2012年07月18日 14:37
文 / Shox
在美国主要产粮区遭遇严重干旱袭击之时，分析师正密切观察亚洲可能出现的食品通胀。食品价格上涨可能阻碍亚洲国家下调利率，而由此造成造成的风险可能不局限于亚洲而将是全球性的。印度农业成为关注的焦点，今年疲软的季风降水正威胁当地的农业收成。
印度农业部长Sharad Pawar周一说，疲弱的季风对保持高粮食产量造成了挑战。到目前为止季风降水仍然比往年同期少23%。Pawar说印度农业增长仍然受到季风和自然气候的影响。今年印度4%的农业收获增长面临挑战。夏季播种（夏种秋收）将持续到8月第一周，而农民仍然在焦急等待降雨。
把印度和美国干旱结合起来看表明事态正朝危险的方面发展。大量亚洲国家的食品价格占到CPI比重的近三分之一。
即便食品通胀呈上行风险之前，这些亚洲国家面对全球放缓降息的空间也已经很小。
当前利率vs2009年最低时利率
尽管自从2009年的利率低点后亚洲国家开始显著升息（上图），但是依据泰勒规则目前亚洲国家（越南除外）的利率仍然处在恰当水平（下图）。印度和泰国可以再降息100个基点，但是余地已经不大。斯里兰卡、菲律宾的利率可能已经过低。
实际利率减去依据“泰勒规则”得出的利率
当农业歉收的冲击经过系统传播，食品通胀风险显现时，亚洲国家降息刺激经济的做法可能产生问题。事实上这可能导致亚洲一些国家出现滞涨这个央行最难以解决的后果。
德银的提示是：最近玉米和大豆的批发和期货价格的上升，还不足以构成对价格稳定，以及升息的威胁。但是西半球的干旱和目前为止印度疲软的季风无疑在表明亚洲出现“滞涨”的风险可能在上升。
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