文 / 李龙夕
Gluskin Sheff 首席经济学家David Rosenberg在最近的报告中提到，去年美股股息已超过8%，大量的退休者正在通过股票市场的股息收益来弥补自身微薄的收入。
超低利率政策使得利息收入增长已基本消失，即使在企业债市场上购买投资级别以下的债券，也很难得到7%的息票率。短期国债和银行存款已经不再产生任何收益。从下图我们可以看到，债券的利息收入自09年以来直线下滑，而股息收入却不断增长，因此人们便将投资目光转移到了股票市场。
低利率并不代表债券的投资总收益下降，目前债券收入主要依赖于债券价格的变化。这便是为什么现在会有人说，“购买息票率为3.7%的普通长期债券获得22%的总收益，购买30年零息债券获得44%的总收益”。
然而在1980年，投资者为了获得资本溢价去购买股票，为获得利息收入而去购买国债。即股票看价格，债券看收益率。现在却恰好相反。美联储的介入使得私人市场上的债券久期变小，人们在股票市场寻求稳定的收益率，在国债市场上寻求债券价格波动带来的价差收入。
所以，欢迎进入投资新常态：买股票看股息，买债券炒价格。
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