2013年04月16日 10:26
文 / H.Lin
尽管2013年大家都在谈论利率走高，但全球最大投资者们已在重新买入美国国债。
今年年初之时，一些投资者因预期收益率反弹而卖出美债。当时，美国刚刚避免了财政悬崖，经济数据也鼓舞人心，且一些美联储官员呼吁减少资产购买规模，这些都支持收益率上扬。
但到了4月份，美国政府债券的总回报已转为上升，主要因3月经济数据令人失望。美债收益率也重返年内低点附近。
FT报道，一些全球最大投资者们正在购买更多美债。上个月，当收益率涨至2%上方时，DoubleLine的Jeffrey Gundlach说，他增持了美债。太平洋投资管理（PIMCO）的格罗斯最近也提高了对美债的风险敞口。
另据CFTC数据，美债多头头寸连续第四周上升，至253亿美元。
FT说，未来几月，预计美债的外国买家会增加。作出这一预期的依据是，日本央行推出了激进的量化宽松，日债持有者们可能选择抛出手中仓位，寻找其他更高收益率资产，例如美债。
尽管来自日本的需求尚未成为现实，且近期数据实际上显示日本实际上是外国债券的净抛售方，但只要有更多投资者因预期有进一步资金流入而调整仓位，美债收益率就有进一步下行空间。
Payden & Rygel的Jim Sarni说：“随着时间的推移，对于许多人而言，一大意外发现就是，基准利率，包括国债，停留在低水平的时间都将长于预期。”
最近几周里，Sarni增持了美债，同时减少了对新兴市场和高收益率债券的投资。
黑石集团的Rick Rieder青睐到期日在5年以内的美国政府债券，因担忧利率走高风险。但在日本央行行动后，他也把更长期国债加入了投资清单。
PIMCO的格罗斯已把旗下总回报基金（Total Return Fund）的美债持仓量提高至7月份以来最高水平。美债目前在该基金中占比为33%，高于2月的28%。
在主要发达市场中，美债可以算是“高收益债券”。目前10年期美债收益率在1.70%水平，这高于英国、德国和瑞士债券，也是日本国债0.5%收益率的三倍多。
下图是美债收益率日线图，可见收益率正试图打破自去年夏天以来的上升通道：
但高盛看空美债，并预计2013年底美债利率升至2.5%，之后逐渐走高，到2016年底升至3.75%。
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