2012年06月28日 13:03
文 / 米小兜
投资者对投资级公司债的胃口似乎深不见底。发行这些债券的企业在市场上的融资成本低得离谱。即使是期限较长的品种，跟相同期限的美国国债之间的利差也不过是1%-2%。例如：
Tyco：10年期公司债（美国国债收益率+1.9%）
Markel：10年期公司债（美国国债收益率+2.25%，这家公司的评级不过是BBB！）
John Deere：10年期公司债（美国国债收益率+1.22%）
Caterpillar：10年期公司债（美国国债收益率+1.1%）
这意味着，市场贷款给美国卡特彼勒公司（NYSE: CAT）的年利率仅2.7%，期限是10年！
到底是谁那么大胃口呢？ 答案是机构投资者，此外还有共同基金和ETF基金。ETF基金在这里扮演着一个特别可怕的角色，因为其大量购买投资级公司债推低了收益率，但通常来说，ETF基金只能被视为短期资金。
下图是iShares IBOXX投资级公司债ETF基金LQD的份额增长图。随着资金不断涌入，这支ETF基金目前的资产规模已高达223亿美元。LQD今年以来派息1.7%（即年化3.4%）。投资者持续涌入以期获得除利息收入以外的资本增值。目前投资级公司债似乎也是一个“拥挤”的市场了。
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