2013年01月21日 13:34
文 / 张澄
2012年结束了，许多分析师和经济学家时常提起的“中国经济硬着陆”并没有发生。有些投资者因此感到庆幸，有些投资者却更加警惕。
法兴银行在近日的一份报告中解答了许多关于所谓的“中国经济硬着陆”的疑问，这份报告也因此成为“最悲观的”中国经济前景假设。
此前，华尔街见闻曾对该报告的部分重要内容有过介绍，详情请看 如果中国增长低于6%，资产价格会怎样？ 而本篇悲观版中国经济完全报告系列是BI刊登的法兴银行原报告内容的完整呈现，希望能够给读者一个更清晰的介绍。
在前两个篇章中，法兴银行详细解析了在“中国经济硬着陆”的假设下，大宗商品市场、外汇市场、全球经济以及亚洲资产会遭受怎样的影响，本篇主要为读者介绍这一假设对全球市场潜在的冲击。
全球市场篇
法兴银行分析指出，如果中国经济遭受重创，那么大多数新兴市场国家的货币都会大幅走弱。南非兰特（ZAR）和智利比索（CLP）对于全球经济增长冲击反应最为敏感，而东欧的一些货币也免不了受到波及：
经济艰难的环境中，投资者向高质量资产的转向将使得国债市场获益，这种情况与1998年和2008-2009年时的情况相似：
市场对于危机蔓延的恐慌以及不断上涨的风险溢价，有可能会导致欧洲股票下跌20%左右，但贸易流量不会出现这种情况。法兴建议，在这种情况下，可以购买媒体和食品零售商的股票，售出资源、科技硬件和银行的股票：
如果债券收益率下降，情况会更糟糕：
美国的杠杆化水平依然较低，但亚洲的杠杆化水平已经开始上升，法兴建议投资欧洲和美国，而非亚洲。亚洲的信贷面临两大问题：1）随着经济增长放缓，现金流量将减少；2）杠杆化水平已经开始上升：
（完结）
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