怎样选股? (3) 选股的揭秘

By: 小旺子

在上个日志， 怎样选股? (2) 选股的照妖镜里，我列出了选股方程式 Formula。今天将揭开方程式后面的意义。

基本分析的方程式可分为四大类:

A. 业绩表现比率 Performance Ratio 占40%
B. 流动性比率 Liquidity Ratio占10%
C. 成长比率Growth Ratio占30%
D. 债务比率 Debt Ratio 占20%

而我们的方程式正以这四大类形成, 方程式 Formula
(1) 股本回报率ROE > 15 A,B类占总分数20%
(2) DE < 0.60 负债比率 D类占总分数20%
(3) DY > 3股息生息率 > 定期存款 A类占总分数20%
(4) 流动性比率 Liquidity Ratio > 1 B类占总分数10%
(5) 利益率 > 10 Profitability Ratio > 10 A类占总分数10%
过去三年都赚钱，每股盈利EPS年年增加成长。C类占总分数20%

所以我比较注重业绩表现比率，负债少，有股息的股只。

懂得这个原理，你也可自创一套自己的选股方程式，今天我揭秘教你*钓鱼，你可以自己去捉鱼了。 若你还年青，可不省略股息一项，套上自己喜欢的方程式，我年纪大了，必须要抱着股息

不过，千万不要别将之复亲化，记得无论是基本、技术分析，什么方程式都拿来用，必然会迷失自己，记得要看清真相，便得用「根本简易投资法」。

还要多几课便可实际去找实例算，我希望你是怀着期侍的心情，再谈，祝愉快。

*给人一条鱼，你养活他一天，教人约鱼，养活他终生。
Give a man a fish; you have fed him for today.
Teach a man to fish ; and you have fed him for a lifetime.

附方程式， 让你自创:
Performance Ratio
Gross Profit Margin = (Profit Before Tax/Turnover)*100
Net Profit Margin = (Profit After Tax/Turnover)*100
Return on Shareholders Equity = Profit After Tax/Total Shareholders Funds
Current Assets Turnover = Revenue/Current Assets
Fixed Assets Turnover = Revenue/Fixed Assets
Total Assets Turnover = Revenue/Total Assets
Revenue Per Share = Revenue/Issued Shares
Inventory Turnover = Revenue/Inventory

Liquidity Ratio
Current Ratio = Current Assets/Current Liabilities
Acid Test Ratio = (Current Assets-Stock)/Current Liabilities
Interest Coverage = Profit Before Tax/Interest Charge

Growth Ratio
Annual Revenue Growth Rate(%) = ((Current Year Revenue-Last Year Revenue)*100)/Last Year Revenue
Annual Profit Growth Rate (%) = ((Current Year Profit-Last Year Profit)*100)/Last Year Profit

Debt Ratio
Debtors Turnover (Days) = (Debtors/Turnover)*365
Creditors Turnover (Days) = (Creditors/Turnover)*365
Debt Ratio (%) = (Total Liabilities/Total Assets)*100
Current Debt To Equity Ratio (%) = (Current Liabilities/Shareholders Fund)*100
Total Debt To Equity Ratio (%) = (Total Liabilities/Shareholders Fund)*100

怎样选股? (2) 选股的照妖镜

By: 小旺子

许多投资者对选股都觉得陌生、深奥，常常去问人，问了又没信心，买了又不安心。我在此这将之系统化，只要依下列条件选股，便可获优质股。

定义 Definition
优质股 = 良好财务增长 + 成长行业 + 管理能力强 、 信誉佳的领导层。

先决条件 Condition
过去三年都赚钱，每股盈利年年增加成长。 3 year continuous profit (EPS Earning per share) growth PROFITGR EPSGR (Profit Growth: 得分Score point=1, EPS Growth=得分Score point=1)

方程式 Formula
(1) ROE > 15 (得分Score point = 2)
股本回报率=每股收益/有形资产净值 Return on Equity ROE = EPS/NTA

净收益/资产净值 Net Income/ Total Shareholder’s Equity

(2) DE < 0.60 (得分Score point = 2)
负债比率=负债总额/资产净值 Debt Ratio DE = Total Liabilities / Shareholders Equity

(3) DY > 3 (得分Score point =2)
股息生息率>定期存款 Dividend Yield > Current Fixed Deposit Rate

(4) Liquidity Ratio > 1 (得分Score point=1)
流动性比率=流动资产/流动负债 Liquidity Ratio = Current Assets / Current Liabilities

(5) 利益率 > 10 Profitability Ratio > 10 (得分Score point=1)

利益率 = 净利润/总收入 Profitability Ratio = Net Profit / Revenue

(6) 现成流动现金Free Cash Flow(得分Score point=2)
= Net Income + Depreciation/Amortization – Change in Working Capital – Capital Expenditures
= Cash Flows from Operating Activities – Capital Expenditures

