欧元区本月9大重大事件解读版预告

2012年06月13日 01:02　　　 

文 / 张澄

6月还剩下不到20天，在这段日子里是否能有一个重大事件让欧元区危机得以扭转，或是给市场带来一线曙光？

6月14日 周四

意大利国债拍卖

意大利将在这一天拍卖中起和长期国债，投资者对此论拍卖的情绪反应，将直接显示出救助西班牙银行之后市场对同样深受重压的意大利银行的担心程度。

6月17日 周日

希腊大选

对于欧洲来讲，这是目前最受瞩目的一个日期了，在这一天，希腊人将进行第二轮投票选举出一个有效政府。目前希腊民众对于反对救助的左翼联盟政党（SYRIZA）的支持在持续增长。该党派的Alexis Tsipras表示，欧盟领导人不过是在哄骗诱导，他呼吁放松对困境国家的紧缩要求。

6月17日 周日

法国议会选举

此前6月10日的法国大选将奥朗德推上了总统的位置，这也预示着17日的议会选举中他所属的社会党将会获胜，这样一来，他所倡导的一些有争议的政策可能就会更为顺畅的得到通过。如果社会党不能获胜，那么法国议会要想快速通过有争议的政策就不是那么容易的事了。

这轮选举的出现是因为奥朗德在第一轮选举中未能获得明显的大多数支持者投票。

6月18-19日 周一-周二

G20峰会

G20领导人将在墨西哥洛斯卡沃斯召开第7次峰会，威胁到全球经济增长的欧洲问题当人会成为此次会议的最重要议题。

我们有可能会听到更多关于对欧洲国际援助的传言。也有可能，欧盟领导人将谈论的话题取决于目前对西班牙银行救助的进展。

6月21日 周四

西班牙国债拍卖

就在市场对西班牙银行救助的讨论还未降温时，西班牙将会在本轮拍卖中发行长期国债。这次拍卖将会成为市场对西班牙情况的担心程度的重要风向标。如果收益率飙升或者拍卖失败，就意味着西班牙失去了从市场融资的能力；如果成功，将会给投资者带去一丝宽慰。

6月21日 周四

欧元集团会议

欧元区各国财长和欧元集团主席容克将在卢森堡举行会议，讨论西班牙救助和希腊大选结果相关事宜，这次会议也将为本月晚些时候的欧盟峰会定下基调。

6月22日 周五

欧盟财长会议

继前一天的欧元集团会议之后，欧盟27个国家的财长将会面卢森堡。

6月22日 周五

欧盟领导人会面

意大利总理蒙蒂、法国总统奥朗德、德国总理默克尔以及西班牙总理拉霍伊将在欧盟峰会之前与罗马进行预先会面。他们将预先讨论欧盟峰会上的议题以及可能达成的协议。

最有可能的两个议题当然是西班牙银行救助和希腊大选的结果，但我们也有理由期待一下领导人们首次对财政联盟的细节进行公开讨论。

6月28-29日 周四-周五

欧盟峰会

欧盟领导人将于布鲁塞尔召开峰会，既定目标是形成一个欧元区的财政联盟。这次峰会可能会出现提倡紧缩的德国和务实主义的意大利（蒙蒂）、西班牙（拉霍伊）、法国（奥朗德）的正面交锋。

法国5月制造业PMI跌至三年来最低

2012年06月01日 15:50　　　 

文 / H.Lin

法国5月制造业PMI自上月的46.9恶化至44.7，为三年来的最低读数。其中，新订单分项指数为连续第11个月下跌，且跌速为自2009年4月来最快。

• 产出和新订单分项指数均大幅下跌
• 企业裁员速度为自2009年9月来最快
• 物价压力进一步放缓

Markit资深经济学家Jack Kennedy评论说：“最新PMI数据显示法国制造业陷入不断加深的跌势中。新订单指数的下滑速度为2009年4月来最快，产出和就业减少的速度也在加快。”

“目前来看，企业信心缺失是令制造业表现不佳的关键所在，在日益加深的经济前景不确定性之下，企业正削减支出和投资。”

历史数据一览（蓝色为Markit PMI）

克鲁格曼对欧元区危机的预言：几个月内欧元或将不复存在

2012年05月14日 13:25　　　 

文 / 张澄

克鲁格曼为欧元区接下来几个月将会发生的事情做了一个假设，发表于纽约时报：

1. 希腊退出欧元区，这很可能发生在下个月。

2. 西班牙和意大利的银行都将遭遇大规模提款，因为存款者都会试图把自己的钱转移到德国。

3. 接下来有两种可能：❶ 有可能，只是有可能，会实行实际控制权，禁止存款由银行转移至境外，同时限制现金提取。❷ 或者也有可能，欧洲央行大规模放贷来确保银行不会破产。

4. ❶ 德国有一个选择，那就是接受来自意大利和西班牙的间接诉求，并且实施大规模的战略修改，基本上就是要想给西班牙带来点希望，你就得保证西班牙的发债成本一直处于低水平，同时还要保证欧元区的通胀目标更高来使得比价调整有一定的可能性。❷ 结束欧元制——欧元就这样灭亡了。

我认为，这一切的发生只用几个月，用不了几年。

克鲁格曼的言论或许有些极端，但不得否认这也是一种可能，而这一切的引爆点就是希腊退出欧元区。

欧元区大多数国家无法达到2013赤字目标 西班牙或超出3.3%

2012年05月14日 11:48　　　 

文 / 张澄

据欧盟预计，在欧元区的17个国家中，13个国家都无法达到明年的预算赤字目标，欧盟已经对即将经历总统换届的法国发出警告，同时预计西班牙明年赤字占GDP比例将达6.3%，比协议中的3%高出3.3%。对此，欧盟允许西班牙用更多的时间来完成目标，但有一些交换条件。

