【解析黄金系列之三】华尔街投行2012年黄金价格展望

2012年05月17日 21:32　　　 

文 / 张澄

据BI于2012年初对各大投行贵金属交易部门的调查，华尔街对今年黄金价格预期的中位数为每盎司1940美元：

当时的几个代表性意见如下：

德意志银行：我们给出的交易建议依然是看好贵金属，尤其是黄金投资，在实际利率为负和美股风险金水平较高的大背景下，我们预计公共部门和私人部门对黄金的需求也将上升。

高盛：考虑到美国的实际利率水平较低，我们预计黄金价格还会持续上涨。而且，我们的经济部门预计2012年美国经济增长还会继续放缓，所以预计实际利率还会继续保持较低水平，这也有助于黄金价格上涨。

摩根士丹利：受欧洲主权债务危机引发的不确定性影响，黄金依然具有避险天堂的地位。我们还认为：1）从黄金和石油的走势对比来看，我们认为长期内黄金具有更高的保值效果；2）实际利率水平较低，减少了持有无收益率资产（如黄金）的机会成本。

但是，如今2012年已经过去1/3，黄金市场跌声一片，基本上所有的投行都开始下调金价预期，现在

花旗给出的2012年黄金价格预期为每盎司1720美元，花旗分析师Edward Morse表示，“考虑到实际利率水平较低，以及来自央行和私人部门财政利处，金价还是会得到一定的支撑。但是，通胀、货币政策预期、政治动荡以及突然的流动性需求等因素会对市场产生波动影响，这也会导致黄金价格的波动。”

摩根士丹利给出的2012年黄金价格预期为每盎司1825美元。

而向来对金价预期高于平均水平的瑞银（UBS）一改常态，将2012年金价预期下调18%，至每盎司1679美元。

“瑞银认为，新兴市场资本加速外流，流动性收紧会导致大宗商品需求下降。而且，中国一直都没有刺激私人建筑行业，导致大宗商品供应宽松，而美国经济增长循环性放缓的风险有可能导致信贷压力增加，因此，瑞银下调了对大宗商品走势的展望。”

黄金相对于其它大宗商品，表现究竟如何呢？

图一是黄金价格相对于石油价格的波动：

图二为黄金价格相对于标普500指数的走势波动：

图三为黄金价格相对于标普C/S指数的走势波动：