记事本

Thursday, September 9, 2010

股票投资8大问

1. 这行业的前景如何？
2. 公司近5年都赚钱吗？
3. 公司管理层可靠及有能力吗？
4. 公司的财务状况稳定吗？
5. 自己有多余的投资资金吗？
6. 是否在低价区买入？
7. 有守候并观察和追踪企业成长？
8. 何时卖出？高价或业绩衰退？

Tuesday, May 25, 2010

欧债事件的一些讯息

来源：USA STOCK

目前PIIGS五國的公債（Public Debt）以希臘和義大利最嚴重，都超過了100%的GDP，而政府預算赤字則是愛爾蘭、希臘和西班牙三國最嚴重，都超過了10%的GDP。而失業率則是西班牙和愛爾蘭最慘，西班牙甚至達到20%，希臘也有10%，情況看起來都不怎麼好看。（Source）

各國目前的十年期公債值利率，希臘逼近9%左右的程度，這樣的發債成本其實是很高的，會有很沈重的壓力。而葡萄牙和愛爾蘭也都超過5%，一樣是過高的舉債成本，西班牙和義大利還維持於可以接受的4%，而德國則在3%左右，算是理想的程度。這些國家需要資金，所以發債，但是因為國家情況不穩定，所以發債沒有人願意承購，債券便宜，殖利率攀升。

Maastricht limit是歐盟條約對預算赤字的限制，條約的規定是3%的GDP，但是整個歐盟平均是6.9%，即使德國也有5%，像是法國竟然比PIIGS的一些國家還高，達到8.2%，顯示整個歐洲各國預算赤字的控制都已經超過歐盟成立時的期望了。

希臘今年要到期的債券只有158億歐元，其實問題不是很難解決，比較嚴重的是2011到2015每年都200-300億歐元。

義大利今年有2515億歐元的債券到期，但是財務狀況還不錯，目前為止沒有什麼問題，而未來幾年債券到期的金額都逐漸減少，所以比較不會讓人擔心。

西班牙是目前接在希臘之後最被關心的國家，今年和明年都有大約800億歐元的債券到期，金額比起希臘可是大多了，如果希臘都這麼難達成挽救的共識，那西班牙出事之後，恐怕只有退出歐元系統一途。

葡萄牙和希臘的規模相當，所以比較不讓人擔心，未來幾年也不像希臘那樣。

愛爾蘭的問題最小，但預算赤字與失業率會造成國家的問題，也是需要政府妥善處理。

上面這個圖（Source）分別顯示了八個歐元對美元匯價的關鍵：

1. 歐元來到0.8252的歷史低點，因為交易者對這個年輕的貨幣缺乏信心，直到歐元在2002年元旦成為正式的現金交易貨幣之後，情況才稍微好轉，並一路從0.9漲到1.35左右，為50%的漲幅。

2. 2003年三月開始的伊拉克戰爭，美元下跌也間接造成歐元對美元的升值，到2004年底達到短期的高點。

3. 2005年底，歐盟央行（ECB）開始升息，這也讓歐元對美元開始升值。

4. 2008年七月15日，歐元來到歷史高點，對美元為1.6040，而這麼強勢的匯率主要的原因是美元的弱勢，尤其2007年夏季開始浮現的美國房地產危機，讓美國FED降息到接近零利率的程度，更讓美元的價值下降。

5. 2008年十月一日，美國政府通過7000億美元的紓困方案，美元開始轉強。

6. 2009年底，歐元對美元不斷升值並來到短期的高點，收在1.50以上，美國的債務問題和貿易赤字都讓投資人對美元失去信心，不過，在很短的時間內投資人把注意力轉移到財務失去平衡的歐元區域，而希臘危機讓市場對歐元失去了信心。

7. 2010年五月五日，歐元下滑到1.30以下，而歐盟終於同意紓困希臘，但是IMF以及國際外匯交易者仍然擔心希臘的問題可能襲擊葡萄牙或西班牙，而歐盟其實並沒有對歐元的大貶值做出什麼挽救措施，所以歐元對美元在四個內貶值了20%。

8. 2010年五月19日，歐元貶到四年來的最低價，低於1.22，即使德國宣佈禁止無券放空並禁止放空關聯歐盟政府債券的CDS，但市場對這些舉動的解讀是德國和歐盟政府認為歐元相當危急。

今晚開盤前TED Spread又漲了5%來到38.61了，Dow期貨也跌破了9800，開盤破萬點應該是確定的事情了。

Read more: http://buffettism.blogspot.com/2010/05/blog-post_25.html#ixzz1pMK8IE9U

