Monday, January 14, 2013

全球新划分法:货币操纵国与被操纵国

2013年01月14日 21:24   
文 / H.Lin



人们习惯于把世界划分为不同阵营,例如,苏联与西方,新兴经济体与发达经济体,金砖国家与G7。而QZ最近提到了一种新的划分方法:货币操纵国与被操纵国。

QZ的依据,是来自彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的一份报告。根据经济学家Joseph Gagnon和Fred Bergsten所作的这份报告,约有20个国家在积极操纵货币,总的操纵额达到每年1万亿美元。

报告说,包括中国、日本和韩国在内的许多亚洲国家都在人为压低本币汇率,石油生产国也在通过汇率操纵来促进出口。

去年,最大的货币操纵国当属瑞士,其一直在通过买入欧元来抑制瑞郎升值。

报告说,一些货币操纵经济体,譬如台湾和以色列,出于政治而非经济理由持有大量外汇储备,因为它们担心自己有一天被隔离于国际金融系统外。

报告还说,石油出口国也持有大量外汇储备。它们的理由是,其国家收入是基于不可再生资源,因此需要为未来存钱。不过,经济学家们很难判断的是,究竟到何种程度会构成不公平操纵。

除上述经济体外,印度和巴西等多个经济体也实施了所谓的“防御性干预”。

报告说,有41个经济体受到货币操纵的伤害,其中既包括属于发达经济体的美国和欧元区,也包括墨西哥等发展中经济体。

Gagnon和Bergsten在报告中称,由于经济规模庞大和金融市场自由化,美国成为了受害最严重的国家。他们称,美国目前有一半的就业缺口是由货币操纵导致的。

如果再往前追溯,可以直到2008年金融危机。报告说,为应对货币操纵带来的恶果(由经常账户赤字引发的失业问题),美联储本世纪初实施了低利率政策,而这不可避免地造成了房地产泡沫,进而引发危机。

美联储被指控煽动“货币战争”,因为它的刺激措施使得资金流入新兴市场,并给它们带来货币升值压力。但Gagnon和Bergsten认为,把购买本国债券认为是发动货币战争,这有些反应过激,事实上,美元依旧相对强劲,且许多国家都在积极干预外汇市场。

但Gagnon和Bergsten也提到了美国上世纪40年代犯下的一个错误。在当时的布雷顿森林会议上,美国回绝了约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)等人的建议,后者要求IMF设定规则,限制贸易盈余经济体的行为。在当时,美国拥有大量贸易盈余。

Gagnon和Bergsten说,现在的中国也应该想想50年后的情况,从当时的美国身上吸取教训。

Gagnon和Bergsten的建议是,美国应该联合其他受影响国,对以下8个经济体进行反击:中国、丹麦、香港、韩国、马来西亚、新加坡、瑞士、和台湾。
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