美国债券市场现状一览

2013年06月02日 10:41　　　 

文 / AlexYoung

在对美国债券市场数据进行汇总和统计后，投资分析师Kurt Shrout对美国债券市场进行了一次梳理，按照债务种类对债券市场进行了分类，主要内容如下：

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债券市场VS股票市场

如果以年末数据来衡量，那么在过去的25年中，有24年债券市场的规模要大于股票市场。唯一的例外是1999年，当时股价极端高估。平均来说，过去25年里债市的规模要比股市大79%——2012年底的数据是104%。

下图将美国债券市场的债务规模和美国股票市场国内公司的市值做了比较，其中所有的数据都按照2012年美国名义GDP折算。用2012年底的名义GDP有两个好处：1）剔除了经济增长的影响；2）剔除了通胀的影响。就像其他市场一样，债市和股市的规模也会随着经济增长而不断扩大，因此剔除经济增长的影响才能够做更好的比较，剔除通胀也是一样。

可以看到，在1989-2012的22年中，有20年债券市场的规模是扩大的，但在2011和2012年出现收缩；相比之下，股票市场总市值的波动则剧烈的多，尽管市值与上市公司的数目和公司的质量密切相关，但股价波动依然是导致市值变动的重要因素——比如1988年，标普500的平均市盈率是11.5倍，但到了2012年，平均市盈率达到了13.9倍。

按照债务种类分类的债券市场

下图按照债务种类对1980-2012年的债券市场做了分类，数据依然根据2012年名义GDP进行折算。很明显的能够看到在2007-2012年间，国债市场规模从5万亿美元飙升至11万亿美元。根据预测，自2015年开始，这部分公共债务占GDP比例将会减少，直到2019年会继续提高。

除了国债市场之外，另外一个2007-2012年间规模增长的细分是企业债券，尽管幅度比不上国债，但依然表现出色。其余的各项在近年来几乎全部出现了萎缩：货币市场规模在07-12年间缩小了47%，联邦机构规模在08-12年间缩小了41%，抵押贷款规模在09-12年间缩小了14%，市政债券规模在10-12年间缩小了10%。

下图则对各项在债券市场总规模中的占比进行了统计：

国债市场各分项占比：

联邦机构债券市场各分项占比：

市政债券市场各分项占比：

企业债券市场各分项占比：

抵押债券市场各分项占比：

资产抵押债券市场各分项占比：

货币市场各分项占比：

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