Thursday, October 22, 2009

（Charts from Bespoke）

前十大裡面令人訝異的是有四家公司是資訊產業的，像是IBM、Google、Apple、Microsoft。而整個S&P 500指數的1.98兆美元市值中，這前十大佔了20%。

其中WMT、PG、JNJ是高股息類股。

Read more: http://buffettism.blogspot.com/2009/10/s-500.html#ixzz1pMOxBNDD

Monday, November 17, 2008

介于产业与股票之间产业投资信托股

2008/11/17
●冯时能股票研究人
http://www.nanyang.com/index.php?ch=9&pg=33&ac=902380

当你驾车经过吉隆坡市区，仰望高楼大厦时，你心里是否曾经这么想：假如我拥有一座这样的大厦，收取租金，长期有稳定的收入，那是多么理想的事。

市中心的办公大楼，每座动辄以亿令吉计，有能力购买的人，毕竟少之又少。

但这不等于你与这些大楼无缘。通过购买产业投资信托股票，你其实也有机会拥有这类大楼的一部分——尽管只是微不足道的一部分。

在马来西亚股票交易所挂牌的上市公司中，就有一类叫产业投资信托股(REITS)。

由于这类股票上市的历史最短，又只有区区的13家，投机气氛不如别类股票那么热络。所以一般投资者都不大注意。

实际上，假如你留意的话，你一定会发现，这类股票的周息率(D/Y，就是股息回酬巴仙率)，比大部分股票都高。

REITS就是REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS的缩写，中文为产业投资信托股。

历史悠久收入稳定

这类股票在外围股市有相当长的历史，也是寻求稳定收入的投资者的宠儿。

这类公司的营业模式其实很简单：它收集了投资大众的资金，以收购大宗的商业性产业，如办公大厦、购物中心、工厂、酒店等等，交由一家产业管理公司去管理，管理公司负责收租及维修建筑物，从租金中扣除管理费后，将结存的租金净额分发给投资者。

政府规定：产业投资信托公司必须将90%以上的租金，分发给信托股股东。

为了鼓励更多产业信托公司成立，当局规定，信托股的股息只需缴税10%。

产业投资信托股的概念其实很简单，收集大量的资金，以收购大宗产业供出租，把收到的租金分发给信托单位持有人。

这其实跟单位信托大同小异，只不过单位信托投资于股票，而产业信托投资于产业而已。

产业投资信托为有意投资产业的人士提供了另一条投资管道，不但更容易做到，手续也更简单。

让我们比较买屋子和买产业投资信托股的优劣点：

大马产业信托(AMFIRST)昨天公布本财务年上半年的业绩，半年每单位净利为4.268仙。

该信托宣布把盈利全部发给股东，每股派息4.268仙。

假如该信托下半年保持上半年的表现，则全年每单位净赚8.536仙，该信托曾许下诺言，在未来三年中，将全部盈利派给股东，则每单位股息为8.546仙(已扣税)。

以该信托目前80仙的股价计算，周息率为10.67%，比定期存款的利息高两倍。

假设你有计划买屋子作为投资，又假设你的投资额为50万令吉，假如你以50万令吉在八打灵购买一间双层排屋出租，每月可收到租金1千500令吉。

假如你以每股80仙，买进大马产业信托股票，50万令吉可买到RM500,000÷RM0.80=625,000股，以每股8.536仙的股息计算，你一年可以收到RM53,350的股息，平均每个月的股息收入为RM4,445令吉，比排屋租金高两倍。

不单是大马产业信托，其他产业信托股，以目前的股价买进，大部分都可以取得10%以上的周息率，其中亚天产业信托(ATRIUM)，以目前65仙左右的股价计算，周息率高达13%。

目前大部份产业信托的市价，均比其每股净有形资产价值低20至30多巴仙不等。

产业信托的股息回酬比产业租金高，而风险则比股票低，可说是介于产业与股票之间的投资产品。

假如你手头有多余的资金，一方面担心股票的风险太高，另一方面又嫌定存和买屋收租回酬太低，一个折衷的办法，是购买产业投资信托股票。
回酬高于定存利息

但在买进之前，最好对全部13家产业信托股，进行研究，比较各家所拥有的产业、租户是谁、租金回酬率、负责数额，以及每单位预期可得之股息。

作个比较之后，再从中选择你最有信心的股项，买进作为长期投资，可以赚到比定存利息高两倍的回酬。

Thursday, August 28, 2008

證監會新措施催谷REITs

http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=LBZ&NEWS=28oD025t08a08REb0RlA8P1P2x0k21Y0

