2012年07月11日 14:31
文 / 张澄
作为主要大宗商品之一的铜常常被大家冠以“铜先生”之名。
因为铜的应用广泛，遍及各种工业生产中，从基础设施建设、到房地产、到电子产业，铜都是极为关键的一个环节，所以铜价常常是反映全球经济状态的一个有效指标。
“铜先生”跟“金先生”不一样，在经济前景黯淡的时候，“金先生”也会趁乱不断给自己增值，但“铜先生”会真真切切的跟着经济起起落落共存亡。
下图显示从金融危机前期以来铜价、金价和标普500指数的走势变化，不难看出金价一直走高的趋势没有大改变，而铜价却随着经济的盛衰而起伏，从这个角度也能说明，黄金的确是传统意义上的一个避险资产。
2012年，铜需求量增长强劲，据国际铜研究集团（ICSG）数据，今年第一季度铜的使用量增长9%，精炼铜生产增长4%（该指标包括精炼铜生产+进口-出口+期初库存-结存量）。
而中国的铜需求量占全球铜需求量的40%，今年第一季度铜净进口量几乎翻倍，按年率增长了99%。但这并不意味着这些铜立即用于工业生产，ICSG指出，铜的进口量增长也伴随着保税仓库中库存量的增长。这也意味着近期的铜需求量会有所降低。
存在同样情况的不只是中国,许多主要的铜进口国都出现了需求停滞的现象，美国第一季度铜需求量仅增长1%，欧洲缩水9%，日本缩水6%。
许多分析师预计今年接下来的时段中，欧洲对铜的需求量会“死一般沉寂”而中国的需求量也将下降，而同时中国的铜相关产品产量会同比增长10-15%，去年这一数字为18%。
下图为铜价和铜生产商股价的相关走势：
自2011年6月以来，铜产品公司的股价平均已经跌了35%，股票要比铜价本身的波动性还要大，而在一个经济环境恶劣的背景下，反弹基本上是不可能的。
但是这些铜生产商也还是能实现利润的，尽管铜价波动巨大、全球经济不确定性增加，但自2010年第三季度以来，铜生产商都有很不错的利润。
下图可见，2008年之后的利润增长非常明显，2011年下半年较为疲弱。今年第一季度也是铜生产商利润增长较好的时段，但第二季度由于经济的不确定性增强，这一走势或许会令人失望。
凯西研究机构（Casey Research）给出的投资建议是，近期内由于对经济前景的预期较差，所以对铜价的走势也不甚乐观，即使是对于运营良好、有利润的铜相关产业公司，也会选择远离。到经济好转的时候，在把铜列在购物清单中。
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