2012年06月24日 11:30
文 / 红檀
节选自《way of the turtle》 转载请注明出处
作者： Curtis M. Faith 编译：红檀@华尔街见闻·交易员学堂
赌局与实验
1983年，在新加坡海龟农场，两位神一样的交易员Dennis、Eckhardt有了分歧。E神说，交易员是天生的；D神说，就像这一大缸海龟一样，交易员可以培养。
于是，D神掏出来白花花的银子，要做实验，要打赌。他们在华尔街日报、纽约时报等等放出广告，说D神要搞培训班了，给每个人100万美元的账户，手把手地教，不限专业，无须经验，皆可报名。有千余人投了简历，40人进入面试，23人被留下考察，13人进入培训班。
这13个人来自各行各业，多数都没有交易经验，是一群尚未成功的普通人。他们被培训了两个星期，然后放出去交易，在接下来的四年半里，创出了80%的年均收益率。培训内容，叫做《海龟交易法则》；培训学员，被称为“海龟”。
尽管有人质疑样本的随机性，这场试验应该算D神胜利了。
保密与本书
海龟们有10年的保密协定。但海龟交易法则太诱人了，冒牌海龟像雨后春笋一般长出来，要出售所谓的海龟法则；个别海龟则专门出售法则的只言片语，这项收入能超过他们的主业。混乱中，本书作者与另一个成功的正牌海龟，决定站出来将法则公布，完整地，免费地。
现在，所有的法则都可以在www.wayoftheturtle.com上看到。本书的最后一章，也提供了法则的完整版。简单说，就是顺势交易，当价格达到20天以来的最高点时，入市；当波动达到平均波幅的2倍时，撤退。
而在法则之前，是D神的一段话：
“我不在意任何人公布我的法则，因为没人会坚持照做。恪守规则，才是我的秘诀。随便哪个交易员，恐怕都能创造一套交易系统，盈利能力跟我的差不了太多。但是，绝不是随便什么人，都敢坚持这套系统，直面惨淡的市场。”
如何做到？
若一个人知道自己小赔20次之后，会大赚一次，他自然不惧怕赔20次。为什么没人能坚持照做呢？很可能是他们不知道法则是怎样运行的。在对的时候，他们以为自己错了。
历史，给了他们安全感。他们知道要赚一次，该赔多少次；他们知道要交易二十年，得承受多狠的腥风血雨。下面两张图，就是简化版海龟交易系统（唐奇安趋势跟踪交易系统）二十年的历史表现。
月度统计
这是该交易系统二十年月度回报率的分布，横轴是回报率，纵轴是达到此回报率的月份个数。这张图的特点是：右边拉了一个很长的尾巴。从个数看，右边比左边多，说明赚钱的月份较多。从回报率看，赔钱最多就是10%，而赚钱能赚到30%左右。这一特点的学名叫做偏斜（skew），也叫肥尾（fat tails）。
（对于本文所用到的图，要感谢把图中文化的中信出版社及其译者乔江涛，感谢新浪爱问提供了电子版）
交易统计
第二张图，不再关注月份，改为关注交易本身。横轴是R乘数（R-multiple），纵轴是该R乘数对应的交易个数。
R乘数衡量交易本身的收益-风险比。它的本质是实际的最终收益：可能的最大亏损。实际的最终收益，只有在交易结束后才能看出来；可能的最大亏损，则在交易发生之前，只要设定好了止损点，就可以计算。
比如我想买1000克黄金，坐等它涨。现在的黄金差不多330元一克。买入前我就下定决心，万一不涨反跌，我要控制自己的损失，一旦跌到320元，我就认栽，及时退出这笔买卖。那么，在入市之前，可能的最大损失已经可以计算了：（330-320）*1000=10000元。
然后，我出手了，买入1000克。结果，黄金从330元一下子涨到了350元。我见好就收，及时卖出，最终得到的实际最终收益是：(350-330)*1000=20000元。
那么，这笔交易的R乘数是——实际的最终收益20000元：可能的最大损失10000元=2。
接下来，看下面这张图。
第一，这张图有两个纵轴，左边的是赔钱交易个数，右边的是赚钱交易个数。柱形图上面的左右两条线，是累计加总曲线，曲线的最高处即交易总数。显然，赔钱的交易一共有3746起，赚钱的才1854起，从个数上看，赔钱的远多于赚钱的。
咋一看，这一特点有些诡异。但是，几乎在所有的趋势跟踪类交易系统中，这一特点都很明显。
第二，大部分赔钱交易的R乘数，都不超过1R，赔不了多少。但是，赚钱的交易却很容易达到很高的R值。20年的历史表现中，有43次交易达到了10R以上的收益。
所以，综合起来，月度统计与交易统计并不矛盾。你可能输得很多，但有风险控制，输得不大；你可以难得一赚，但有趋势跟踪，赚就大赚。最终，算一下月度平均，还是以赚为主。
海龟思维
在这两张图的支撑下，得到秘诀的人很容易建立“海龟思维”：
1.我们永远不知道
·某次交易会不会赚。我们只知道大概的可能性
2.我们知道
·大概的可能性像上面的图一样，有可能赚，但大部分时间，都会赔
·赔的时候有止损点控制；赚的时候，可能达到4R、5R，甚至10R、30R
3.我们坚信
·长期平均，赚的会超过赔的，坚持下来就能看到收益
4.我们永远不会
·用一次交易的成败去衡量自己的能力
5.总之
·我们不用预测市场，我们只坚持规则，只看概率。这样，我们不再畏惧不确定性
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