外資可持70%股權　證監會新措施催谷REITs

2008年8月22日
　
（吉隆坡21日訊）在首相即將於本月杪宣佈2009年財政預算案之際，大馬證券監督委員會今日突然針對房地產信託基金（REITs）推出多項新措施，以便加強大馬交易所作為房地產信託基金上市地點的吸引力，以及提升該行業的競爭力。

市場原本預期，來臨的預算案將公佈有利房地產信託基金的措施，如降低或取消預扣稅。

證監會發出文告表示，為了鼓勵外國房地產信託基金到大馬進行營運，並且在大馬上市，新指南將允許房地產信託基金的外國持股，從原本的49% ，提高到70%。

此外，新指南將允許房地產信託基金的管理公司，在管理其資產組合時，擁有更大的彈性。舉例來說，在新的指南下，房產信託基金的管理人在國外進行投資時，能夠擁有更大的自由。

同時，新指南讓房地產信託基金能更快地增資，以充作收購以及資本開支所用。

新指南也讓基金管理公司尋求單位持有者更大的授權，以發行佔基金規模最多20%的新單位基金。此前，他們要發行任何數目的新單位，都必須召開大會，以尋求持有人的批准。

此外，只有所收購的產業是透過發行新單位融資，或一年內再融資，才需獲得證監會預先批准其產業估值。

強化投資者保障

除了上述給予市場更多自由的措施下，在新的指南中，證監會也採取更多的方式，以便強化對投資者的保護。

根據證監會發佈的文告顯示，新指南將要求基金管理人聘請專職人員，以負責符合各項條例。

為了進一步保障投資者，房地產投資基金將不被允許投資在無法帶來收益的房地產，如空地。

同時，當局也設定新條例，以監管相關夥伴交易。信託公司將在這類交易中，扮演更大角色。

Thursday, January 3, 2002

KLCI的本益比

Jan 3rd, 2002 | By klse.8k | Category: 8K 股票知识

我通常是根据KLSE出版的INVESTOR DIGEST来获得KLCI的PE。

因为INVESTOR DIGEST是月刊，所以我也只是一个月才知道一次而已。

(本益比是会随着指数的升降而波动，所以每个月都是不同的！)

不过我们随时可以自己计算KLCI的PE，方法如下：

首先，根据INVESTOR DIGEST的资料。

例如：截至2001年10月31日的KLCI是600.07，本益比是20.01倍。

PE ＝ PRICE / EPS

(在这里，PE ＝ 20.01，PRICE ＝ 600.01。)

因此：

20.01 = 600.01 / EPS
EPS = 600.01 / 20.01
EPS = 29.986

所以KLCI的EPS就是29.986。

当然，KLCI 的EPS是会变动的，有任何“成分股”公布新的业绩，它就会跟着变动，所以我们要一直应用最新的资料。

也就是这理由我一直用最新的INVESTOR DIGEST为根据。

(我假设INVESTOR DIGEST的资料是最完整的了！)

知道了KLCI的EPS我们就能够自己推算本益比了。

例子：700点的KLCI是多少的PE？

PE = PRICE / EPS
PE = 700 / 29.986
PE = 23.34

所以KLCI 700点就是23.34倍的本益比！

但是我发觉到，每间证券行对KLCI本益比的推算都不大相同。

例如AFFIN－UOB证券行说今天KLCI的本益比是15倍。

(请参阅今天的中国报。)

其实我们也是可以自己推算KLCI的本益比的，只是要花点时间。

方法如下：

先计算KLCI一百只成分股的总市价，再除以它们的总净盈利就可以了。

因为PE ＝ MARKET CAP / NET EARNING

(注意：是NET EARNING不是EPS)

怎样计算股票的市价呢？

拿它们的票数乘以股价就可以了。

怎样知道它们的净盈利呢？

只要到KLSE的网站就可以得到了。

举个例子：

EON的票数是228,532,823股，而股价是9.00令吉。

那么EON的市价就是 228,532,823 X 9.00 = 2056,795,407

EON截至2000年12月31日的净盈利是481,310,000

所以EON的本益比就是 2056,795,407 / 481,310,000 = 4.27

(注：EON并不是综合指数成分股)

所以，我们只要找出综合指数的成分股 (共100只)，然后用上述的方法来计算就可以了！

星洲日报的财经板有列出100只成分股的名称和价钱。

只要用时间和耐性再去KLSE的网站找出它们的资料就可以自己计算KLCI的本益比了。

我以前就是用这种方法来计算KLCI的本益比，现在为了省时间就依赖INVESTOR DIGEST的资料了！