文 / carlos
FT: 这周原油期货的走势让无数老牌交易员跌破了眼镜。宣布量化宽松之后，供应有限的资源价格理应上涨，但周一布兰特原油期货价格在短短的四分钟内下跌了4美元每桶，之后两天又出人意料地再降5.6美元，价格在一周内“像铡刀一样往下落”。
除了美国的QE3，日本央行也在本周宣布了新一轮的货币刺激计划，连同欧洲央行九月六号的国债购买计划，美林预计油价将被新印发的货币推高14%。
尽管原油理论上是受量化宽松影响比较大的一种商品，但这周所发生的一切告诉我们经济学理论和实际交易还是有很大差别的。
尽管油价下跌的确切原因不清楚，但FT关于沙特阿拉伯正在将油价推回100美元的报道和美国可能释放战略储油的传言都有可能促成了跌势。
沙特向客户供应额外的原油，反映了其对全球原油消费缩减的担心。日渐减缓的经济增长，在过去的五年内，使得美国每天原油的需求减少了两百万桶。
美国休斯顿大学的金融学教授Craig Pirrong表示，在其他因素都保持不变的情况下，QE会使得商品价格上升。这一点在债市对于未来通过长的预期和黄金价格上都得到了印证。
他强调说：“问题就出在其他因素很少保持不变。要想在如此复杂多变的世界单独判断出QE的作用很难。”
过去几个月对量化宽松的预期已经将原油价格在一周前推高到了118美元每桶。
观察过去的两次QE，我们发现油价都有所上升（编者按：实际上前两轮QE之初，油价都是下跌的吊诡走势）。
瑞信（Credit Suisse）的商品研究部门主管Ric Deverell写到“2009年早些时候绝大多数大宗商品价格的上涨的关键原因是全球经济增速止住暴跌，金融市场恢复稳定。”但QE2的效果充其量也只能说是“模糊不清”的。
他认为总体上来讲宽松政策给风险资产带来了短期的提振，但这提振是否可以持续，还是要看经济增速能否有所反弹。
刺激经济持续反弹，正是美联储主席伯南克推出前两轮QE的目的，但这个目的都没有达到。QE3之后油价没有立刻飙升意味着伯南克有空间在不打击汽油消费者的情况下刺激经济。正如他上个月在Jackson Hole所说的那样：“至今美联储资产负债表的扩张对通胀预期没有实质性的影响。”
又或许，这是在暗示量化宽松的效果已经消失了，即使是最新这轮开放式QE。
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