2013年01月20日 20:01
文 / 若离
底部Visual Capitalist的图表从白银与黄金的对比入手向我们介绍了白银这种资产。图表数据来源于世界白银协会、美国圣路易斯联储、贵金属零售商Kitco、伦敦金银市场协会与澳大利亚珀斯铸币厂。
大家都知道白银与黄金同为贵金属，用作货币都有悠久的历史，有不少共同之处。但投资者还应注意到，白银与黄金还有三大区别：
1、白银市场相对黄金还很小，所以流动性较低。
2011年，白银的需求为310亿美元，黄金为2220亿美元。2012年，白银的交易额为1万亿美元，黄金为9万亿美元。
2、工业需求对白银的推动力更大。
图中可见，这类需求占黄金总需求的10%，而白银为46%。
3、白银的波动性更高。
市场规模小且流动性低，加之工业与储值用途之间的需求波动，这些导致白银交易的波动性增加。
图中可见，近年来白银的波动性明显比黄金更高。可是，对积极进取的投资者来说，这意味着低买高卖的机会。
接下来就是白银投资101。
过去十年来，有七年白银都有两位数的增长，也同样在七年里业绩跑赢标普500。
全球金融危机以来，白银投资急剧增加，投资白银的渠道更多了。白银与黄金一样用于对冲通胀和经济压力。
白银牛市持续了十年，白银与美元的关联度为-0.79，与美国增加货币供应的关联度为0.9。
美元贬值期间，白银成为出色的对冲工具。
虽然白银自身价格波动大，但它长期内能对冲总体市场波动。图中显示了白银与波动性指数的关联度为0.1，标普500的为-0.49。
白银还有助于投资组合多样化，这意味着能减少总体风险。
1972-2004年，在年度回报方面，白银几乎与美国大盘股没有任何关联性。
供需基本面是投资者看好白银的主要原因。白银的工业应用超过1万种。
投资白银有三种重要方式：
- 银条与银币等实物白银。
优点：风险与白银价格直接挂钩
缺点：存储成本高，有盗窃等在途风险。而且，同等价值的白银比黄金占用空间多得多。
- 白银ETF
优点：投资方式简单多样
缺点：每笔交易都收取管理费和佣金。部分ETF现在或今后存在流动性问题。
- 投资白银矿业公司
优点：大型白银矿商流动性好，提供了杠杆，如果他们持有其他商品风险敞口，就增加了多样性。这类企业增长前景好，会派发股息。
小型白银矿商风险较高，如果他们发掘了新的矿藏或者被大型矿商收购就会有极高增长。
缺点：管理是最大的风险。政治风险、货币风险和市场周期也会影响企业估值。
综上所述，白银是比黄金波动性更高的贵金属。它的市场规模更小，工业需求占比更高。金融危机以来，因其对冲和多样化投资的作用，白银作为投资的需求增加。持有白银的方式比以往更多了。
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