金砖国家股票：它们的时代终将到来

2013年04月23日 17:58　　　 

文 / H.Lin

金砖国家股票的低迷表现，令看多它们的投资者和分析师们感到尴尬。金砖国家股票表现不仅仅落后于发达经济体，甚至也不如秘鲁、菲律宾等小型新兴市场。

但Emerging Advisors Group的Jonathan Anderson仍坚持他的观点。他认为，金砖国家股票反弹只是时间问题，有耐心的投资者终将获得嘉奖。

Anderson把新兴市场分了三类：金砖国家，小型经济体（包括智利、哥伦比亚、捷克共和国、匈牙利、马来西亚、秘鲁、菲律宾和泰国），中型经济体（包括印尼、韩国、墨西哥、波兰、南非、台湾和土耳其）。自从2010年1月起，三类市场的差距就已日益明显：小型经济体上涨了50%，中型经济体上涨了23%，而金砖国家下跌了17%。

Anderson说，对于持有美元的投资者来说，2010年以前的金砖市场复苏非常快，但涨势消退得也快。特别是在巴西和印度，货币贬值导致用美元投资的投资者的局面更加严重。而相比之下，小型出口经济体的表现要好很多。

因此，为什么小型经济体不能继续领先呢？毕竟，尽管东欧国家面临挑战，但在东南亚和南美国家，其消费支出在良好的信贷驱动下扩张，且债务水平也处于受控状态。

Anderson说，答案就在出口身上。在过去两年里，出口一直持平，鲜有复苏迹象。

通常而言，相比于它们的大型竞争对手，出口增长崩溃给小型出口导向型经济体带来的冲击要更大。正如上图显示，金砖国家贸易盈余的下滑已经开始企稳，但小型经济体没有。

因此Anderson认为，对于用美元投资的投资者来说，金砖国家股市回报率下滑的主要阶段已经过去；但在东南亚和南美经济体，这一局面才处于早期阶段。

中型经济体的情况喜忧参半，一些经济体有非常稳固的国外帐户，譬如墨西哥和台湾；但其他一些经济体较为脆弱，如韩国、波兰和南非。

但Anderson说，对于金砖国家，信息是非常明确的，市场很快就将证明看多押注正确。