2013年02月04日 20:01
文 / H.Lin
欧债危机已长达三年之久。而现在，塞浦路斯成为了新的问题：一个看似虽小，但却不可忽视的问题。
塞浦路斯的经济总值可能仅为180亿欧元，是欧元区排名倒数第三的经济体。但塞浦路斯问题却是欧元区面临的最复杂问题之一，它结合了希腊、西班牙和爱尔兰的要素。
分析师们的最新评估是，塞浦路斯需要175亿欧元，方能重新自立。其中，“折翼”的银行业需要100亿欧元，偿债和维持政府运作需要75亿。尽管名义数值不大，但这将约占到塞浦路斯GDP的100%。
当然，欧元区能够拿出这笔钱，但问题是塞浦路斯将如何偿还——换而言之，救助不可持续。而除非救助是可持续的，否则IMF将不会介入，因为这将损害其信誉。
IIF的Charles Dallara上周说：“塞浦路斯是欧元区今日面临的最严重风险。塞浦路斯与其欧元区伙伴国之间存在断裂关系，我不知道它们将如何消除分歧。”
持续多日的问题
从某种意义上来说，塞浦路斯并非新问题——去年6月份，塞浦路斯首次申请救助；此后，该国花了七个月的时间，与欧盟、欧洲央行和IMF展开时断时续的协商。
一旦2月17日的大选结束，新总统产生，谈判就将迎来关键时刻，届时欧盟和IMF将能够确定最终由谁掌控塞浦路斯。
欧元区财长们3月底可能完成塞浦路斯救助方案的最终细节。不过，一些欧盟官员已经暗示说，这可能要拖到更晚，可能会到5月份。
尽管可能出现拖延，但救助方案的基本内容已在成形中。塞浦路斯和欧盟官员们表示，可能需要对国有资产私有化，对岛内的80万居民征收一次性税收，同时对银行业进行根本性重组。
但即便是采取所有这些步骤，可能也无法带来足够的额外收入，或是使塞浦路斯债务回到可持续水平。
塞浦路斯目前的债务/GDP比例约为80%，但布鲁塞尔官员们预计，救助成本可能使该值升至140%或150%，这将是一个不可维持的数字。
在IMF看来，这一数字必须低于120%，且一些官员指出，如果要使局面真正可控，必须接近100%。
这就意味着需采取激进得多的措施，包括让塞浦路斯政府债权人承受损失，但欧盟已排除了这一可能。此外，就只能要求塞浦路斯银行业承受重大损失。
当心银行业
尽管私有化是人们提及最多的偿债方式，但分析师们说，塞浦路斯只有三样资产值得私有化：塞浦路斯电信公司、电力公司和港务局，对它们私有化总计能够带来20-30亿欧元。
为使得救助可持续，对主权债务重组可能是必需的。
塞浦路斯只有少量主权债务，但大部分是由塞浦路斯银行持有，这就意味着，任何减记都将可能使得其它经济领域的问题恶化。
惠誉的政府债务分析师Douglas Renwick说，塞浦路斯有70%的债务是在本国银行业和官方债权人手中。他说：“你将无法减少多少债务。”
此外，塞浦路斯债务中的一大部分是在英国法律下发行的，这使得任何重组都将极为困难。
一些人猜测，塞浦路斯可能冻结资金超过10万欧元的银行存款账户，把这些资金存入托管账户，并用于对债务抵押，但分析师们说，这将是一种危险和错误的做法，将导致银行挤兑和崩溃。
塞浦路斯银行业的资产超过其GDP 8倍，持有约700亿欧元，其中将近一半来自外国居民，多数来自俄罗斯。
俄罗斯和塞浦路斯的地缘政治关系源远流长。俄罗斯5年里已经借给塞浦路斯25亿欧元，可能未来还会借更多。塞浦路斯总统Demetris Chistofias称，俄罗斯总统普京已经承诺将帮助塞浦路斯。
天然气收入？
不过，俄罗斯的援助将使得塞浦路斯更加难以向银行业存款人强加损失，特别是向非塞浦路斯存款人。而如果欧盟-IMF救助最终保护了俄罗斯存款人，又将难以向欧盟纳税人交代。
一位欧盟官员说：“救助俄罗斯寡头是你所能想到的最糟糕头条。”
这就使得欧元区面临一个难题。然而，有一样东西能够在长期起到决定性作用，并帮助塞浦路斯债务实现可持续性：天然气。
塞浦路斯已经确认，其近海区域有巨大的天然气储备，估计高达60万亿立方英尺。其中，单单是在塞浦路斯和以色列之间的地中海盆地的一块储备地，就有价值800亿美元的天然气。
这些气田只可能在2018年投产，用于国内消费，并在2019-2020年出口。不过，这并不妨碍对未来的收入预期。
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