Monday, December 17, 2012

关于黄金你不知道的10件事

2012年12月14日 18:37   
文 / H.Lin

ZH:ConvergEx的Nick Colas说,黄金是投资者面临的终极人格测试。一些人讨厌黄金,称它是原始时代的产物,与现代文明脱节。但另一些人认为,在这个充满操纵和不透明交易的市场中,黄金是理性世界的最后遗产。不过人们往往容易忽略的一点是,黄金也是一种商品,也可以像商品一样被分析。在此基础上,我们列出了有关真实世界黄金基本面的十大清单。

来自ConvergEx的Nick Colas和Sarah Millar:

1. 印度是世界上最大的黄金消费国,但中国(包括香港、台湾在内)也正在缓步赶上。根据世界黄金协会(WGC),2012年第三季度印度的黄金消费需求是223.1吨,而中国是185.1吨,差距已收窄至38吨。自从1997年第三季度以来,这一差距已缩小71%。在今年三季度,印度黄金消费占全球的30%,而中国占25%。香港成为了黄金人均消费最多的城市,仅在第三季度,香港的总需求就高达6.4吨,人均消费约为0.03盎司(用今天的价格计算,约为50美元)。

要点:新兴市场是黄金的大玩家。

2. 黄金生产方面。南非已不再是世界金矿之都,中国和澳大利亚正在领跑,今年三季度分别生产了335吨和270吨黄金。有意思的是,虽然如此,中国仍是黄金的净进口国。不过,世界上产量最高的金矿并不在上述任何一国,而是位于巴布亚岛,名为Grasberg金矿。这座金矿2011年的产量超过了63吨(200万盎司)。世界第二大金矿是乌兹别克斯坦的Maruntau金矿,2011年生产了56.3吨黄金(180万盎司)。

要点:黄金是如此稀缺,以至于连中国都要进口黄金。

3. IMF的黄金储备为2,814.1吨,在世界排名第三。这超过了印度(557.7)、荷兰 (612.5)、日本(765.2)、中国(1,054.1)和法国(2,435.4)。如果把黄金上市交易基金(ETF)SPDR GLD的黄金储备也加入排名的话,那么其1,289.8吨的储备将排在第5位。许多人可能已经知道,美国的黄金储备是世界上最多的 (8,333.3吨),在外汇储备中所占比例也是最高的(75.4%)。世界上25%的黄金都存放在纽约联储,虽然它们中的多数都属于外国政府。

要点:即便是央行,也仍认为黄金是储藏价值的手段。

4. 虽然传统上来说,黄金消费的目的主要是制造首饰(这一比例在2002年占到78.5%),但在2012年三季度,首饰消费已降至59.9%,而投资消费(金币、金条等)占了40.1%。黄金投资比例的上升,可能说明人们更青睐于用黄金来对抗风险。但在美国,黄金的主要用途仍是用于制作首饰:30.8吨黄金是用于首饰需求,占总黄金需求的75%;只有10.5吨是用于投资。不止是美国,在印度、中国和中东地区,人们消费黄金,主要也仍是首饰需求。

而另一方面,欧洲消费者们几乎只购买金币和金条。据WGC,2012年第三季度,91%的欧洲黄金消费都用于投资。考虑到欧元生存面临的不确定性,投资黄金是有意义的。但只要美元的基础仍然稳固,美国人估计就不会对黄金狂热。

要点:黄金仍是珠宝之王。

5. ETF实际上是黄金需求增长最快的市场,在截止2012年三季度的过去一年里,其黄金需求上升了56%。当然,由于ETF的胃口一直在扩大,这并不会让人特别震惊。但在同期,黄金的总投资需求下跌了10.3%。因此综合来看,投资者似乎对购买类似于黄金的市场工具更感兴趣,而非实物黄金本身。

要点:黄金迷恋者们通常喜欢批评“纸黄金”,但他们其实不该这样做,因为正是“纸黄金”的投资需求支撑了总体投资。

6. 对于那些担心黄金资源耗尽的人们来说,这里有一些令人欣慰的消息:据WGC,自从金矿开采以来,地球上已挖出了171,300吨黄金,其中约有60%是在1950年以后开采的。美国地质学会预测,仍有约51,000吨黄金埋在地下。WGC报告称,每年全球大约开采730吨黄金。其他一些预测称,仍有待挖掘的黄金可能有8600万吨。即便是到万不得已之时,海洋下还有黄金。国家海洋局说,海洋里有将近2000万吨黄金。此外,航天器NEAR 1999年发回的报告称,小行星“Eros”上的黄金数量,超过了地球上已开采出的黄金总和。不幸的是,除非我们想到经济性的办法从海洋或是太空获得这些黄金,否则它们就是不可利用的。

要点:更多的黄金供应,是保持其终极价值储藏地位的关键。除非我们“拉拢”那颗小行星,否则黄金供应仍将继续紧张。

7. 在公元211年,罗马皇帝奥古斯都把金币(被称为“奥里斯”,“aureus”)的价值设定为每45个金币等于1磅黄金(按今天的金价计算,一个奥里斯价值约500美元)。而到了公元312年,康斯坦丁大帝把这一数值修正为72:1,短短100多年里,奥里斯贬值了60%。当然,本世纪的货币通胀更令人震惊:从1911年的每盎司18.92美元到今天的超过1700美元,金价已飙升逾9000%。

要点:从这些记录来看,在政府发起的通胀环境下,黄金仍是有价值的对冲工具。

8. 道指/黄金比率(即以黄金衡量道指的价格)一直是衡量衰退程度的极好指标:如果这一比率跌至1-2,那么情况可能非常糟糕。1980年和2009年之时,这种情况均出现过,但今天的比率仍在7.6。需要承认的是,这一比率目前处于下行趋势。不过,事情显然完全还够不着“启示录”里所说的灾难画面。

要点:黄金是历史上与金融资产不相关的罕见投资产品。

9. 无论是在2012年的任何一个季度,都有约40%的黄金供应是来自废金回收,今年第三季度,这一比例是38.8%。这些废金,包括废弃的首饰、金条、金币,甚至金牙,在世界黄金供应中的比重已经越来越大,即便新开采的黄金数在增多。相对来说,这也是一个好的信号:投资者们愿意以今天的价格出售黄金,这增加了供应,并限制了产生泡沫的可能。

要点:即便是废弃的黄金,也仍是有价值的。但对于股票或是债券,你能这样说吗?显然不能。

10. 如果把所有黄金都送给美国,并按现在的价格售出,那么它将价值约10万亿美元——但这仍无法偿还我们的公共债务。事实上,10万亿美元只能覆盖约60%的债务,而我们目前负债接近16.5万亿美元。更好的方式可能还是继续让美元唱主角。

要点:所有关于新的“金本位制”的想法都不大成熟。
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