文 / vickyjx
ZeroHedge认为：由于欧洲各国经济衰退，一些人质疑欧元是否还能继续坚挺下去。尽管有阴谋论的论调认为存在1.27这个台下达成的汇率目标，但是我们需要靠经验来理解市场的想法——双方的央行是实际上的操控着，而欧元兑美元的汇率（主要趋势）仅仅反映了双方资产负债表的关系（双方的货币政策都寻求加速贬值，而互相之间都在努力保卫货币贬值的成果）。
基于美联储和欧洲央行的资产负债表规模的比例，我们的模型预测欧元对美元会达到1.21.但是，我们知道美联储因为QE3的缘故会在资产负债表中增加1.17万亿美元。目前美联储对欧洲央行的资产比率是0.95x，加上1.17万亿美元之后会增加至1.33x。
目前的欧元对美元汇率对应着1.08x的资产比，这意味着市场预期ECB会向资产负债表中注入7400亿欧元，该数量正巧是西班牙主权债务的总和。
这显示市场知道欧洲央行目前已骑虎难下，最终会将整个西班牙国债收入自己的资产负债表。
西班牙或许可以通过这种方式来处理现有债务，但是只是治标不治本；正如美联储在美国所做的那样，美联储货币化了所有长期国债总的发行量。欧洲央行可能也别无选择，会在2013年和2014年对西班牙国债采取同样的措施。
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