将在本周二宣誓就职的法国总统奥朗德此前抨击了对紧缩措施的过度依赖，表示上任后可能会通过削减公共支出和大幅提高征税力度来达到欧盟的要求。

上周五欧洲委员会公布的欧元区预算赤字状况预测显示，预计今年法国能够达到预算赤字占GDP 4.5%的目标，但是预计明年法国的这一数字将为4.2%，远高于欧盟设定的3%的目标，而要想消除这1.2%的差距就需要节省资金和新增税款的规模达到240亿欧元左右。

法国并不是唯一一个可能达不到目标的欧元区国家。据FT，欧盟预计，在欧元区的17个国家中，有13个国家明年都将达不到目标。预计明年整个欧元区的赤字总额占GDP比例只会下降1%。

其中，西班牙离目标最远，欧盟预计西班牙明年赤字占GDP比例将达6.3%，这将比欧盟制定的目标超出3.3%。

据FT，一些欧洲的高级官员在考虑给西班牙和荷兰一定的通融措施，降低两国完成赤字目标的难度。

欧盟将允许西班牙用更多的时间来削减赤字，以达到目标，但是西班牙必须达到欧盟提出的新条件，条件中包括该国问题银行重组计划的独立审计，同时还要求确保欧洲委员会对西班牙过度奢侈的地区政府有更多的财政控制权。

但上周四西班牙官员坚持表示，他们并不需要延长完成赤字目标的时间

但西班牙上周专门聘请了外来专家对银行压力测试进行核证，这也暗示西班牙并不是不可能接受欧盟的提出的条件。去年爱尔兰就采用了同样的手段来说服欧盟官员和金融市场。

上周五西班牙政府宣布对国内银行进行重组计划，要求银行将用以应对房地产贷款的资本提升300亿欧元。周三，西班牙第三大银行Bankia宣布部分国有化。整个新计划将需要西班牙各银行准备好1200亿欧元来应对此类问题，这个数字占其房地产资产总额2800亿欧元的40%。

欧盟官员表示，这些数据意味着西班牙无法在2012年和2013年分别达到赤字占GDP 5.3%和3%的目标。

法国3月制造业产出复苏 意大利工业产出下降好于预期 英国制造业反弹 希腊工业产出加速下滑

2012年05月10日 15:27　　　 

文 / Shox

更新4（17:29）：

希腊工业产出加速下跌。3月工业产出年比收缩8.5%，2月工业产出为收缩8.3%。

2月失业率达到21.7%，而1月份调整后失业率为21.3%。

更新3（16:45）：

3月英国工业产出月比收缩0.3%，与预期持平，上一个月为增长0.4%。

工业产出年比收缩2.6%，也与预期持平，上一个月为收缩2.3%。

3月英国制造业产出月比增长0.9%，高于增长0.5%的预期，前一个月为收缩1.1%；

制造业年比收缩0.9%，幅度好于收缩1.3%的预期，前一个月为收缩1.5%。

更新2（16:31）：

3月意大利经工作日调整后工业产出年比下降5.8%，好于下降6.2%的的预期，上一个月为下降6.8%。

3月经过季节调整的工业产出月比增长0.5%，好于增长0.1%的预期，上一个为下降0.7%。

更新1（16:18）：

3月荷兰季节调整后工业产出月比增长1.6%，好于增长0.1%的预期，上一个月为衰退0.9%。

3月未调整工业产出月比增长0.7%，上一个月为衰退2.7%。

原文：

3月法国工业产出月比收缩0.9%，幅度大于收缩0.6%的预期 ,前一个月为增长0.9%；

工业产出年比收缩0.9%，幅度小于收缩1.35的预期，前一个月为收缩1.4%。

3月法国制造业产出月比增长1.4%，高于收缩0.2%的预期，前一个月为收缩0.9%。

制造业产出年比收缩0.3%，幅度小于收缩2.8%的预期，上一个月为收缩3.2%。

法国月度工业产出指数：

标普与惠誉均表示奥朗德获胜不影响法国评级

2012年05月08日 08:23　　　 

文 /

若离

两大评级机构标准普尔与惠誉7日均表示，法国社会党人奥朗德赢得总统大选不影响他们评定法国的评级和展望。

标普今年1月13日下调了法国AAA评级，7日标普声明称：

1、新总统对法国的AA+主权信用评级和负面展望均无即刻影响。

2、仍认为今明两年下调法国长期信用评级至少有三分之一的可能性。

3、一国政府的政策会对信用产生直接影响。主权评级会考虑主权国家民选公共官员采取的政策可能产生什么后果。

4、标普会分析法国总统及新政府的政策选择，考虑到6月议会选举的结果。

惠誉在关于法国面临挑战的特别报告中指出：

1、奥朗德当选对惠誉给予法国的AAA评级和负面展望均无影响。

2、新总统和前任面临同样的挑战：增强财政信誉、提高法国中期增长潜力、处理欧元区危机。

3、2011年12月6日，惠誉确认法国AAA评级，但将其评级展望下调至负面。在2013年以前展望不可能有新变化。

4、评定法国主权信用的依据是欧元区危机的进展、法国经济与公共财政因此面临的风险、法国中期经济前景和削减公共债务前景的评估。

下图为标普今年下调法国评级后欧洲国家评级形势