希腊退出欧元区：一朝成先例 永世为先例

2012年05月18日 22:24　　　 

文 / 若离

当80%的希腊人受访表示希望留在欧元区的时候，他们亲手选出的政治家代表却没能一致同意遵守紧缩项目，而这个项目是债主们指望希腊老老实实顺利还钱的关键。

有些债主已经表示，希腊闪人不要紧，他们已经有了希腊退出欧元区的应急对策。

但还有人担心显而易见的传染危险。

金融时报首席经济评论员马丁·沃尔夫就认为，希腊一旦退出欧元区，这种先例可能使欧元区永远丧失诚信的信任。

部分传染风险见金融时报下图。

从多方面解释了这种危险。

首先是希腊自身。

假如希腊新政府不坚持原定的救助协议，外部官方融资可能停止，导致希腊无序崩溃，希腊政府会违约。

欧洲央行会认为希腊的银行不再持有合格抵押，于是拒绝充当最后的贷款人。希腊会为此控制汇率，引进新货币，所有与欧元挂钩的外部合约都会违约，国内合约重新计价。

希腊国内可能发生政变或者内战。只要推出新的货币，希腊就会货币贬值，通胀上升。

但中期可能社会秩序会好转。前提是希腊成功控制自身的财政赤字，出口商能保持接触欧盟市场。这样一来，希腊可能还会强劲发展。

再看欧元区。

限制希腊退出、尤其是无序退出的影响并不容易。它可能导致另外四大笨猪国家银行挤兑，金融与其他资产价格也可能崩盘。

向德国和欧元区以外地区避险的现象更为严重。

如果不能果断地避免严重的风险传染，即使只考虑GDP受到的影响。 ING集团首席经济学家Mark Cliffe也预计，

2012年全欧元区衰退深化，会拖累全球经济下滑。欧元区国家经济产出下降幅度由德国的7%到希腊的13%不等。这要视对外贸易的风险和金融内部联系而定。

但这不仅是欧元区的危险。

Cliffe预计，英国GDP可能下滑5%，中欧与东欧也会受打击。美国可能至少陷入温和衰退，日本也是。

此外，希腊退出还会增加欧元区分裂的可能性。假如市场认为真正存在这种风险，欧元区弱国的利率会集体高涨。

在这样的环境下，抑制财政紧缩也不会增加弱国借款方举债的吸引力，反倒会减弱。于是利率会进一步上升。

但是，希腊退出对欧元区也会是转机，欧元区要决定是变成更强大的联盟还是未来无止尽的危机。

德国这样的主要债权国必须决定，是要今后可怕的危机，还是现在可怕的分裂。

这也就是沃尔夫说的，欧元区要么更强大，要么不复存在。