文 / Rita
作者：期货咨询师 宫翼
受到厄尔尼诺天气的影响，全球100多个国家正受到干旱的威胁。美国本土约有50%的面积遭遇中等至严重程度的旱灾，约8.64%的国土面积遭遇罕见旱灾。作为农业大国的美国，2012/13年度主要农作物大豆、玉米、小麦等都可能因此而减产，造成全球的粮食供应紧张，甚至重演2008年的粮食危机。11月交割的美国大豆从6月以来的短短一个月内，价格从1250上涨到1550美分/蒲式耳，幅度达到24%。而由于中国是一个大豆进口依存度非常大的国家，大豆的下游产品豆粕也在上演着疯狂的一幕。国内期货市场豆粕1209合约从3200上涨到3900元/吨，涨幅也超过了20%。
北半球的美国、中国和南美的巴西、阿根廷的大豆总产量占据了全球产量的90%。而北半球和南半球的播种和收割时间不同，这导致了大豆价格呈现了显著的季节性特征。目前，2011/2012南美的大豆已经收获，较上一年减产，美国新一季的播种面积也已经确定。在下半年南美公布新豆播种情况之前，美国大豆的产量就成为市场上大豆供应最主要的不确定因素。
供应方面：
从6月份的数据来看，美豆的播种面积基本与去年持平，似乎没那么糟糕，但是恶劣的天气导致大豆的单产急剧下跌：优良率仅有40%，并且有可能继续下滑，大大低于往年60%以上的水平。美国农业部（USDA）在7月11日公布的供需报告中，将大豆单产预估从每英亩43.9蒲式耳调降至40.5蒲式耳。如果这一数据得不到改善，很有可能创出2005年来的新低。
库存的情况也不乐观，2011/12年大豆结转库存预估被调降至1.70亿蒲式耳，低于6月时预估的1.75亿蒲式耳。这让投资者有理由担心下半年市场上可能没有充裕大豆货源，从而推高大豆的价格。
在国产大豆方面，由于长期受到国家收储保护，国内大豆价格和国外脱节。随着国际大豆价格的不断走高，国内大豆的优势渐渐体现。压榨企业加工国产大豆虽有利可图，但要扩大规模却并非易事。由于中国的大豆品种是非转基因大豆，相比玉米等农作物是低产作物，因此农户种植意愿不高。玉米水稻亩产能达到1300斤以上，而大豆产量最高也就400多斤。核算下来，水稻的收益约是大豆的3-4倍，玉米的收益约是大豆的2-3倍。据统计，2012/13年度我国大豆的播种面积为715万公顷，较上一年度减少50万公顷，其中黑龙江减少30万公顷；总产量预计同比减少7%，至1300万吨。压榨总需求量达到6300万吨，其中仅400万吨来自国产大豆。
需求方面：
中国对大豆的需求依然强劲。海关总署公布的进口数据显示，2012年1-6月累计进口总量2905万吨，数量同比增长22.5%。目前中国大豆进口量占到了全球大豆贸易总量的60%以上。
中国是油脂需求大国，尽管增长高峰已过，但进口依存度依然很大。国产油料增幅每年仅有2%-3%，年需求缺口超过2000万吨。这个缺口80%需要通过进口大豆在国内进行压榨豆油来满足，另一部分则是直接进口油脂或者油菜籽。据《油世界》，中国将成为11/12年度最大油脂进口国,进口量1040万吨,同比增110万吨。
对于大豆另一个主要的下游产品豆粕，也正面临着考验。猪肉价格虽然目前已经跌至较低的位置，猪粮比也处于盈亏平衡点6:1的下方。但是由于去年很多企业投入养猪，生猪的存栏量还相对较高，对饲料的需求比较旺盛。另外，现代化水产养殖业发展迅速，7、8月份是饲料需求的高峰期，这也将对豆粕的价格产生强烈的支撑。
面对这种局面，在美豆价格如此高的情况下，国内的进口商开始表现出观望的情绪，等待价格回落或者选择其他方式来弥补需求的缺口。在油脂方面，会加大棕榈油的进口，下半年也有可能提高加拿大油菜籽的进口来满足油脂需求。对于饲料方面，养殖户面对豆粕高昂的成本，开始准备使用更便宜的小麦作为主要饲料成分。
总之，由于供求的严重失衡，大豆价格在未来一段时间有大概率会维持高位运行。如果美国天气情况不发生好转，美豆甚至有可能继续创出新高。考虑到中国养殖业对豆粕的需求会缓慢降低，以及预期南美大幅调高2012/13年度的大豆种植面积，大豆价格可能会在8月底之后发生逆转。在2008年，美豆到达顶峰时，原油也处于历史高位。农产品被大量用来制造相对便宜的生物燃料，对大豆价格火上浇油。而现在则不具备这样的条件。
中国作为人口大国，粮食安全关系到国计民生。中国死守18亿亩红线，确保农产品的种植。但目前大豆和油脂对外依存度太高。这一轮的豆类上涨带动的农产品上涨，可能会让刚刚降下来的CPI又有所反弹，不利于国家的宏观政策。中国应当进一步从生物技术上提高大豆的竞争力，增加大豆的单产，保护农民利益，也保障整个社会的粮食安全。
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