把上述分数加起来，总分为十二分， 十分者可称之优质股。根椐上述数据分析后，像个照妖镜，劣股顿时现形，无可逃避。

当然，还有其他选股所需明白的详细情况，这是十多个系列里，其中的一个罢了，我将一步步的 step-by-step，用实例图形示范如果从 http://www.klse.com.my 获取上述资料。

那样你便学会终生选股不求人，懂得分办拉圾股的技巧。无论什么股，只要用我们的照妖镜，照一照便可，达到一小时评股的目的。

正符合我提倡的，「根本简易投资法」。

怎样选股? (1) 优质股的定义

By: 小旺子

用资深股票研究人 — 冷眼，冯时能先生为选股做了个开场白， 令人获益不浅。
冯先生选股的结论为：

选股首重效率

故在选择股票时，首重效率，效率反映于投资回酬率（ROE , Profit margin……等）。

低价购买成长行业中管理良好企业的股票，必胜！
高价买进落后行业中管理不善企业的股票，必败！

上回我曾为优质股下了个定义为：

优质股 = 良好财务成长 + 信誉能力强的领导层。

现修改为：

优质股 = 良好财务增长 + 成长行业 + 管理能力强 、 信誉佳的领导层。

「根本简易投资法」的宗旨就是要分解、简化深奥的原理， 若连自己也看不明白的， 就必须进一步简化，直到一看就明白的地步。

李财有方: 打工也有出头天？

By: 李孙耀

有一位年轻人告诉我，他的副经理十年前进入公司时，薪水也和他一样，都是2300令吉。副经理常常勉励他，好好的努力，将来就有升职的机会，副经理还偷偷的告诉他，那位即将退休的经理，公积金已经超过100万令吉。言下之意：打工也有出头天。

年轻人很纳闷，为什么今天的起薪还是和十年前一样，难道这十年来的通货膨胀就没有人去考虑吗？还有，如果要等到退休年龄才有百万，对他而言，那是三十年后的事情了，那时候的百万，会不会太少呢？


领悟复利奥妙

年轻人说，他已经领悟复利的奥妙，也知道开番对致富的重要，他希望我能讲得具体一点，怎样使金钱开番？

开番就是倍数的成长，一千到一百万只是十个番，六万多到一百万也不过四个番，所以理论上，百万是很容易达成的目标，但是，事实上，很多人都做不到，原因在于不知道怎样去发掘开番的机会。

金钱开番有两个途径，那就是，资本开番和收入开番。

资本开番 可选股票房产

有玩股票的朋友都知道，股市是最容易使资本开番的地方，只要选对时机，选对股，要开番是很简单的事情。有经验的投资者都知道，只要在大熊市买进，大牛市卖出，随随便便就可以开几个番。问题是，怎样选股？怎样分辨几时是大熊市，几时是大牛市？

这就投资股票困难之处，事实证明，能够通过股市赚钱的人只占少数，能够连续在股市开番的人，更是少之又少。

我认识一位朋友，他以两万令吉起家，在短短的13年内就在股市里开了9番半，正在意气风发的时候，却遇到亚洲金融风暴，结果，只是短短的一年内就不见了4番半。价值千多万的股票一瞬间只剩下五十万，幸亏他还懂得阿Q精神，就当作是14年内开了4个番，勉强可以自我安慰。

要通过股票来使资本开番，最安全可靠的方法，是学习基本派的功夫，方法就是，选年年赚大钱的公司，然后长期持有。冷眼就是这方面的前辈。

除了股票之外，也可以让资本开番的投资项目就是房地产，事实证明，这是最多人取得成功的方法。

只要在年轻时，尽可能的去买房屋而不要去租，三十年后就可以靠它成为小富。

收入开番 从商最有效

上班族的收入就是薪水，薪水可以开番吗？

也许可以，但是，可以肯定的是，这是漫长的道路，穷一生的努力，也只是区区的几个番而已，而且都是前面的番。

要取得惊人的收入开番，最有效的方法就是从商。唯有做生意才可以无限度的取得收入开番。

举个例子，有一位经营廉价服装的小商人，自从开设一间门市店赚到钱后就积极的扩充，不到十年的光景就开了十间分店，年度营业额也从五十万变成五百万，而所赚的钱也增加了十倍。这就是典型的收入开番，很多商人就是靠它踏上百万之路。

年薪十万要变成二十万，这是艰难的任务。但是，一个年赚十万的商人想要在来年赚二十万却不是困难的事情，只要依样画葫芦，把生意的规模扩大一倍就可以了。

发展空间无限

上班族是付出时间换取金钱，所以能够赚的钱就有局限，做生意却不同，只要你有能力，你的发展空间就是无限的，所以做生意可以赚百万，千万就是这个道理。

当然，并不是每个人都需要年赚百万的，对多数人而言，穷一生的努力，到了退休的年龄，如果公积金户口能够存有一百万，那已经是了不起的成就了。

股票投资8大问

1. 这行业的前景如何？
2. 公司近5年都赚钱吗？
3. 公司管理层可靠及有能力吗？
4. 公司的财务状况稳定吗？
5. 自己有多余的投资资金吗？
6. 是否在低价区买入？
7. 有守候并观察和追踪企业成长？
8. 何时卖出？高价或业绩衰退？

