IPO市况不佳 PE强势升温

2013年01月23日 11:15　　　 

文 / 若离

美国散户还沉醉在社交媒体IPO的兴奋中，而他们很多人听都没有听说过的一些公司去年已经进行了数十亿美元的私募交易，比如 Neodyne Industrial、Truven Health Analytics、Suddenlink Communications。

本月个人电脑制造商戴尔也传出了与私募股权（PE）公司商议收购的消息。

 

金融危机后，公开市场对一些没有高额增长预期的公司不再那么有包容性，一些大公司也宁可持现，避免战略性扩张，这刺激了PE投资发展。

 

PitchBook下图可见，过去以各类策略退出的PE投资者现在持有投资的时间更长了。

 

 

这可以解释为什么PE公司之间的交易急剧增加。

 

 

这是PE之间的交易、下图的二级收购交易规模近些年来首次超过企业收购。

 

 

为什么散户不能加入这个年市值数千亿美元的市场？美国证券交易委员会（SEC）规定，投资者通过PE公司进行这样的交易需要流动净值达到500万美元。

 

而在公开市场，虽然机构投资者和高净值大户带来了真正的资金，但散户还是可以持有Facebook股票。

 

 

 

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《财富》：2013年十大IPO

2013年01月02日 22:23　　　
文 / 若离


送走了2012年轰轰烈烈的Facebook上市风波，又到了放飞新一轮IPO希望的时候。《财富》杂志采访分析师、风投和投行银行家后揭晓了他们预计的2013年最重要IPO榜单：

1、Twitter



虽然Twitter的管理层一直在打消外界对该公司将IPO临近的猜测，但这家社交媒体网站的确具备公开上市的素质，比如管理能力强和增长潜力大。

eMarketer去年10月预计，Twitter2013年营收5.452亿美元，增长近88%。假如能达到这样高的目标，Twitter就可能轻易做出IPO的决定。

2、Violin Memory


Violin Memory生产闪存与甲骨文和思科等公司使用的高速存储系统。去年10月该公司申请IPO，有人对其估值20亿美元。

与“大数据”有关的公司在进入资本市场的时候很受欢迎。风投今年对这类公司的投资已经增加了一倍多。Violin的竞争对手Fusion-io 2011年就获得了大笔风投。该公司首席执行官Don Basile曾在Fusion-io任同一职位，2009年离开后加盟Violin至今。

3、Square


电子支付服务商的支付应用帮助信用卡公司突破小商户业务壁垒。去年6月Sarah Friar任公司首席财务官以来，有关Square IPO的传言就甚嚣直上。

因为Friar曾在Salesforce.com担任副总裁，还为高盛工作过十年，拥有IPO所需的丰富经验。

去年8月，与星巴克合作的Square公布其2013年年底的估值为55亿美元。

4、Xoom


消息人士证实，网上汇款服务公司Xoom确实提出了IPO申请。在截至去年9月的一财年内，该公司70多万客户转款接近30亿美元。

分析师们看好Xoom的管理层和可预见性。公司首席执行官John Kunze曾在软件公司BEA Systems 2005年收购的Plumtree Software任同一职位。

公司董事会有多位能提供IPO指导的财务专家，如前PayPal首席财务官Roelof Botha和前Dolby Laboratories首席财务官Murray Demo。

5、Dropbox



分析师看好存储空间供应商Dropbox的首席执行官Drew Houston和公司的商业模式。去年11月，Dropbox称用户达到1亿人，预计估值40亿美元。

Dropbox增长迅速，品牌过硬，富于创新，这些都有助于在分析师中形成良好声誉。

6、Arista Networks


有人认为Arista如今IPO估值会略低，但这家硅谷的计算机网络公司看来仍将在2013年公开募股。去年10月，Arista聘用了前Palo Alto Networks首席财务官Michael Lehman。

去年3月，Arista首席执行官Jayshree Ullal告诉路透记者，2008年成立以来公司营收逐年翻倍。Ullal加入Arista以前曾在思科担任高级副总十五年之久，赢得了分析师和硅谷商业骄子们的尊重。

7、Box


提供云内容管理和文件共享的服务商Box这几年表现抢眼。去年11月，Box出席了瑞信的年度技术大会。这是Box管理层有意启动IPO的信号。

出席一家投行的会议不能保证什么，Box 2011年也参加了高盛的这类会议，但一些企业决定在那里亮相并不是偶然。Box去年员工人数几乎翻倍，达到650人，7月融资1.25亿美元后估值约12亿美元。

预计Box如决定IPO可能估值在20-30亿美元范围内。

8、Marin Software


提供网络广告管理平台的Marin Software 2006年成立，至今在全球11个地点开设办公室，员工增加到400多人，业务发展相比更快。2013年，企业的网络广告支出预计将超过1000亿美元，Marin有望分得一杯羹。2012年该公司营收5800万美元。

