文 / liya
黄金租赁利率在过去几天全线下跌。看涨的情绪迫使一些黄金的短期卖空者平仓，减少了"租赁"黄金的需求。
看涨的情绪可以从最近GLD波动的股价中看出：有大量资金流入黄金ETP中。
彭博社：8月21日，黄金ETP的持有量已经超过了法国央行的储备量，达到2447.1吨。国际货币基金组织（IMF）显示，这一数字仅次于美国、德国和意大利的储备量。IMF自身持有2814吨黄金，介于德国和意大利之间。
根据美国SEC的文件显示，约翰-鲍尔森在第二季增持了SPDRGold Trust的股份，达到26%，而索罗斯同样增持了一倍多（SPDR Gold Trust是全球最大的黄金ETP）。Barclays分析认为，投资者将会在今明两年通过ETP购买150吨的黄金。
但Paul Baiocchi认为，鲍尔森和索罗斯大规模增持GLD，散户们未必适合望风而动。因为GLD的交易费用为0.4%,而同类ETF产品IAU的费用为0.25%。鉴于他们所持有的份额巨大，他们的交易费用很可能比散户低，而且增持也许是为了吸引更多投资者，获得更多利润。
尽管空头减少、大量资金涌入ETP，但黄金仍然没有达到引发投机风潮的程度，如同做空欧元或者投资垃圾债券那样。
黄金是否会掀起新一轮交易热潮？可以来看一下期货市场的净头寸：
彭博社：黄金价格上涨和ETP的增持还没波及到美国期货市场。美国商品期货交易委员会数据显示，对冲基金和其他的资金管理者自二月底以来，大幅削减了58%的头寸。两周前，净多头头寸下降了4%，接近08年以来的最低水平。
到目前为止，黄金长期投资主要关注点在于全球经济刺激计划上，尤其是来自美联储的消息（以及欧洲央行和中国人民银行）。显然不是每个人都同意这次货币宽松将能削弱美元，并刺激对实物黄金的需求。实际上，在短期内，黄金的下行风险仍然是存在的，如果投资者对美联储推出“QE3”的估计错误的话。
还有传言称共和党将在他们的竞选议程中提议回归金本位制。据估计，回到金本位制的话，黄金价格将会达到1万美元/盎司。这种消息最近也鼓励了一些散户购买黄金。
这在理论上是个好主意，但是并不能实行。没有那么多的黄金可供美联储购买，以支持美国2.56万亿的货币基础。并且任何试图回归金本位制的做法都会摧毁美国的国际竞争力。这仅仅只是个政治举动。
芝加哥论坛报：这并不是真的要回归金本位制，共和党人只是试图用此来在下周的共和党全国委员会上安抚支持者；并在大选时争取更多对其财政和货币政策的支持。
美联储最近一次会议暗示，若非经济情况得到很大改善，美国央行将会尽快采取刺激措施。一些人预测伯南克会利用月底在Jackson hole的讲话向市场发出强烈的暗示。
同时，黄金需求基本面相当弱（除了QE3推出的期望和回归金本位制的想法）。
彭博社：（黄金）的实物需求正在放缓。美国铸币局发行的American Eagle金币销售上个月下降了49%，为30,500盎司，是四月以来的最低量。八月到目前为止销售出21,500盎司。
去年黄金的最大买家印度，预计今年9-12的黄金购买量将同比下降50%。Prithviraj Kothari，孟买黄金协会主席说，8月21日，当地黄金价格创下新纪录。（金价的上涨）可能会使黄金需求下降，因为印度正遭受水灾的袭击，农村地区收入将会减少。
黄金应当是长期多元投资中的一个品种。特别是考虑到发展中国家央行乐于购买黄金，以弥补他们在促进经济增长和创造就业上的无能。而在发达国家，日本和英国的央行资产负债表在增长，欧洲央行正准备这么做，FOMC 看起来也乐于这么做。但是从短期来看，鉴于对美联储乃至欧洲央行“失望”的风险，以及疲软的需求基本面（特别是在新兴市场），投资者需要谨慎。
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