2013年06月06日 20:58
文 / 龙吟
15年来，大宗商品跟随股市同步涨跌，高盛和花旗预测，这种情况即将改变，大宗商品长达10年的牛市即将结束，即使全球经济增长。
标普关于24种大宗商品的GSCI现货指数已经6个月来落后于MSCI国际全球指数，这是自1998年以来最长的。对冲基金削减了51%的18种美国原材料期货的综合多头头寸，并持有其中6种的看空头寸。高盛表示，大宗商品今年的回报将是1.6%，因为农产品和贵金属的损失将大部分抵消能源和工业金属的上涨。
根据EPFR全球的数据，今年投资者从大宗商品基金撤回的资金创下新高，达233亿美元，而全球的股票市场获得了1820亿美元资金。10年来，大宗商品价格翻了一倍多，这促使采矿、农场和油田大肆扩张。随着IMF预测今年全球增长3.3%——2012年为3.2%——大宗该商品过剩正在形成。高盛上周下调了中国经济增长预期，中国是全球主要的金属、粮食和能源消费国。
“有些时候你可能需要避开大宗商品，我认为现在就是这样一个时刻。”多伦多第一资产投资管理公司的John Stephenson表示，“当你有一大堆的库存和可见的供应的时候，价格将面临压力。大宗商品真正的问题是，中国的需求疲软。”
- 大宗商品指数从2008年高点下跌30%
今年标普GSCI指数下跌了3.2%，白银领跌26%，玉米和黄金4月也进入熊市，铜、糖、小麦、大都和咖啡也都进入熊市。天然气领涨19%，棉花上涨10%。大宗商品指数从2008年的高点下跌了30%。
MSCI股票指数自去年12月底上涨了6.3%，上个月道琼斯工业平均指数和标普500指数都创下新高。
高盛在纽约的大宗商品研究主管Jeffrey Currie在4月14日的研究报告中写道，由于供应飙升，大宗商品的超级周期结束，大宗商品的走势偏离股票市场的走势。他表示，标普GSCI指数中农产品部分将在12个月内下跌13%，牲畜和贵金属将下跌4%，能源和工业金属将上涨5%。
- 花旗预测大宗商品超级周期11月结束
花旗的Ed Morse在5月20日的研究报告中称，由于中国经济从注重基础设施建设转向国内消费和服务，大部分的大宗商品今年将下跌。这意味着投资者将更关注供应和需求，而不是广泛的经济趋势。花旗预测，大宗商品的超级周期将在11月份结束。瑞银和瑞信今年也做了类似的预测。
标普GSCI指数自1999年底以来增长了三倍多，在过去的13年中有11年上涨，从石油到黄金到铜都创下新高。这导致大宗商品投资飙升，据巴克莱银行预计，3月份大宗商品基金管理的资产总额达到4090亿美元，2008年底这一数字是1540亿美元。
- 大宗商品供应受到影响
由于最大的玉米出口国美国的天气延误了耕种，玉米供应增长可能低于预期。美国最大的玉米和大豆种植地爱荷华州的农民遭遇了自1873年以来天气最差的4月和5月， Freeport-McMoRan Copper & Gold 公司运营的Grasberg矿山由于上个月矿道塌陷，最长将在3个月内关闭。印尼的铜矿是继智利的Escondida之后排名第二的铜来源，由于受到港口罢工的影响出货量受到冲击。
“大宗商品的前景可能是光明的，”RidgeWorth资本管理公司的Alan Gayle称，“当需求升高，大宗商品前景可能变成牛市。我将观察这一行情的发展，我预计这将会在接下来的几个月发生。”
5月29日，IMF下调了今年和明年的中国经济增长预期，现在IMF的预期是7.75%，此前IMF预计2013年中国经济增长8%，2014年增长8.2%。
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