2012年10月30日 00:21
文 / vickyjx
根据CNBC报道，大宗商品的价格最近大幅下跌，这是货币逃离风险资产、股市技术性阻力和美联储措施失效的共同结果。
由于投资者越来越谨慎，开始撤出市场，导致除了债券市场以外其他资本市场的溃败。大宗商品不过是受害者之一。
隐约出现的财政危机、摇摆不定的总统选举以及乌烟瘴气的欧债危机一直是投资者心中的痛。
Cronus Futures Management主席Kevin Ferry表示，原本认为全球经济增长和央行宽松的货币政策会带来高额大宗商品利润的交易员们现在都改变了立场。
他表示，“如果这真的是基本面的抛售，并且他们原来的立场确实是错的、现在他们要离开大宗商品市场，那么这就意味着我们已经到了值得警惕的时刻。如果你在美联储的资产负债表中存入了3万亿美元并且没有放在看涨的资产里，那么你就等着自生自灭吧。”
的确，美联储的QE政策很大程度上是基于产生所谓的“良性通胀”——将流动性注入市场来购买股票和大宗商品，通过伯南克所说的“财富效应”来推动增长。
在不同资产的通胀过程中，也有不受欢迎的类型；比如尽管总的通胀率仍保持在2%，但是汽油价格已经涨过了4美元/加仑（在加州已经涨过了5美元），并且食品价格也在继续攀升。
旨在推动房地产市场的措施其实是双刃剑：房屋贷款利率实际在上升，房屋贷款量最近几周在下降。Ferry表示，“你可以印很多钱，但是别人能不能买得起你卖的东西就是另外一回事了。”
大宗商品的下跌也不仅是美联储印钞过多的问题，同时也有政治因素。
Capital Economics的大宗商品研究负责人Julian Jessop表示，九月中的价格下滑与奥巴马在网络庄家Intrade上胜选概率的下跌是同一时间。Jessop表示，对大宗商品有利的政策未来是否可以持续是其价格下跌的原因之一。
在这种考虑之下，市场期待罗姆尼能够向美联储施压，希望开始货币紧缩、结束美元疲软之势。交易员们甚至设想罗姆尼可以用推崇强势美元的斯坦福大学经济学家John Taylor来取代伯南克。
美元走低同时对于大宗商品也有好处：因为它们是以美元标价，所以更加便宜。从奥巴马政权早期美元的最高价以来，至今已经达到10%的跌幅。
大宗商品价格随着奥巴马胜选的几率而变动，但是这一定不是因为市场对于奥巴马的青睐，而是存在一些同时影响二者的因素，比如关于经济形势的新闻。
确实，高盛大宗商品指数7%的下滑是S&P 500自从9月14号以来损失的两倍。大宗商品和S&P目前都是人心惶惶，相反货币市场开始柳暗花明。
根据Investment Company Institute的报告，货币市场自从7月早期以来就有现金不断涌入，目前达到2.57万亿美元的总额。
同时，资产达到5.5万亿美元的共同基金行业依然在证券资产表现上惨不忍睹，仅仅在10月就损失了155亿美元，而债券基金则收益280亿美元。
企业持股的情形也是如此；即使不是像个人投资者一样充满恐慌心理，但至少也是不愿承担风险。
根据市场研究公司TrimTabs的数据，相比于9月初以来企业买进的403亿美元的股票，企业卖出的股票达到了668亿美元；这是自2010年底以来最悬殊的一次。
TrimTabs的CEO Charles Biderman表示，随着总统选举和财政悬崖的临近，企业投资者似乎已经做好防范。我们预期经济慢行会持续至年底休假季。
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