管道运营商El Paso公司服务。监管机构指控El Paso在此前几年人为制造加州的天然气短缺，导致了该州的电力危机。尽管El Paso最终以17亿美元和解，但Eads称El Paso没做错什么，只是做了一些新型的金融交易。
“我每天一睁眼就开始考虑如何为大交易融资”他如此说道。
高大瘦削的身材和低沉的嗓音让他即便在拥挤的人群里也很难被忽视。他的交易雷达从不关机，即使在晚宴和慈善活动中也在寻求机会。
而Eads正是这样认识Jim Flores的，后者是Plains Exploration的CEO。在McClendon的紧急电话后，Eads打了个电话给Flores询问他是否愿意为Chesapeake的Haynesville项目提供部分资金。
Eads说他告诉Flores：“Aubrey和我都算过了，这可能是全球最大的天然气田”。
Eads推销的交易结构有个昵称是“买现卖期交易(cash & carry）”，这类交易相当激进且具有创新性。Plains将支付给Chesapeake17亿美元获得Chesapeake已经在Haynesville租下的勘探权的约1/3。Plains还承诺将支付另外17亿美元来覆盖Chesapeake一般的钻探成本，而回报是未来的部分收益。
这笔交易于2008年7月宣布达成，Flores当日说道：“这将是笔很棒的投资。”
但如同此后Chesapeake达成的其他类似交易一样，在这笔交易中，Eads和McClendon以及他们的公司获益远大于签支票付钱的那方。
Chesapeake在Haynesville租下的勘探地点上每亩的钻探成本平均为7100美元。而Plains支付的金额相当于每亩3万美元。
买者自负
“这就像是拥有帝国大厦，过了这个村就没了这家店了。你错过了这次，就永远错过了这个机会。”
Eads为美国天然气勘探公司募得资金大部分来自于海外油气公司，如法国的道达尔和中国的中海油。他告诉他们美国的页岩气革命是一个他们绝对不能错过的机会。
“这就像是拥有帝国大厦，”Eads回忆着自己最喜欢的推销措辞：“过了这个村就没了这家店了。你错过了这次，就永远错过了这个机会。”
在中国，Eads被那里泛滥的流动性吓到了。一位中国主要石油企业的高层告诉Eads中国想要从投资的美债中抽出7500亿美元投资北美的能源行业。
Eads当然笑纳大礼，帮助Chesapeake敲定了两笔总计34亿美元的投资。
当然，并非每个人都相信这个利润和机会无限的故事。Eads说一家石油公司的高管抱怨道：“正是你们这些人造成了供给过剩。”这位高管说他预期天然气价格将崩盘。
Eads私下里也承认自己的推销中包含一些夸夸其谈。
“通常我们都代表卖方，因此我当然希望让买家相信天然气价格会越来越高，”Eads说道，“买家都是行业巨头，他们有数以千计的天然气专家，这些专家都比我懂行多了。这些买家要为自己买下的东西负责。”
富豪与忽悠
“许多人不喜欢他，因为他总是先人一步。他被抨击竭泽而渔，但我很难想象那些行业巨头也会被忽悠。”
Jefferies的投行收入在2011年达到11亿美元，创下公司记录，而2007年的投行收入为7.5亿美元。能源交易被认为是投行收入飙升的重要推手之一，而此时正值Jefferies在欧债危机中焦头烂额之际。
Eads不会说自己在这场狂潮中赚了多少佣金。但咨询公司Dealogic估计Jefferies自2007年以来至少从Chesapeake的佣金中转了1.24亿美元，占到了同期公司油气交易业务收入的相当大的部分。
即便没有这些交易，Eads也是一个富豪。他住在休斯顿湖边11000英尺的豪宅中，有一个存放着6500瓶酒的酒窖。在2010年，他在Aspen西边买下了一栋820万美元的豪宅，与Jack Nicholson和Mariah Carey成了邻居。
Eads的成功当然也招来了不少嫉妒。
Carrizo Oil and Gas的CEO Chip Johnson说：“许多人不喜欢他，因为他总是先人一步。他被抨击竭泽而渔，但我很难想象那些行业巨头也会被忽悠。”
Johnson补充道：“没有他，美国就不可能这么快拥有这么多天然气。”
其他人的评价则批评居多。
Oppenheimer & Company的执行董事Fadel Gheit在评价Eads时说道：“他就如同一个给不胜酒力的客人一个劲儿的灌酒的酒保。而整个天然气行业宿醉醒来发现气价已经崩盘了。而投行家门则满脸堆笑的随时准备帮忙，以及收钱。”
接下来请看 资产泡沫之美国页岩气狂潮（三）
“停止勘探，关掉这些气井。”
只有一个问题：根据合约，他们不能停止开采天然气。
“至少半数，甚至可能有2/3或3/4的气井是被迫持续进行开采业务。”McClendon曾经承认。
“这是个抛售的好机会，”Eads这样说道。
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To be continued...
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