2012年09月17日 17:40
文 / 莫西干
FT：全球最大的两家铝生产企业要求改革伦敦金属交易所（LME）的库存规则，但这个改革可能会损害像嘉能可和高盛这样的投行和贸易商的获利机会。
铝生产企业的诉求也影响了港交所今年7月达成的14亿美元巨资收购LME的交易，因为港交所未来将可能主导改革的时间和方向。
从LME的仓库提取铝存库必须“排长队”。这激化了金属消费企业（可口可乐、通用汽车等）和仓库所有者的矛盾（高盛、摩根大通、嘉能可等）。
然而，最近铝生产企业也开始公开指责LME的库存规则，这包括世界上最大的铝生产企业——俄罗斯的Rusal，还有位于阿联酋的Emirates Aluminium。
其实铝生产企业应该是乐于看见现在的情况持续的，因为“排长队”的情况使得现货铝对LME基准价的溢价创下新高。
虽然这样，Emirates Aluminium的副主席Yousuf Bastaki在铝行业论坛上表示“LME作为一个系统，必须顾及整个行业的利益”。“提取库存需要长时间的等待已经影响了市场”。
Rusal第一副执行官Vladislay Soloviev补充道：“现在情况的问题是，LME再不能体现真实的市场了，也不能正确反映供求的平衡，因为很多金融玩家进入了市场。所以LME的库存规则必须改变。”
投行和贸易商一直热衷于购买库存公司，因为这些库存公司可以从金属市场供过于求的情况下获利，特别是金融危机之后供过于求的情况常有发生。但现在，金属消费客户表示，它们现在就需要金属，但必须等待一年才能拿到存货。
问题最严重的是嘉能可所有的位于荷兰的仓库和高盛所有的位于底特律的仓库。嘉能可持有Rusal 8.75%的股权，同时通过长期供应协议，购买Rusal大部分的产品。
Soloviev警告，其它交易所可能会尝试引入有竞争力的铝合约产品，这些产品能更好地利用现货铝和LME报价的价差。“上海期货交易所可能不久将进入这个市场。LME应该会意识到竞争的存在。”
港交所主席李小加表示，他会“重新审读LME的规则”。但是，了解港交所态度的相关人士透露，港交所在行动之前，很可能会先花较长的时间研究市场。
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