目前是投资垃圾级地产债的好时机？

2012年06月29日 14:06　　　 

文 / 米小兜

尽管过去8个月中国楼市价格出现下滑，市场越来越担心地产公司的财务状况，但CNBC采访的几位分析师均表示，非常看好中国大型地产开发商发行的垃圾债。

对冲基金公司Central Asset Investments首席投资官Eddie Tam说，

现在是投资中国地产债的好时机，年化收益率高达10%-20%。大部分（即使不是全部）开发商有能力偿还债务或者再融资。他们有最直接而且有价值的资产——土地，这是不会贬值的。我认为风险被夸大了。尽管有不少人看空中国房地产市场，但它依然是中国最好的资产选择之一。开发商降价后，市场的承接力非常好，成交量明显回升。

他指出，5月份起中国楼市成交量已经开始回升。

公司债经纪商SJ Seymour Group董事总经理Anita Yadav说，垃圾级地产债的价格已经有所回升，但依然有上涨空间。她说，"价格距去年初高点依然有距离。2017年到期的碧桂园债券目前价位是101美元，而去年3月份的价格是111美元。"

摩根士丹利全球公司债策略主管Viktor Hjort称，中国地产公司发行的高收益债是"稀有资产"，他说，

我们预计今年全年这类债券的发行量是有限的，这反映了地产公司融资灵活性的改善和融资需求的减小。随着成交量回暖，今年下半年地产开发商的现金流状况将得到改善，与此同时，由于政策不确定性的存在，开发商也不会大手大脚乱花钱。

Yadav提醒说，投资高收益地产债时要有选择性，她倾向于在二三级城市有土地储备和项目，定位于中端市场的开发商，例如碧桂园和雅居乐地产。她说，

选择那些努力把现有土地储备货币化、努力出售现有地产项目的公司，而不是那些有激进的开拓计划的公司。

Hjort支持碧桂园和雅居乐，还有上实城市开发集团和龙湖地产。

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