谁在操控铝价二：投行改变了行业经营模式

2012年09月17日 17:50　　　
文 / 莫西干

FT：投资银行的加入改变了价值1000亿美元的铝行业，这使得铝生产企业（从美铝到Rusal）和铝消费企业（从宝马到可口可乐）不得不改变它们的经营模式。

在铝行业影响力最大的投行包括高盛、摩根大通和德意志银行，同时还包括像嘉能可这样的贸易商。它们促使现货铝对LME基准价的溢价连连创下历史新高。

铝是继铁之后用途最为广泛的金属，从飞机到易拉罐都离不开铝。几年前，铝还是个低调的行业，专业的商家和生产企业主导了这个市场，直到最近这几年投行的加入。

通过把金属储存在大型的仓库中，投行能获得稳定的回报。因为这样令它们能哄抬金属价格，并把部分供应抽离市场。

这个过程使得现在现货铝对LME基准价的溢价超过250美元/吨，超过年初溢价的一倍。以溢价占基准价的比例计算，现在的溢价比例是13%，而2007-2011年的平均溢价比例只有5%。

在世界铝行业论坛上，企业高管和交易员表示，因为现货溢价的巨大变动，铝生产企业和消费企业很可能会拒绝使用传统的年度合约——这种合约固定了供货价对LME基准价的溢价。

“现在铝生产企业倾向于通过更为短期的浮动溢价合约出售它们的产品”一个大型铝生产企业的交易员表示。交易员和分析师也表示，铝消费企业也很可能会寻求更为短期的交易模式。

LME注册仓库外排的提货长队加剧了这种情况，因为这些仓库都设定了出仓速度限制。

投行和贸易商都热衷于买入仓库公司。据交易员估计，投行和交易商旗下的铝库存可能高达一千万吨——这足以制造15万架波音747客机。

俄罗斯铝生产巨头Rusal表示，大约65%在LME仓库中的铝存货都和金融交易有关。他还在FT的专栏中写道：“过去两三年可以观察到，金融机构对铝价的影响越来越大了。”

美银美林的金属策略师Michael Widmer形容市场是“混乱的（note orderly）”。“很多铝消费客户表示，现在LME的运作模式是不正确的。”“对于消费客户来说，现在协商价格是极其困难的事情。”