Source : 鉅亨網
一、這可使「貿易逆差」不再惡化，而在歐洲「主權債務」危機漸息之後，歐元的回到升值趨勢，將會使美元弱勢更明顯，此時就有機會先行改善「貿易逆差」；再由此來解決「赤字經常帳」。
二、美元貶值將使美國公債的債務變相減輕，但持有美國公債與美元儲備較多的國家中國大陸、德國、日本、台灣等，如果美元明顯貶值，這一些國家也可能會有減持美元資產及債券的誘因。因此，今年 6 月到期 Fed「扭轉操作」到期前，Fed 可能與也必需對此先行評估。
三、與唯貨幣論者 (Monetarist) 不同的是，柏南克的積極貨幣政策既不是對付通貨膨脹，也不是「以法則代替權衡」；但他認為這是有效的政策；事實也是如此。
伍、Fed的「策略行為」分析
自 2009 年 3 月起 Fed 的三次「公開市場操作」，即兩次 QE 及一次 Operation Twist 來看，Fed 的寬鬆貨幣政策運用有下列趨勢：
一、操作的「金額」由首次的 1 兆 7350 億美元、到再次宣告的 5000 億美元、及去年的 Operation Twist，金額呈現收收斂。
二、政策方式由單向釋出資金 (QE1，QE2) 到雙向「有放有收」(Operation Twist)。三、政策效用由「降低短、中、長期利率」(QE) 到「降低長期、但拉高短期利率」(Operation Twist)，很清楚地明白對通貨膨脹有所忌憚。
三、以近期美國各季經濟成長數據看，如圖六與表一，QE 雖有其它外部負面效果 (External Effect)，如使油價期貨價格居高不下等；但，並未危及物價穩定，如圖七與表二、表三，美國消費者物價指數與失業率，在 QE 政策啟動後迄今呈現「雙向遞減」，QE 政策綜效有益於美國經濟。
圖六:美國經濟成長率，引用自鉅亨網「經濟指標」
表一:美國經濟成長率值，引用自鉅亨網「經濟指標」
圖七:美國消費者物價指數與失業率圖，引用自鉅亨網「經濟指標」
四、美元在歐洲「主權債務」危機仍在持續進行之際，應會持續進行類似 QE 與 Operation Twist 的量化寬鬆貨幣政策，以降低外貿逆差，以此政策渡過歐洲主權債務危機後，歐元升值、外貿逆差將可望再進一步改善。
表二:美國消費者物價指數值，引用自鉅亨網「經濟指標」
表三:美國失業率值，引用自鉅亨網「經濟指標」
陸、結論
因此，我們判斷 Fed 會有第三次 QE，或是持續 Operation Twist，或是類似政策，如「傾斜的扭轉操作」，賣出短期公債 (收進資金) 的額度遠大於賣出長期公債 (放出資金) 等等。但，為避免中、德、日、台等國因憂慮美元貶值可能造匯兌損失，而進一步進行的減持美債，美元貶值必需也可能是「船過水無痕」。或許中、德、日、台這一些國家的中央銀行對美元資產的增減動作，會隱含全球主要央行對 Fed 政策方向與作用力之判斷，將是全球金融投資者近期可「緊追不捨」的重要參考指標。(文：鉅亨網主筆 邱志昌)
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