高盛剖析美国宏观经济：这一次会不同吗？

2013年01月25日 16:42　　　 

文 / 张澄

高盛宏观指数以前曾在长达15年的时间中都不会引起过多的注意，但是从2009年开始，这个指数的周期模型开始有了变化。

近年来宏观经济周期开始变得非常短，基本上沿袭着上半年下跌、下半年回升的走势，而且在就业人数和ISM数据方面都有此迹象。高盛的分析报告中显示，经济周期的缩短现象不只出现在美国，英国和欧洲也出现了约6个月为一个周期阶段的模式；这一现象的出现也不是因为季节性因素，显然是由各央行的政策所驱动的。

下图显示，过去三年的宏观经济状况走势周期基本一致，上半年下行，随后在下半年开始上行。2013年目前为止也按着这一趋势持续着：

这种情况与往日的宏观周期数据走势非常不同，下图对比了1997年-2009年与2010年-2012年的情况：

这种转变并不仅仅是自上而下的人为调整造成的，因为从就业人数和ISM数据来看，都能够看出这种迹象：

高盛宏观先行指数也很明显符合这个6个月周期模式：

但是从季节性因素或天气因素方面是无法对这种周期缩短的现象作出解释的：

看上去有可能是宏观政策决定的主导作用对之起了影响：

每年的年末季度和年初季度（Q4/Q1）都受财政或货币政策的影响而有复苏现象。

高盛总结称：

考虑到我们目前所处的阶段按上述逻辑可能预示着接下来经济会走弱，所以我们会密切关注基本面因素的变化，如政策、金融环境、油价和国外的股市。

简而言之就是，每年央行们都会稍稍抬脚来试探现实世界的经济状况究竟如何，但是每一年的现实都不够好，所以又不得不迫使央行们再次采取行动。

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