2013年04月04日 01:40
文 / 莫西干
全球电煤产业正处于僵持之中，这关系到价值数十亿美元的煤炭买卖和煤矿投资。
澳大利亚煤炭生产企业在Xstrata的带领下，与日本东北电力公司为代表的日本电力企业不能在非官方期限4月1日前，就每年的供货合同达成共识。
更严重的问题是，双方的分歧仍然很大。参与谈判的主管表示，在本月中旬以前，双方不大可能达成共识。这是过去三年以来的第一次电煤的合同价可能设定在100美/吨的关键价格线以下。
一般情况下，伦敦上市的煤炭企业和日本电力公司都会设定电煤的市场基准价，其它亚太国家会根据这个基准价作出跟进。日本煤炭的年度供货合约，一般供货期限是从4月开始到次年的3月，这个年度供货合同直接和间接地影响了用于全球约30%海运市场的市场价格。
虽然被象铁矿石和铜这样的大宗商品盖过了风头，用于发电的电煤价格仍是全球矿业企业的主要盈利来源。去年，煤炭占了Xstrata和Anglo American接近1/3的利润。对于单一矿业企业Bumi和Peabody能源，煤炭对盈利的贡献就更为重要了。同时，煤炭价格除了会影响象嘉能可和来宝集团这样的大宗商品交易商的盈利水平，还会影响象东京电力公司这样的发电企业的盈利水平。
据FT报道，国际电煤谈判僵持是很少见的，因为海运电煤市场是比较平衡的。交易商表示，在消费端，中国的需求仍然强劲，印度也在增加煤炭进口。而供应端仍然可靠，特别是美国的发电企业在页岩革命导致天然气价格大跌以后，开始更多地使用天然气。美国市场从煤炭到天然气的转变，导致了大量美国煤炭流入国际市场，同时印尼的煤炭产量也不断上升。
每年的电煤价格谈判已经趋向于一套成熟的脚本：日本电力企业会支付一定的溢价——一般会高于主流市场价格10美元/吨，来保证高品质电煤的供应。作为交换，煤炭生产企业也会提供长达12个月的固定供货价格。这个君子协议有效地保证了澳大利亚矿业企业投资的未来回报。但日本电力企业今年采取了不同的谈判方法，他们拒绝支付溢价，部分是因为来自东京政府削减发电成本的压力。
至今，没有矿业企业和电力企业更改它们的报价——报价分别为102美元/吨和94美元/吨。一位直接参与谈判的主管表示：“我们仍处于僵局。”虽然如此，电力公司已经暗示，如果不能在短时间内达成协议，他们将进一步压低报价。
日本一方赢得谈判正是矿业企业所害怕的，因为这样结算价将只有94美元/吨，比2012-13年的供货协议供货价115.20美元/吨低了约18%，与2011-12年供货历史最高价129.85美元/吨相比就更低了，基准电煤每公斤含热量6700千卡。
对于澳大利亚的矿业企业，前景更是令人忧心。在过去四年里，澳元兑美元汇率已经大幅走高，这大幅压低了以本币计算的盈利水平。同时，盈利水平也受到了运营成本上涨的挤压，特别是地下操作，人力成本和柴油成本已经大幅上升。
煤炭企业高管担心，低于100美元/吨分水岭的两位数的电煤结算价会导致大量澳大利亚的高成本煤矿退出市场。现在澳大利亚港口纽卡素的现货价约为90美元/吨，这是澳大利亚对亚洲出口的基准价，高管认为，这个价格会导致高达1/4的澳大利亚煤矿企业亏损。嘉能可也警告，现在的煤炭价格意味着全球很多煤炭企业无法获得合理的回报。
然而，分析师表示，矿业企业亏损会导致供应减少，价格走高。德银分析师Rob Clifford表示：“短期看来，很煤炭企业都有必须支付的基建合约，只有当电煤现货价格进一步跌至72-74美元/吨，才能触发减产。”
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