2012年10月18日 11:46
文 / 莫西干
WSJ：中国经济增长减速正在外汇市场创造一个新的层次。
澳元一度因为澳大利亚大量出口铁矿石和煤炭到中国而受到市场追捧，而现在一些投资者 已经对其失去了兴趣。他们开始转向加元和新西兰元，尽管中国经济增长减速，但这两种货币仍然能从它们出口产品的稳定需求中获益。
这是过去几年里外汇市场的重要趋势变化。过去投资者涌向澳元，因为受到澳大利亚强劲的经济和高利率吸引。但中国经济增速下滑打击了澳大利亚的经济，使得澳大利亚央行今年连降三次利率。
富国银行外汇策略主管Nick Bennenbroek表示：“过去，澳元是大宗商品货币的最佳选择，因为所有因素都对澳元有利：高利率，强劲的中国经济和稳健的澳大利亚经济。现在这些过去的积极因素看起来已经没有这么积极了。”
在期货市场，交易员在加元上的多单比澳元上的多了一倍多，根据监管者的数据，这个趋势是在今年8月开始扭转的。
英国外汇基金C-View首席投资官Paul Chappell是买入新西兰元卖出澳元的一分子，部分因为新西兰的经济没有像澳大利亚那样依赖于对中国的出口。中国经济增长减速意味着对澳大利亚出口需求的下滑，进而减少了资本流入，冲击了澳元。
根据政府的数据，中国占澳大利亚总出口额的27%，而只占新西兰总出口额的14%。
新西兰是最大的乳制品出口国，日本和美国是它最大的贸易伙伴。今年至今，乳制品的价格下跌了4%，而同期，铁矿石的价格下跌了18%。Chappell表示：“新西兰的贸易伙伴更为分散，这使得新西兰元没有其它货币那样脆弱。”
和新西兰一样，加拿大也是主要的大宗商品出口国，其出口的商品是原油，而中国并不是其原油的最大买家。今年，油价下跌了超过5%。
可以肯定的是，如果中国经济增长减速是全球紧缩的早期现象，那么加拿大和新西兰也不会幸免。上周，国际货币基金组织下调了2013年全球经济增长预测0.3%至3.6%。同时，新西兰元的交易量要低于美元和澳元，这意味着如果市场趋势扭转，投资者将更难退出新西兰元的头寸。
德银纽约G10外汇策略全球主管Alan Ruskin表示：“如果新西兰的经济变坏，新西兰元将变得被高估，那么新西兰元缺乏流动性和市场狭小将变成大问题。”
新泽西Sica财富管理公司主席Jeffrey Sica仍然坚持买入澳元，尽管澳大利亚央行10月刚降息，但他认为澳元的利率仍然吸引，同时未来继续降息的可能性也变小了。“面对中国经济增长下滑，明显澳大利亚不会通过货币贬值来应对，因为他们更为关心国内的通胀问题。”他还表示尽管中国经济减速，但仍大幅好于世界其它国家。
低利率使得投资者失去了回归澳元的动力。一些投资者过去把澳元作为利差交易的一部分——借入低利率的货币买入高利率的货币。然而，澳大利亚银行把利率从一年前的4.75%下调到3.25%。而同期，新西兰一直维持2.5%的利率不变，而一些经济学家甚至预期加拿大央行会上调现在1%的利率。
私人投资公司Optimal投资经理Wojtek Zarzycki认为，加拿大是美国经济的最好代理，美国经济正在加速复苏，同时澳元正在模仿中国经济的下滑趋势。
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