文 / xiaopi
FT：强势澳元与疲软的大宗商品价格（尤其是澳大利亚最重要的出口商品铁矿石和动力煤）正在澳大利亚引发一场争论，越来越多的经济学家呼吁澳大利亚央行考虑干预外汇市场，阻止澳元进一步升值。
支持澳大利亚加入“全球货币战”的理由如下：外国央行避险需求已推高澳元至超出基本面的水平，这威胁到了澳洲的经济。对外汇走势敏感的旅游业、零售业和制造业是澳大利亚最主要的提供就业岗位的行业。而越来越自动化的采矿业并不能提供大量工作岗位，尽管强势澳元和疲软的商品价格对于必和必拓和力拓这样的公司绝非好事。
但也存在反对的声音。摩根士丹利的Gerard Minack和Katie Hill：
世界变化是如此之快。20年前，澳元还被当做南太平洋比索。如今已成为南太平洋瑞郎，是全球公认的避险天堂。
在过去两年里，澳元的走势与利差及商品价格之间的关联性似乎已经被打破。这基本上与资金流入澳洲国债（CGS）的期间对应。并不是说澳元不受利差或商品价格影响，而是说，如果没有澳洲国债强劲的海外需求，那么澳元对美元将比现在的水平低10-15美分。对澳债的需求是外国央行对外汇储备分散化举措的鲜明信号。
据Minack，截止至2012年3月的一年时间里，海外投资者购买了620亿澳元的澳洲国债（CGS），占到澳大利亚GDP的4.3%。而同期的澳洲经常账户赤字占GDP2.6%。离岸投资者如今持有77%的澳洲国债（CGS）。
那澳大利亚该如何应对呢？
前澳洲央行委员会委员Warwick McKibbin表示最好的办法是更多的印钱，并将其出售给外国央行换取资产：
货币供给的增加将对应澳洲央行资产负债表上外国资产的增加。这对于澳洲国内的经济没有影响。澳洲央行可以直接和外国央行进行交易或央行直接在外汇市场购入外国央行所购的澳元等值的外币。在这种情况下，澳洲的货币供给会增加，但这一增幅等于外国央行购买的量，因此不影响国内的流动性，对国内的货币政策和经济活动也没有影响。
当然，目前没有迹象显示澳洲央行会考虑此类行动。事实上央行副行长Philip Lowe在最近的演讲中还表示澳元并未高估，资金流入是由于基本面因素而非投资因素。
尽管如此，对于澳洲央行，强势澳元仍然是关注点。在周二决定维持利率不变的声明中，澳洲央行指出澳元汇率“仍然维持高位，尽管外贸下滑，全球经济疲软”。
这是澳洲央行首次暗示，相对于基本面，澳元汇率较高。这可能是个信号，如果澳元汇率继续走高，那么澳洲央行将采取瑞士央行类似的措施。
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