文 / CBBXN
By soberlook
杠杆化投资者如对冲基金等预期QE3会到来，蜂拥买入长期美债和其它利率产品。投机性多头头寸已经接近历史高点。
下图是J.P.Morgan 杠杆化投资者头寸指数
但是FED却可能选择不会在今年马上推出QE3，理由如下：
1.QE3推出后会推高商品价格（如2011年初）。较高的商品价格会使QE3效果大打折扣。
2.美国房屋租金和商品价格的提高会推高CPI指数。FED也会警惕连续的通胀压力。
3.美国的银行信贷已经实际扩张了，这不像QE2之前的情况，那时候整个环境感觉是通缩的。
4.在QE3之前,FED还有其它工具可以使用。FED会将QE3做为最后一发子弹以防一些极端事情发生，比如欧元区陷入混乱，有成员国退出。
这就意味着如果FED坚持采用扭转操作而非直接的QE，那么这些杠杆化投资者最终会发现自己在这场扎堆交易中搞错方向了。而这些交易头寸会以非常激烈的方式结束，大幅推高国债收益率。
扩展阅读：
1.正方：今年FED可能会推出QE3：
1）QE还是不QE 这是一个问题
2）美联储Williams：不限制购债规模的开放式QE可能也有好处
3）鲁比尼：美国经济复苏是一个危险的幻想
4）IMF建议ECB承担最后贷款人角色 应考虑启动QE
2.反方：FED不可能在今年推出QE3:
1）华尔街点评伯南克证词：未暗示QE3
2）圣路易斯联储主席James Bullard：不需要QE3
3）市场对QE刺激已经疲倦？
3.中性：FED 你会推出QE3吗？
1）那些年，我们一起猜的QE3 （后记）
2）美联储中究竟谁能够决定QE3是否到来？
3）经济学人：央行们 莫放弃！
4）伯南克：“肯定有可能”会采取额外措施 不支持提高通胀目标
5）华尔街日报：伯南克国会听证的五大看点
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