Marin首席执行官Chris Lien并未隐瞒2013年让公司上市的计划。目前有迹象显示IPO相关计划正在进行。

9、Kabam


Kabam公司每个月为400万用户提供移动、网络和Facebook的硬核游戏。该公司的经营策略类网络游戏“亚瑟王国：北方之战”（Kingdoms of Camelot）三年内就带来营收1亿美元。Kabam称，2012年公司营收增长一半以上，2013年将超过1.5亿美元。

Kabam首席执行官Kevin Chou有IPO和上市公司工作的经验。他曾在风投公司Canaan Partners工作，还曾在德意志银行任公开上市科技公司并购及企业融资的顾问。

10、Opower


Opower为公用事业公司提供旨在尽量减少能耗的云软件，目前处理全美5000万个家庭的数据。2012年，该公司预计降低美国能源成本2亿美元。

Opower的首席财务官Thomas Kramer此前曾参与软件公司Cvent的IPO，协助制定商业计划并主持会议。


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Facebook：美股打新者的噩梦

2012年12月12日 20:09　　　
文 / liya

彭博IPO指数跟踪的美国市值在5亿美元以上的公司上市第一年里的表现。以市值加权计算的指数是为了衡量这些IPO企业的综合表现。下图是2012年到目前为止彭博IPO指数的情况。从表中可见，目前指数下跌3.1%，而标普500指数上涨12.9%。彭博IPO指数表现不佳的主要原因显而易见：facebook的上市发行。

彭博IPO指数在第一季度优于标普500，但facebook在5月上市之后，指数大跌，且到现在也未能恢复。当时，facebook的惨淡表现导致指数大跌15%，创下自雷曼兄弟破产之后单月最低水平。

不过从长期看，彭博IPO指数表现仍然好过标普500指数。在过去十年中，彭博IPO指数上涨164%，标普500是83%。

此前华尔街见闻已经有关于彭博IPO指数与标普500指数出现分化的文章，文章指出:
彭博IPO指数的惨淡表现反映了管理层的想法——“今后的情况不会比现在更好了”。IPO锁定期结束之后，管理层退出，大量套现，股价暴跌，“木偶”投资者的钱被骗走。

彭博IPO指数与标普500指数出现分化：IPO为了套现？

2012年08月13日 14:58　　　
文 / 蓝皮鼠

曼联IPO近日闹得沸沸扬扬，但事实上，IPO远不如看到的那样风光。

自从去年年中，美国主权债务信用评级被标普调降后，市场突然发现原来凯恩斯主义只是为了一场赌博性质的魔术披上了正统的学术外衣。之后，彭博IPO指数与标普500指数的走向开始极端分化，标普500一路上涨，而彭博IPO指数震荡下探，见下图，绿色线为标普指数，红色线为彭博IPO指数。

彭博IPO指数衡量的是，美国市值在5亿美元以上的公司上市第一年里的表现。



ZH评价称，它的走势传递了一个不祥的信号：现在企业管理层想要IPO的原因仅仅是想尽办法尽快套现，将自己的利益最大化，而不是像教科书中说的那样：市场为新上市的公司提供资金，支持其未来更大发展，以获得一个双赢的局面。

彭博IPO指数的惨淡表现反映了管理层的想法——“今后的情况不会比现在更好了”。IPO锁定期结束之后，管理层退出，大量套现，股价暴跌，“木偶”投资者的钱被骗走。当这些真实的基本面暴露在大众面前之后，IPO市场就会崩溃，因为没有公司再能操纵财务报表并且隐藏它们的的公允价值。

新资金流入疲弱与存量资金坚挺的分化显示了，目前市场无非正玩着一场比以往任何一次都大的“剪羊毛”把戏。
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曼联美国IPO在即，股票代码MANU

2012年07月31日 03:50　　　
文 / 慕阳

彭博援引知情人士透露，获得过19次国内联赛冠军的英格兰足球俱乐部曼联(Manchester United)即将展开首次公开募股并召开投资者会议。

曼联于7月初递交了上市申请文件，计划在美寻求3亿美元融资。

由于种种原因，早些时候曼联曾放弃了在新加坡融资10亿美元的计划，尽管曼联在亚洲的球迷数量不断增长。

曼联计划将融资所得款项用于归还债务，在曼联递交的文件中显示，俱乐部在三月份共有4.17亿英镑的债务。而截止到3月31日，俱乐部在过去1年当中的销售额为3.45亿英镑，利润为3800万英镑。

