决定凭单价格的六大因素

Source: Naga Warrants

决定凭单价格的四大主要因素:
i. ii. iii. iv.	相关资产价格 行使价 期限 波幅
另两个次要因素:
v. vi.	股息 利率

i.	相关资产价格 由于相关资产和认购凭单价格步伐趋向一致，因此相关资产价格越高，凭单价格价格也就越高。 请参考天龍智慧 4: 关于“凭单价格”的详细解释
ii.	行使价 行使价越高，认购凭单价格就越低。因为较高的行使价导致认购凭单难以处在价内。
iii.	期限
	A 凭单 B 凭单 相关资产 ABC ABC 相关资产目前价格 RM2.50 RM2.50 行使价 RM2.11 RM2.11 转换比率 5份换1股 5份换1股 期限 6 个月 12 个月 凭单价格 RM0.105 RM0.127
	以上两个凭单除了拥有不同的期限外，其余的 参数都相同。假设一切因素保持不变，期限越长凭单价格就越昂贵。 然而，较长的期限提高凭单处在价内的可能性（尤其是当两者都处在价外），基于这点B 凭单胜于A 凭单。 请参考天龍智慧 4: 关于“时间值”的详细解释
iv.	波幅 波幅是决定凭单价格的主要因素。波幅不是一个提供价格趋势的指标，而是衡量凭单价格升降幅度的指标。凭单波幅越高价格升降幅度越大。 例如，两个1零吉凭单升降幅度分别为10仙和1仙，相比之下前者拥有较高的波幅。 波幅越高，凭单价格也就越高。因为相关资产价格高于凭单行使价的机会也就越高。 历史波幅 历史波幅是指相关资产过往的价格波动幅度。10天，30天，90天，100天或250天 是一般用来衡量历史波幅的定期间隔。 引伸波幅 这是用来衡量市场对相关资产价格未来的趋势展望。
v.	股息 相关资产派发股息一般不会给凭单对带来重大影响, 除非那是意料之外的派息。
vi.	利率 当你从银行贷款，你需要缴付贷款利息。同样的，当你在银行存款，银行付你存款利息。 我们知道高利率将提高融资成本；购买认购凭单就如同向凭单发行商贷款，因此利率越是提高认购凭单越是昂贵。
	因素 因素变动 认购凭单价格变动 1. 相关资产价格 升 2. 行使价 升 3. 期限 降 4. 波幅 升 5. 股息 高于发行商所预计的 6. 利率 升
	以上六个因素让你可以通过“期权定价方程式” 算出凭单的理论性价格。期权定价方程式如:    a) 柏力克-舒尔斯 (Black Scholes)    b) 二项式 (Binomial)    c) 三项式 (Trinomial) 连接至天龍计算机