大宗商品投资指南

2012年11月06日 21:30　　　
文 / 莫西干

WSJ：过去，希望做多大宗商品的个人投资者都会面临着艰难的选择：购买生产原材料企业的股票，还是在自家后院钻探石油。

多亏共同基金和ETFs的发展，现在个人投资者的选择更多了。基金投资商品相关股票已经有数十年的历史了，而ETFs除了投资传统的商品股票以后，还能投资实物金属和商品期货。

更多的选择意味着更多的机会，但同时也给投资者带来更多的困惑。基金经理表示，有一些投资指南可以帮助没有商品投资经验但仍希望投资商品的投资者。在决定是否进入商品投资领域之前，投资者应该记住以下几点：

商品价格是波动的，但如果投资者自信知道短期价格的走势——并希望赌一把他们自己的判断，直接投资持有期货或现货商品的基金，而不是股票，存在更好的回报机会。
就算商品价格下跌或窄幅波动，该商品的生产企业股票在较长时间里还是存在上涨的可能，因为企业可以自我增值和削减支出。
持有期货或现货商品的基金存在分散风险的作用，因为它们不大可能和股市同涨同跌。
一些主要的商品，比如说铁矿石，除了通过股票是难以下注的。另一方面，几乎没有大型上市企业是玉米、小麦和其它农作物的直接生产者。

下面是三大商品的基本背景描述。
金属

可行的选择：没有其它单一商品比黄金存在更多元化的投资选择。除了持有黄金期货和黄金生产企业股票的基金，还有持有金条的ETFs。甚至有在永久中立国瑞士建立黄金储备的基金。

投资者应该知道的：黄金是商品投资能分散风险的一个典型例子。在过去的连续12年里，黄金价格一直保持较稳定的上涨趋势，而同期股市的表现就惊心动魄得多了。

此外，黄金价格和黄金生产企业股票表现没有必然的联系。去年，黄金价格上涨了10%，而同期黄金生产企业的ETF（Market Vectors Gold Miners ETF）却下跌了16%，因为大部分企业都面临着成本上升等挑战。

然而，最近黄金生产企业的股票强势上涨，跑赢了黄金价格，因为投资者认为这些股票被过分低估了。至10月31日，黄金价格从5月中的今年低位回涨了12%，而Market Vectors的基金同期却上涨了34%。

Market Vectors的资产配置经理Joseph Foster表示，黄金生产企业正在削减支出，并向投资者提供更好的投资指南。

记住，持有现货黄金的基金比持有黄金期货的基金更可能紧跟黄金价格的走势。这是因为如果新合约价格更昂贵，买入新的月度期货合约替代到期的合约，可能会带来损失，如果新合约更便宜当然能提高收益。新合约昂贵还是便宜取决于供求关系的变动，价格会随时变动。

对于那些缺乏被市场广泛接受的期货市场的金属，基金的选择很少。持有像力拓、必和必拓和淡水河谷这样的大型矿场股票，通常是投资者做多铁矿石和煤炭的实际方法，这些商品体积太大，难以有效储存。
能源

可行的选择：希望做多能源价格的投资者可以选择买入能源公司的股票，或者投资持有与石油或天然气相联系期货的基金。

选择通过股票做多的投资者，可以选择的基金很多。一些基金持有大量油气巨头的股票，而其它基金可能倾向于缝隙市场，比如说原油服务公司。对于喜欢期货的投资者，那些只关注油气期货和大量持有能源商品的ETFs是更好的选择。

投资者应该知道的：就像黄金一样，各种事件对期货和股票有着不同的影响。危机可能令油价大涨，但原油公司的股票就不一定了，因为原油公司存在政治或经济风险。

去年利比亚风波引起了市场对原油供应的担忧，油价大涨但很多石油公司的股价却下跌，因为市场担心宏观经济环境。去年2月中的利比亚风波爆发一个月后，美国原油价格上涨了17%,，但像埃克森美孚和雪佛龙这样的能源巨头股价却下跌了2%。

持有大量能源相关股票的Petroleum & Resources首席执行官Doug Ober表示：“我首先会问投资者他们的时间框架是什么。如果投资者相信在未来三个月，以色列将会武力打击伊朗，并导致油价大涨。那么我们并不是最好的选择。”他还补充道，原油期货和持有这些期货的ETFs，对这些供求端的变化反应更为直接，而原油公司可能并不受这些变化的影响，这取决于这些公司怎么或在哪里处理和消费石油。

直到10月31日，Ober的基金上涨了4%，而布兰特原油价格同期只上涨了1%。
农业

可行的选择：希望持有农产品和家畜头寸的投资者可以投资持有农业股的基金或持有与这些商品相联系期货的基金。和黄金不一样，农产品体积庞大且容易变质，所以投资者直接持有实物商品是不现实的。

投资者应该知道的：对于股票的粉丝，一个问题是几乎没有上市公司是直接参与谷麦生产的。持有供应农场农业生产资料企业的股票（比如说供应农机、种子、化肥和农药等）是另一个方案，因为它们会受益于农产品价格的上涨，但时间和幅度不一定一致。

有些基金会直接持有一篮子的农产品。而投资农产品期货的投资者必须时刻关注供求平衡的变化，并即时作出反应。

今年春天，美国农业播种面积是大萧条以来最大的，美国农业部预期农作物收成会创纪录，进而压低粮价。但今夏的干旱天气导致美好的丰收愿望都泡汤了，粮价大涨。
本站内容仅供读者参考，并非投资建议。
除非注明，本站文章均为原创或编译，转载请注明来源并加上本站链接。


相关文章：
金融圣经第X章：商品！商品！
开放式QE3市场反应：商品创5个月新高 石油和铜4个月新高 黄金近7个月新高
德银：后全球化时代之——为什么笨猪国家走背运
伯南克作证市场反应：股市和商品先跌后涨 美元和美国国债先涨后跌
澳元正逐渐成为避险货币？