曼联老板格雷泽拥有对曼联100%的控股权，格雷泽所持有的为B类股份，上市后B股拥有10倍的投票权，而售出的A类股份每股仅拥有1个投票权。

Jeffries，瑞士信贷和摩根大通将担任此次上市的主承销商。而原先计划承销曼联在新加坡上市的摩根士丹利，则由于曼联更换了上市地点而不再担任承销商职位，曼联选择了在美国纽约证券交易所上市，挂牌交易代码为MANU。
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全球IPO市场二季度持续萎缩

2012年07月02日 08:34　　　 

文 / xiaopi

全球IPO市场在二季度继续其下滑趋势，交易数量已连续四季度下降，世界的每个角落几乎都是如此。

受欧债危机影响，以及对中国经济放缓及美国经济复苏失去动力的担忧，市场大环境仍然不稳定。这使得市场IPO的环境很差，结果就是，根据Dealogic的数据，二季度全球一共发生201笔IPO交易，不到去年同期428笔IPO的一半。以美元计算，二季度全球IPO的筹资额为401亿美元，较去年同期的624亿美元下降1/3。

对于全球IPO前景的展望，最好的预期是不确定，而最差的预期则是形式严峻。

瑞信美国区域股权资本市场主管David Hermer向WSJ表示：“在如今市场环境下，进行IPO越来越难。我们预计市场将维持这种状态，直到宏观经济层面出现积极变化。”

自2011年三季度起的几个季度里，全球IPO同比下滑已成常态。目前IPO现状有多糟糕，看看以下数据吧。二季度全球范围IPO交易的数量合计还不及去年同期新兴市场的IPO数量。以美元金额计，即使算上Facebook巨大的IPO金额，今年二季度全球IPO筹资总量仍然落后于2010年四季度新兴市场的筹资金额。

由于投资者对经济的担忧以及一系列会计和企业治理丑闻的影响，甚至连中国，这个2009年以来全球IPO市场的龙头老大，也放慢了脚步。

中国IPO市场在去年的辉煌业绩仍然让人记忆犹新。据路透，去年，仅深圳交易所上市的IPO数量就超过了纽约、香港和伦敦三地合计，平均下来几乎每个交易日就有一个IPO。

然而好景不再，根据Dealogic数据，二季度中国共发生74笔IPO，筹资总额72亿美元，不如去年同期的100笔IPO、筹资142亿美元。本季度全球前十大IPO中，没有一家中国企业。

三季度的开端也不顺利。上周，据知情人士透露，受市场低迷影响，人保刚刚宣布推迟其原定7月份进行的40亿美元香港IPO计划。该人士表示，人保可能最早在9月份重启其IPO计划。

更加严峻的是欧洲市场，欧洲市场二季度共发生27笔IPO，筹资额仅8.08亿美元，远低于去年同期的111笔IPO，筹资250亿美元。

唯一的亮点是美国市场，二季度共发生30笔IPO，筹资225亿美元，高于去年同期的31笔，筹资总额91亿美元。本季度的上升要归功于全球facebook的上市。然而该公司上市后的糟糕表现对新IPO的发行造成了压力，美国市场已连续5周没有IPO案例。

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台灣今年IPO市場平穩

中央社 – 2011年12月21日 下午7:25

（中央社記者吳靜君台北21日電）國際景氣前景不明，經濟成長趨緩，為資本市場帶來不確定性，安永聯合會計師事務所今天預測，明年台灣的IPO(首次公開募股)市場維持平穩成長。

安永聯合會計師事務所今天公布「全球首次公開募股（IPO）市場調查研究報告」。

安永聯合會計師事務所所長王金來表示，歐元區債務危機造成的不確定性，及對全球經濟的影響，使投資者及發行商缺乏信心，減緩IPO市場的步調，預測至今年底，全年IPO市場融資總額為1700億美元，較去年減少40%。

安永會計師事務所表示，雖然受到景氣的影響，台灣IPO市場維持平穩成長趨勢。

安永會計師事務所指出，台灣今年上市家數為48件，較去年41件成長17%，根據證交所統計，目前約有42家申請來台第一上市，正在陸續審理、等候審理或接受輔導中，明年海外企業第一上市可能首度超越台灣本土企業。

安永會計師事務所表示，今年上櫃的案件為52件，較去年27件，增幅為93%，櫃買中心預訂明年上櫃申請家數將達50家，優於今年的45家。

安永會計師事務所指出，台灣存託憑證（TDR）今年撤件家數創新高，約10家撤件，預期TDR熱潮會退燒。

安永會計師事務所表示，證交所及櫃買中心積極推動高科技及創新產業籌資平台行動計畫、創新產業是台灣政府推動重點，及台灣上市櫃公司高科技產業集中，有完整的供應鏈，預期明年將有更多高科技、創新產業來台掛牌。1001221