欧债事件的一些讯息

来源：USA STOCK

目前PIIGS五國的公債（Public Debt）以希臘和義大利最嚴重，都超過了100%的GDP，而政府預算赤字則是愛爾蘭、希臘和西班牙三國最嚴重，都超過了10%的GDP。而失業率則是西班牙和愛爾蘭最慘，西班牙甚至達到20%，希臘也有10%，情況看起來都不怎麼好看。（Source）



各國目前的十年期公債值利率，希臘逼近9%左右的程度，這樣的發債成本其實是很高的，會有很沈重的壓力。而葡萄牙和愛爾蘭也都超過5%，一樣是過高的舉債成本，西班牙和義大利還維持於可以接受的4%，而德國則在3%左右，算是理想的程度。這些國家需要資金，所以發債，但是因為國家情況不穩定，所以發債沒有人願意承購，債券便宜，殖利率攀升。


Maastricht limit是歐盟條約對預算赤字的限制，條約的規定是3%的GDP，但是整個歐盟平均是6.9%，即使德國也有5%，像是法國竟然比PIIGS的一些國家還高，達到8.2%，顯示整個歐洲各國預算赤字的控制都已經超過歐盟成立時的期望了。

希臘今年要到期的債券只有158億歐元，其實問題不是很難解決，比較嚴重的是2011到2015每年都200-300億歐元。

義大利今年有2515億歐元的債券到期，但是財務狀況還不錯，目前為止沒有什麼問題，而未來幾年債券到期的金額都逐漸減少，所以比較不會讓人擔心。

西班牙是目前接在希臘之後最被關心的國家，今年和明年都有大約800億歐元的債券到期，金額比起希臘可是大多了，如果希臘都這麼難達成挽救的共識，那西班牙出事之後，恐怕只有退出歐元系統一途。

葡萄牙和希臘的規模相當，所以比較不讓人擔心，未來幾年也不像希臘那樣。

愛爾蘭的問題最小，但預算赤字與失業率會造成國家的問題，也是需要政府妥善處理。

上面這個圖（Source）分別顯示了八個歐元對美元匯價的關鍵：


1. 歐元來到0.8252的歷史低點，因為交易者對這個年輕的貨幣缺乏信心，直到歐元在2002年元旦成為正式的現金交易貨幣之後，情況才稍微好轉，並一路從0.9漲到1.35左右，為50%的漲幅。

2. 2003年三月開始的伊拉克戰爭，美元下跌也間接造成歐元對美元的升值，到2004年底達到短期的高點。

3. 2005年底，歐盟央行（ECB）開始升息，這也讓歐元對美元開始升值。

4. 2008年七月15日，歐元來到歷史高點，對美元為1.6040，而這麼強勢的匯率主要的原因是美元的弱勢，尤其2007年夏季開始浮現的美國房地產危機，讓美國FED降息到接近零利率的程度，更讓美元的價值下降。

5. 2008年十月一日，美國政府通過7000億美元的紓困方案，美元開始轉強。

6. 2009年底，歐元對美元不斷升值並來到短期的高點，收在1.50以上，美國的債務問題和貿易赤字都讓投資人對美元失去信心，不過，在很短的時間內投資人把注意力轉移到財務失去平衡的歐元區域，而希臘危機讓市場對歐元失去了信心。

7. 2010年五月五日，歐元下滑到1.30以下，而歐盟終於同意紓困希臘，但是IMF以及國際外匯交易者仍然擔心希臘的問題可能襲擊葡萄牙或西班牙，而歐盟其實並沒有對歐元的大貶值做出什麼挽救措施，所以歐元對美元在四個內貶值了20%。

8. 2010年五月19日，歐元貶到四年來的最低價，低於1.22，即使德國宣佈禁止無券放空並禁止放空關聯歐盟政府債券的CDS，但市場對這些舉動的解讀是德國和歐盟政府認為歐元相當危急。


今晚開盤前TED Spread又漲了5%來到38.61了，Dow期貨也跌破了9800，開盤破萬點應該是確定的事情了。

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S & P 500市值最大的10家公司

来源： USA STOCK

（Charts from Bespoke）


前十大裡面令人訝異的是有四家公司是資訊產業的，像是IBM、Google、Apple、Microsoft。而整個S&P 500指數的1.98兆美元市值中，這前十大佔了20%。


其中WMT、PG、JNJ是高股息類股。

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