8企龍年搶閘 集近200億

新股氣氛升溫，市傳海潤影視（新上市編號︰01279）最快下月2日（下周四）便啟動招股。而本年迄今逾3周，11隻掛牌新股中，九成報升，勢刺激積壓已久的新股湧現。

海潤「翻叮」 傳下周招股

綜合市場消息，若計及趁市況回暖而加快遞交上市申請者，如擬集資最多62.4億元的復星醫藥等，以及一眾已通過上市聆訊者，合共有8隻新股輪候登場，集資額合計逾194億元（見表）。

有望爭飲龍年頭啖湯的企業，包括陽光油砂，市傳該加拿大油企的集資額介乎39億至54.6億元。另外，上海食品股克莉絲汀亦擬募集最多4.68億元。

「翻叮股」則有3隻，包括各擬集資15.6億元的海潤影視和彩虹集團（新上市編號︰06888）；而多番避戰的必瘦站（新上市編號︰01830）亦蠢蠢欲動。

荷寶鍾情消費新能源股

市場人士指，年初迄今共11隻新股掛牌，當中10隻股價一直高企於招股價之上。若以掛牌首日表現計，公開招股的7企中，6隻有賺無蝕，僅栢能集團（01263）微潛2.5%，令投資者對新股重拾興趣。

荷寶投資高級投資組合經理繆子美認為，初步對消費類、新能源及環保類，以至科技類等新股較感興趣。惟最終會否投資，則取決於估值及定價等因素，需逐一衡量。

繆子美坦言，自去年中大市波動以來，已鮮有涉足新股；況且二手市場的股份普遍不算貴，因此對新股暫仍觀望，需採嚴選策略。

2月新股 料中小企為主

此外，市場緊盯捲土重來的巨企，如「百億股」三一重工及光大銀行等，這些公司因多在年底年結，或需待公布去年全年業績後，才會在3月上市。除非這些巨無霸向監管機構申請相關豁免，否則2月招股的新股，相信仍以中小企佔多數。

撰文:曾桂芬

2012香港股市 预接百家IPO

2011年对于香港的IPO市场是百感交集的一年。

上半年，香港IPO市场经历了十年来的最优表现，共有38只新股上市，集资1872亿港元，是2010年上半年集资额503亿港元的3.7倍。

但好势头在下半年掉头回落。

整体而言，香港2011年共有90只新股上市，比前年同期下跌12%，总融资额2714亿港币，比前年减少40%。2010年共有102只新股上市，集资额4495亿港元。

德勤中国上市业务组华北区合伙人林国恩表示，这主要是由于希腊债务危机恶化以及美国信贷评级下调。此外，温州企业的信贷问题、明富环球申请破产，以及欧洲经济可能出现的收缩也给市场带来沉重气氛。

2011年的全球股市中，无论港股还是A股均是重灾区。截至12月30日收盘，恒生指数较年初下跌19.97%，上证指数、深证指数则分别下跌21.68%及28.41%。

集资额剧减的主要原因是大量新股在市场转弱情况下搁置上市，一些企业甚至在路演之后的最后关头中止发行。

这些取消或推迟上市的标志性企业包括原计划融资60亿美元的中国光大银行；融资规模36亿美元的澳大利亚煤炭和铁矿石企业源库资源有限公司；融资规模33亿美元的三一重工，以及计划融资16.7亿美元的海通证券等。

德勤相信，有近40只新股搁置上市，创下十年新高。

而完成发行计划的新股也不得不接受远低于期望值的价格，定价多落在估值区间的底端。据德勤统计，75%上巿新股定价低于指引价的中位数，而2010年50%的新股可于中位数之上定价。

而延迟上巿的IPO，公司招股规模亦大幅缩小，缩小幅度最多比原计划少63%。

尽管交易流动大幅趋弱，香港在2011年仍然是全球股市中最活跃的新股上市地点，且其IPO筹资总额自2009年以来连续三年居首。据统计，排名二、三位的分别为纽约证券交易所2625亿港元、深圳证券交易所2177亿港元，伦敦、上海、纳斯达克证券交易所则分别集资1518亿港元、1251亿港元和742亿港元。

未能在2011年启动上市的新股，是否能成为2012年新股市场的曙光？市场对此表示乐观。林国恩认为，待巿场气氛趋向稳定后，这些公司会重新投入港交所，时机可能在2012年下半年出现。

德勤预计，2012年仍有约100家公司在香港股票市场上市，总融资额将达2300亿港币。这一集资额较2011年仍有15%的缩减。

另一家会计事务所安永此前预计，2012年单香港的融资规模将是320亿美元（约2488亿港元），与2011年大体相当。